Проверяемый текст
Факторы и источники формирования стоимости банка в современных условиях (Будицкий А.Е.) ("Управление в кредитной организации", 2009, n 4)
[стр. 230]

составляющих (как правило, маркетинговой, финансовой, информационнотехнологической и стратегии управления персоналом).
Каждая из функциональных составляющих корпоративной стратегии представляет собой программу действий банка в соответствующем направлении с целью достижения определенных количественных показателей, характеризующих будущее состояние банка.
Так, финансовая стратегия может быть направлена на достижение роста рыночной стоимости банка, его акций или рост показателей (ROE, R O A и др.) при соблюдении определенных ограничений по рискам, нормативам Банка России и ликвидности либо на обеспечение качества кредитного портфеля.
Маркетинговая стратегия может иметь своей целью рост доли данного банка
па рынке по определенным услугам, операциям, прирост прибыльных клиентов и др.
Целевым критерием информационной стратегии может быть доля клиентов, охваченных системой «банк-клиент», рост доли автоматизированных операций, внедрение Интернета и онлайновых операций.
Примерами банков, деятельность которых явно указывает на наличие у них стратегии, являются Сбербанк, банк «Уралсиб»,
Росбанк, М Д М -Б анк и др.
В тесной взаимосвязи с предыдущим фактором находится развитие продуктового ряда и технологий банка.
В современных экономических условиях предлагаемые банком продукты и технологии должны отражать постоянно меняющиеся запросы и пожелания его клиентов.
Большинство отечественных банков уже перешли на электронные системы контактов с клиентами и вместе с этим предлагают специальные электронные продукты.
Насколько удачно банк позиционирует и предлагает свою линейку продуктов клиентам, настолько стабильным будет будущий рост его доходов и стоимости собственного капитала.

230
[стр. 1]

В статье рассмотрена значимость показателя стоимости как важнейшего индикатора эффективного управления кредитной организацией.
Особое внимание уделено показателю справедливой стоимости банка в свете перехода кредитных организаций на финансовую отчетность по международным стандартам.
На основе анализа российского и зарубежного опыта классифицированы и систематизированы факторы и источники формирования стоимости коммерческого банка в современных условиях.
Развитие банковского бизнеса основано на нескольких важнейших современных экономических концепциях, одной из которых является концепция управления стоимостью бизнеса, принятая мировым экономическим сообществом в качестве базовой парадигмы.
Суть концепции заключается в том, что с точки зрения собственников управление должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости банка и его акций.
Показатель стоимости учитывает долгосрочные перспективы деятельности банка, так как в основе концепции стоимости лежит прогнозирование денежных потоков, которые в будущем принесут банку дополнительные активы.
Постановка во главу угла краткосрочных показателей (прибыль на акцию, рентабельность собственного капитала и активов) может привести к практике "выжимания соков" из банка и его финансовой несостоятельности в будущем.
В целом стоимость является фундаментальной экономической категорией, определяющей основное направление развития теории и практики бизнеса в современном мире.
С появлением прикладной экономической науки оценки собственности понятие стоимости определенным образом трансформировалось, не изменяя своей сущности, однако приняв новую форму.
Согласно Европейским стандартам оценки 2000 (ЕСО 2000) под стоимостью понимается "цена, которую право в имуществе или некотором другом активе, как ожидается, может принести, будучи проданным в данное время для конкретной цели или при конкретных обстоятельствах" [16, с.
584].
Многие западные (Т.
Коупленд, А.
Дамодаран, К.
Антилл) и отечественные (М.А.
Федотова, Т.В.
Тазихина, К.А.
Решоткин) экономисты связывают понятие стоимости кредитной организации со стоимостью его акционерного (собственного) капитала, что обусловлено как специфической деятельностью банка, так и процедурой оценки стоимости.
Таким образом, под стоимостью коммерческого банка можно понимать экономическую категорию, в денежном (ценовом) выражении характеризующую право в собственном капитале банка, которое, как предполагается, может принести выгоду, будучи проданным в данное время для конкретной цели или при конкретных обстоятельствах, учитывающих полезность банка для настоящих и будущих владельцев, а также временной период, затраты и риски, связанные с приобретением активов.
