|
ограничение, устанавливаемое Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг для акционерных капиталов. Так, в настоящее время регулятивное воздействие Комиссии (в виде государственной регистрации эмиссии ценных бумаг) обращено на капиталы, размер которых превышает 15 тыс. долл. США. Этот лимит служит препятствием для доступа на рынок мелких капиталов, не позволяя большому числу развивающихся предприятий, участвовать в работе фондового механизма (114). Следует отметить, что развитие финансирования инвестиций, осуществляемого в различных формах, остается малоэффективных до тех пор, пока не осуществлена кардинальная перестройка банковской системы. Такая перестройка должна быть призвана к структурному изменению и целевому переориентированию существующей банковской системы с введением в нее нового звена, функционально предназначенного для финансирования инвестиций, инвестиционных банков (50). Развитие кредитного финансирования инвестиций должно послужить толчком к диверсификации инвестиционной деятельности за счет расширения сектора, прежде всего, небольших инвестиционных проектов. Осуществление кредитования по льготным ставкам инвестиционных проектов, обладающих социальной или народно-хозяйственной значимостью, направленных на развитие приоритетных отраслей национальной экономики, реализуемое при регулятивном участии государства, гарантирующего объективность и адресность финансирования, должно стать гарантией поступательного увеличения темпов роста инвестиционной активности. Серьезной проблемой национальной экономики, препятствующей осуществлению финансирования инвестиций и полноценному развитию инвестиционной деятельности на всех уровнях и во всех ее проявлениях, является неуплата налогов. Неуплата налогов определяет сокрытие большей части доходов населения и существенной доли прибылей юридических лиц. Ситуация осложняется высокими мотивационными предпочтениями ликвидности населения, что ведет к уменьшению роли национальной валюты и 71 |
67 процентных ставок, относятся к прерогативам государственного регулирования инвестиционной сферы. Первоочередными в кругу задач государственного регулирования финансового сектора инвестиционной сферы в случае реализации такого сценария должны стать антимонопольные меры, меры по восстановлению структурного единства финансового сектора и меры по обеспечению защиты прав мелких и средних акционерных капиталов [290,291]. Отдельный комплекс мероприятий должен быть предусмотрен органами государственной власти, осуществляющими функцию регулирования финансового сектора инвестиционного рынка, для стабилизации положения в случае экстренных чрезвычайных ситуаций. С учетом нестабильности РТС и ее взаимосвязанности с другими развивающимися фондовыми рынками вероятность возникновения кризисных ситуаций следует расценивать как относительно высокую [134, 136]. Для регулирования подобных кризисных ситуаций требуется более мобильное распорядительно-инструктивное вмешательство органов государственной власти, обладающих отлаженным механизмом обратной связи. Примером такого вмешательства могут быть действия Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг по регулированию финансового рынка в послекризисный период Ш-ГУ кварталов 1998 г., определившие круг мер по защите прав акционеров и предотвратившие дальнейшее нарастание спекулятивной активности на рынке государственных ценных бумаг [281]. С другой стороны, необходимо коренное изменение условий функционирования российского фондового рынка, направленное на увеличение его доступности для мелких капиталов. Это позволит структурно оздоровить финансовый сектор инвестиционного рынка, деформированный ограниченным числом крупных акционерных капиталов, удерживающих до 85% его оборота [135, 262, 264]. Следует установить более рациональные ограничение, устанавливаемое Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг для акционерных капиталов. Так, в настоящее время регулятивное воздействие Комиссии (в виде государственной регистрации эмиссии ценных бумаг) 68 обращено на капиталы, размер которых превышает 15 тыс. долл. США. Этот лимит служит препятствием для доступа на рынок мелких капиталов, не позволяя большому числу развивающихся предприятии, участвовать в работе фондового механизма [151]. Следует отметить, что развитие финансирования инвестиций, осуществляемого в различных формах, остается малоэффективных до тех пор, пока не осуществлена кардинальная перестройка банковской системы. Такая перестройка должна быть призвана к структурному изменению и целевому переориентированию существующей банковской системы с введением в нее нового звена, функционально предназначенного для финансирования инвестиций, инвестиционных банков [38]. Развитие кредитного финансирования инвестиций должно послужить толчком к диверсификации инвестиционной деятельности за счет расширения сектора, прежде всего, небольших инвестиционных проектов [140]. Осуществление кредитования по льготным ставкам инвестиционных проектов, обладающих социальной или народно-хозяйственной значимостью, направленных на развитие приоритетных отраслей национальной экономики, реализуемое при регулятивном участии государства, гарантирующего объективность и адресность финансирования, должно стать гарантией поступательного увеличения темпов роста инвестиционной активности [209]. Серьезной проблемой национальной экономики, препятствующей осуществлению финансирования инвестиций и полноценному развитию инвестиционной деятельности на всех уровнях и во всех ее проявлениях, является неуплата налогов. Неуплата налогов определяет сокрытие большей части доходов населения и существенной доли прибылей юридических лиц. Ситуация осложняется высокими мотивационными предпочтениями ликвидности населения, что ведет к уменьшению роли национальной валюты и падению доверия к рублю [146]. Наличные сбережения населения в иностранной валюте, как наиболее ликвидной форме хранения сбережений, |