Проверяемый текст
Зембатов, Марат Русланович. Совершенствование системы государственного регулирования инвестиционной сферы : На примере мониторинга инвестиционной сферы Московской области (Диссертация 2002)
[стр. 37]

увеличение денежной массы снижением процентных ставок.
Первичные
изменения финансового рынка обусловливают дальнейшие изменения инвестиционного рынка: происходит удешевление денег, соответственно возрастают потенциальные возможности и актуальные объемы кредитования и финансирования инвестиций.
Рост инвестиционной
активности приводит к росту доходности инструментов финансового сектора инвестиционного рынка.
Рост финансового сектора инвестиционного рынка ведет к увеличению объемов инвестиций в реальный сектор экономики.
Увеличение объема инвестиций в реальный сектор экономики, в свою очередь, вызывает рост объемов национального продукта, и, следовательно, национального дохода.

Таким образом, единовременное регулятивное воздействие государства на инвестиционный процесс инициирует рост национального дохода, который в свою очередь ведет к росту объемов инвестиций, вызывающих дополнительный рост национального дохода и т.
д.

(38,116).
Другой концепцией государственного регулирования
инвестиционного процесса, в основу которой положен принцип неизменности мотивации к сбережениям, является монетаристская концепция государственного регулирования инвестиционного процесса.
В основе монетаристской концепции лежит положение о необходимости перманентного увеличения денежной массы, как необходимого условия обеспечения роста инвестиционной
активности (154, 157).
Данная концепция определяется как косвенный метод госрегулирования инвестиционного процесса.
Таким образом, возможность прямого государственного вмешательства в инвестиционную сферу монетаристской концепцией не рассматривается.
Более того, в рамках концепции необоснованным представляется и государственное воздействие на процентные ставки, как дестабилизирующее нормальное, саморегулирующееся функционирование рыночных механизмов.
Единственным способом государственного регулирования
инвестиционного процесса выступает регулирование объемов перманентной эмиссии.
Определение объемов эмиссии осуществляется при помощи планирования возможного промышленного роста и роста цен в течение планируемого для эмиссии периода времени.

37
[стр. 31]

31 (целевой эмиссии).
Тогда, при гипотетической равновесной ставке процента в момент начала эмиссии и стабильном спросе на деньги, рынок реагирует на * увеличение денежной массы снижением процентных ставок.
Первичные
; изменения финансового рынка обусловливают дальнейшие изменения инвестиционного рынка: происходит удешевление денег, соответственно возрастают потенциальные возможности и актуальные объемы кредитования и финансирования инвестиций.
Рост инвестиционной
сферы приводит к росту доходности инструментов финансового сектора инвестиционного рынка.
Рост финансового сектора инвестиционного рынка ведет к увеличению объемов инвестиций в реальный сектор экономики.
Увеличение объема инвестиций в реальный сектор экономики, в свою очередь, вызывает рост объемов национального продукта, и, следовательно, национального дохода.

Причем прирост инвестиций оказывает мультиплицирующий эффект на рост национального дохода (эффект мультипликатора).
Процесс зацикливается: единовременное регулятивное воздействие государства в инвестиционной сфере инициирует рост национального дохода, который в свою очередь ведет к 0 росту объемов инвестиций, вызывающих дополнительный рост национального дохода и т.
д.

[23,155,156,225].
Мультиплицирующий эффект лимитирован рыночным механизмом взаимосвязи спроса и предложения: замедление темпов роста инвестиционной сферы является результатом реакции рынка на увеличение спроса на деньги, выражающейся в изменении предложения денег увеличении ставки процента [99,221].
Очевидно, что стоимость денег не может падать бесконечно.
В то время, как целевая эмиссия может продолжаться, в определенный момент времени ставка процента перестает реагировать на изменение динамики предложения денежной массы.
В таком случае наблюдается не только прекращение роста инвестиционной сферы, но и скачок инфляции, в результате которого • начинается инвестиционный спад, грозящий инвестиционным кризисом.
Образующийся разрыв между финансовым и инвестиционным рынками создает

[стр.,32]

32 предпосылки для спада производства и роста спекулятивной активности.
Итогом роста неконтролируемого обесценивания денег, роста спекулятивной активности и спада производства становится системный экономический кризис [184,222].
Для корректировки негативных инфляционных последствий воздействия на динамику процентной ставки, концепция Дж.
М.
Кейнса предлагает обращение к фискальным инструментам.
Фискальные инструменты, в целях рассматриваемой концепции, призваны стабилизировать экономику, обеспечив рост государственных доходов.
Увеличение доходов необходимо не само по себе, а как предпосылка для необходимого увеличения расходов.
Возвращая инвестиционный спрос к прежним высоким значениям, которыми он характеризовался в начальный момент времени действия мультипликатора, государство прибегает к методам прямого регулирования инвестиционной сферы прямого финансирования инвестиций.
Такое финансирование, часто осуществляемое на дефицитной основе, усугубляет, как правило, экономический кризис, увеличивая отток средств частных инвесторов из реального сектора инвестиционного рынка в финансовый сектор, с формированием предпочтений к высоконадежным государственным долговым инструментам.
В этих условиях может возникнуть дефицит денежной массы, который приведет к негативным последствиям: росту процентной ставки, падению ценности финансовых инструментов инвестиционного рынка, дальнейшему сокращению объемов реальных инвестиций [126,186,193].
Другой концепцией государственного регулирования
инвестиционной сферы, в основу которой положен принцип неизменности мотивации к сбережениям, является монетаристская концепция государственного регулирования инвестиционной сферы.
В основе монетаристской концепции лежит положение о необходимости перманентного увеличения денежной массы, как необходимого условия обеспечения роста инвестиционной
сферы [223,257].


[стр.,33]

33 Стратегия государственного регулирования инвестиционной сферы определяется монетаристской концепцией как косвенная, выраженная в обеспечении не целевой, а перманентной эмиссии, адекватной темпам роста экономики.
Таким образом, возможность прямого государственного вмешательства в инвестиционную сферу монетаристской концепцией не рассматривается.
Более того, в рамках концепции необоснованным представляется и государственное воздействие на процентные ставки, как дестабилизирующее нормальное, саморегулирующееся функционирование рыночных механизмов.
Единственным способом государственного регулирования
инвестиционной сферы выступает регулирование объемов перманентной эмиссии.
Определение объемов эмиссии осуществляется при помощи планирования возможного промышленного роста и роста цен в течение планируемого для эмиссии периода времени
[223,243].
В отношении фискальной политики государства монетаристская концепция государственного регулирования инвестиционной сферы предусматривает проведение курса на снижение совокупной налоговой нагрузки и введение налоговых льгот, имеющих целью активизацию инвестиционной деятельности.
Увеличение налогов в целях роста инвестиционной сферы, вводимое прогрессивным налогообложением кейнсианской концепции для пополнения доходной части бюджета, лишено смысла с точки зрения монетаристской концепции государственного регулирования инвестиционной сферы.
Расходная часть бюджета находится в фиксированных планированием денежной массы рамках, а значит, развитие инфляционных сценариев, при которых может возникнуть необходимость в экстренном пополнении доходной части бюджета, исключено.
Вообще, центр тяжести монетаристской концепции по сравнению с концепцией Дж.
М.
Кейнса смещен в сторону уменьшения роли собственно государственных методов регулирования инвестиционной сферы, и увеличения роли денежной массы, как основного, регулирующего инвестиционную деятельность, фактора [223].

[Back]