Виды стоимости В практических расчетах используются конкретные виды или показатели (стандарты) стоимости, определяющиеся в зависимости от целей оценки банка.
Перечень существующих в настоящее время видов стоимости в соответствии с действующими российскими и международными стандартами оценки достаточно широк.
В частности, согласно Федеральным стандартам оценки определяются следующие виды стоимости: рыночная стоимость, инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость и кадастровая стоимость.
Дополнительно к данным видам стоимости в соответствии с Международным стандартом оценки 2 "Базы оценки, отличные от рыночной стоимости" рассматриваются страховая и балансовая (остаточная) стоимости [14].
В Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО) и Общепринятых принципах бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles GAAP) выделяется еще один дополнительный вид стоимости справедливая стоимость.
Федеральный закон от 21.12.2001 N 178-ФЗ "О приватизации государственного и муниципального имущества" также ввел в оборот новые термины, относящиеся к оценке бизнеса: нормативная цена, начальная цена, цена сделки приватизации, цена первоначального предложения, минимальная цена предложения (цена отсечения) [3].
Эти термины могут быть сведены к различным видам стоимости.
В частности, в определении нормативной цены лежит уточненная в ходе инвентаризации активов и обязательств информация бухгалтерского баланса приватизируемого предприятия.
Другими словами, речь идет о так называемой балансовой стоимости бизнеса <1>.
При этом нормативная цена выступает в качестве своеобразного регулятора приватизационных процедур.
Это минимальная цена, по которой возможно определение приватизируемого имущества.
-------------------------------<1> Балансовая стоимость представляет отдельный вид стоимости и рассчитывается на основе данных бухгалтерской отчетности.
Начальная цена в соответствии с [3], по существу, представляет аналог рыночной стоимости.
Цена сделки приватизации публично объявляется по завершении приватизационных процедур.
Она характеризует цену равновесия, то есть сложившееся на данный момент соотношение спроса и предложения.
Таким образом, для коммерческого банка на современном этапе характерно использование следующих основных видов стоимости: рыночной стоимости; справедливой стоимости (первого, второго и третьего уровней); инвестиционной стоимости; ликвидационной стоимости; балансовой стоимости.
Рыночная стоимость наиболее часто используемая на практике денежная характеристика стоимости банка.
Под ней понимается цена, по которой актив (обязательство) банка перейдет от продавца к покупателю.
При этом должны соблюдаться определенные условия: а) и продавец, и покупатель не подвергаются принуждению совершить сделку, связанную с куплей-продажей бизнеса; б) обе стороны примерно одинаково информированы относительно основных факторов, влияющих на совершаемую сделку; в) и та, и другая стороны стандартно мотивированы: каждая сторона стремится к максимизации собственной выгоды от сделки.
Рыночная стоимость банка рассчитывается с учетом текущей ситуации на рынке на конкретную дату, поэтому при изменении рыночных условий она будет меняться.
В некоторых случаях рыночная стоимость может выражаться отрицательной величиной, например при оценке убыточного банка, сумма затрат на покрытие долгов которого превышает стоимость активов.
Другим видом стоимости, приобретающим все большее значение в отношении банков, является справедливая стоимость.
Данный стандарт стоимости встречается в МСФО и GAAP.
Принятие Советом по стандартам финансового учета США Постановления о стандартах финансовой отчетности 2006 г.
N 157 "Измерение справедливой стоимости" стало дополнительным стимулом для продвижения упомянутого вида стоимости [11].
Согласно этому документу справедливая стоимость представляет собой цену, которая будет получена при продаже актива банка или уплачена за передачу его обязательств в результате добросовестной сделки между участниками рынка.
Следует подчеркнуть, что определение справедливой стоимости в некоторых аспектах напоминает рыночную стоимость.
И это неудивительно, поскольку данный вид стоимости "является подобным понятиям справедливой стоимости" [12, с.
85], хотя и отличающимся от нее.
Главное различие заключается в том, что справедливая стоимость более широко подходит к определению участников рынка и условиям формирования цены.
В то время как рыночная стоимость требует соблюдения целого ряда условий (типичный продавец и покупатель, одинаковая осведомленность сторон, полная доступность информации и т.д.), справедливая стоимость исключает многие из этих условий.
Можно констатировать, что рыночная стоимость представляет своего рода "проекцию" справедливой стоимости для идеальных условий сделки.
Стоит также отметить, что в рамках справедливой стоимости существует специальная структура информационной базы для ее расчета, которая базируется на качестве используемых входных данных.
Так, стоимость первого уровня представляет собой котировальные цены, не скорректированные на действующих рынках для аналогичных активов и обязательств.
Такой уровень стоимости очень близок по своей природе к стоимости, определенной в рамках рыночного подхода к оценке.
Для стоимости второго уровня используются данные, наблюдаемые для актива (обязательства) банка прямым или косвенным образом.
Наконец, к стоимости третьего уровня относят ненаблюдаемые данные применительно к объекту оценки.
Внедрение справедливой стоимости особенно важно для банков, поскольку они стали первыми экономическими субъектами, которые перешли на составление отчетности по стандартам МСФО.
При этом ни в одном из российских нормативных актов данный вид стоимости пока не фигурирует.
Представляется, что более активное использование справедливой стоимости существенно еще и потому, что она позволяет учитывать различный характер входных данных при оценке, которые могут не всегда представлять рациональные представления о риске со стороны участников рынка.
Таким образом, справедливая стоимость достаточно органично ложится и в рамки новаторской концепции поведенческих финансов.
Инвестиционная стоимость это стоимость коммерческого банка, определяемая исходя из его доходности при заданных инвестиционных целях.
В отличие от рыночной инвестиционная стоимость более конкретна и связана с определенным проектом и его инвестором.
К оценке инвестиционной стоимости обращаются при проведении реорганизационных мероприятий и обосновании инвестиционных проектов.
Инвестиционная стоимость отличается от рыночной стоимости прежде всего представлениями инвестора о доходности инвестиций и риске их осуществления.
Последний вполне может вложить деньги в такие проекты, которые характеризуются сравнительно небольшим риском, а следовательно, и относительно малой величиной доходности, или пойти на существенный риск, вложив средства в высокорискованный бизнес, но с определенной вероятностью получения высоких доходов.
Для банка ликвидационная стоимость обычно представляет собой рыночную стоимость актива (обязательства) за вычетом всех затрат, связанных с реализацией, включая комиссии на реализацию, рекламу, затраты на хранение и т.п.
Ликвидационная стоимость может различаться в зависимости от того, является продажа срочной или она происходит в обычном порядке.
В последнем случае ликвидационная стоимость будет близка к реальной рыночной стоимости за вычетом ликвидационных затрат.
При формировании чистого дохода должна учитываться разновременность получения платежей за те или иные распродаваемые активы <1>.
В целом ликвидационная стоимость банка, как правило, представляет наименьший предел его стоимости.
-------------------------------<1> В действующем Федеральном законе от 25.02.1999 N 40-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций" условие дисконтирования разных по времени поступлений денежных сумм отсутствует [2].
Под балансовой стоимостью понимают стоимость, по которой актив (обязательство) фиксируется в отчетности банка (если оценивается бизнес целиком, то речь идет о размере собственных средств (капитала) банка).
В большинстве стран финансовая отчетность основывается на первоначальной стоимости, поскольку активы отражаются в бухгалтерском учете по цене приобретения (размещения).
Из этого следует, что бухгалтерская (или балансовая) стоимость характеризует финансовое состояние банка на определенную дату.
При этом важно принять во внимание недостаток балансовой стоимости, который состоит в том, что финансовая отчетность редко полностью отражает деятельность бизнеса даже по отношению к завершенным сделкам, в частности из-за незавершенности операций.
Например, у кредитных организаций к таким сделкам можно отнести нереализованные курсовые разницы в иностранной валюте, нереализованный доход по ценным бумагам, расходы и доходы будущих периодов и др.
В числе других недостатков балансовой стоимости может быть также игнорирование нематериальных активов (они не учитываются при определении собственного капитала) или реальной стоимости тех активов, которые свободно обращаются на рынке.
В то же время отвергать использование балансовой стоимости при оценке банка было бы неверно (например, ее используют для построения мультипликатора "цена/собственный капитал").
Кроме измерения стоимости банка в денежном эквиваленте его можно охарактеризовать потребительной стоимостью.
Потребительная стоимость банка состоит в продуктах и услугах, которые он предлагает своим клиентам.
При этом часть таких операций носит уникальный характер и может проводиться только банками.
В частности, к ним относятся: операции по привлечению средств во вклады, депозиты; предоставление денежных средств в займы (кредитование); расчетно-кассовое обслуживание; валютно-обменные операции; гарантийные операции; операции с производными инструментами (сделки своп, фьючерсные, форвардные и др.).
Таким образом, стоимость банка в денежном выражении является важнейшим измерителем его текущего внутреннего состояния, характеристикой перспектив возможного развития и результатом многофакторного взаимодействия с внешней экономической средой.
В прикладном аспекте стоимость коммерческого банка можно характеризовать целым набором видов стоимости.
Факторы, влияющие на формирование стоимости Многоаспектное определение стоимости свидетельствует о том, что существует набор детерминантов, влияющих на ее формирование.
Их можно разделить на две большие группы: внешние факторы и внутренние факторы.
В свою очередь, каждая группа включает в себя ряд факторов, которые носят интегральный характер.
К внешним факторам относятся: макроэкономические условия развития экономики; степень регулирования банковской деятельности; конкуренция между участниками финансового рынка (региональная и в заданной группе); возможность выбора способов наращивания собственного капитала; поведенческие аспекты участников на финансовых рынках.
К внутренним факторам можно отнести: уровень капитала банка; наличие четкой и ясной стратегии; развитие продуктового ряда и использование современных технологий; присутствие устойчивой клиентской базы; позитивная деловая репутация банка; качество управления персоналом; отсутствие эвристического поведения менеджмента и построение эффективной системы управления банком.
Внешние факторы Важнейшим внешним фактором, влияющим на стоимость коммерческого банка, являются макроэкономические условия развития экономики.
Эти условия, в свою очередь, воздействуют на уровень развития самого банковского сектора и возможность эффективного вложения финансовых средств.
Так, экономический и финансовый кризис 1998 г., разразившийся в России, нанес серьезный удар по устойчивости и ресурсной базе отечественных банков.
Если до кризиса в России были представлены все виды банков, а к концу 1997 г.
насчитывалось 2,7 тыс.
коммерческих банков, имевших лицензию ЦБ РФ, то на 1 января 2002 г.
Банком России была зарегистрирована уже 2001 кредитная организация.
Кризис существенно ослабил базу российских коммерческих банков.
Потеря капитала как следствие финансово-банковского кризиса 1998 г.
составила 2,5% ВВП 1998 г., или около 2 млрд долл.
США.
Соотношение активов банковской системы и ВВП в России стало менее 35%, что в 3 4 раза ниже уровня большинства развитых стран.
В результате совокупный капитал российской банковской системы в начале 2000-х гг.
не превышал 4% ВВП, что существенно меньше аналогичных показателей не только развитых, но и основной части развивающихся стран [13, с.
327].
Мировой финансовый кризис, начавшийся в 2008 г.
и продолжающийся по настоящее время, также негативно сказался на развитии российского банковского сектора.
Резкое сокращение цен на энергоносители вызвало существенное снижение экспортных поступлений в экономику страны.
Данный факт одновременно с активным выводом иностранного капитала создал проблему ликвидности для банков, которая результировалась снижением рейтинга крупнейшим российским банкам в ноябре 2008 г.
[18].
Значимым фактором, влияющим на величину стоимости банков, является степень регулирования банковской деятельности.
В принципе надзор и регулирование банковской деятельности выступают одними из основных условий обеспечения финансовой стабильности.
При этом вне зависимости от выбранной модели реализации надзорных функций цели и задачи органов регулирования банковской деятельности в конечном счете сводятся к защите интересов вкладчиков, кредиторов и клиентов банка.
В ходе реализации своих надзорных функций ЦБ РФ постоянно стимулирует кредитные организации к повышению уровня собственных средств российского банковского сектора.
Например, максимальный размер выданного банком кредита или привлеченного депозита не может превышать 25% от собственного капитала.
Максимальный размер кредита, выдаваемого акционеру, ограничен 20% капитала кредитной организации [4].
Данные условия регулирования имеют непосредственное влияние на стоимость собственного капитала банка.
Еще одним существенным фактором, влияющим на стоимость банка, является резкое усиление конкуренции между участниками финансового рынка.
Конкуренция на российском банковском рынке имеет свою специфику, которая выражается в следующем.
1.
Подавляющее большинство кредитных организаций находится в Московском регионе.
Именно в Москве находятся самые крупные российские банки и сосредоточены практически весь банковский капитал и активы.
Из 30 банков лидеров по динамике собственного капитала за 2005 г.
только 3 не были зарегистрированы в Московском регионе [15, с.
6].
2.
Московские банки осваивают новые рынки, на которых составляют конкуренцию мелким местным банкам, практически не способным кредитовать экономику и предлагать современные способы банковского обслуживания и адекватные схемы взаимодействия с клиентами.
Видимо, банки с капиталом менее 5 млн евро должны будут скоро уйти с рынка.
В связи с этим столичными банками не открываются новые филиалы, а происходят реорганизация местных банков и их преобразование в филиалы.
Таким образом, даже в провинции конкурентная борьба наблюдается в основном между московскими банками.
3.
Конкурировать с иностранными банками отечественные кредитные организации пока не могут.
По уровню капитализации, менеджмента и качества услуг они существенно отстают от западных конкурентов.
Банки с привлечением иностранного капитала, располагая большими финансовыми возможностями, иногда прибегают к агрессивным методам завоевания рынка, например предлагая потребительское кредитование при равных ценовых условиях с российскими банками, но на более длительные сроки.
Кроме того, для российских банков характерно увеличение расходов, связанных с соблюдением ими надзорных требований (переход на МСФО, усиление требований к внутреннему контролю и анализу рисков), на фоне снижения доходности основных банковских операций.
4.
Формируются определенные классы банков, оказывающие практически одинаковые услуги, весьма близкие по цене и по качеству.
Конкуренция внутри таких групп носит неценовой характер.
Решающее значение в борьбе за клиента начинает играть управление деловой репутацией банка, влияющее на изменение стоимости банка.
Фактором повышения стоимости банка также является выбор возможных способов наращивания собственного капитала.
Отличительная черта современной российской банковской системы состоит в том, что собственные средства банков растут медленнее совокупных активов российских банков.
Например, в 2005 г.
эти показатели составили соответственно 31,1 и 36,6% [6, с.
7].
Подобная тенденция обусловливает обострение проблемы сравнительно низкого пока еще уровня собственных средств, выступающего сдерживающим фактором в развитии банковских операций.
Наконец, важным фактором, влияющим на стоимость коммерческого банка, выступают поведенческие аспекты участников на финансовых рынках.
В рамках концепции поведенческих финансов доказано, что поведение участников рынка не всегда имеет под собой рациональную основу.
Неадекватное восприятие и интерпретация информации могут негативно сказаться на стоимости самого банка.
Так, недостоверный слух о возможных проблемах с ипотечным портфелем одного из крупнейших банков Великобритании HBOS вызвал паническую распродажу его акций и снизил рыночную капитализацию компании сразу на 17% менее чем за 20 минут [17].
Впоследствии выяснилось, что информация не соответствовала действительности и была сгенерирована исключительно со спекулятивными целями.
Тем не менее многие финансовые аналитики пересмотрели свои рекомендации в части покупки акций HBOS, что понизило стоимость банка на длительный период времени.
Внутренние факторы Среди внутренних факторов, влияющих на величину стоимости банка, необходимо прежде всего выделить наличие у него достаточного уровня собственного капитала.
Капитал представляет собой необходимое условие дальнейшего развития банковского бизнеса и повышения его стоимости.
Однако собственные средства банка не могут считаться достаточным фактором роста стоимости банка.
Значительный капитал при неправильном управлении может не только не увеличить стоимость бизнеса, но даже привести к его резкому снижению.
Поэтому важным моментом является эффективный механизм использования капитала, который отражается в четкой и ясной стратегии коммерческого банка.
Стратегия банка представляет программу действий, направленных на формирование и удержание долговременных конкурентных преимуществ на целевых рынках, отражает цели развития банка и внутренние изменения в банке, которые необходимы для повышения его конкурентоспособности.
По существу, банк без стратегии это только набор активов, обремененных обязательствами.
Для российских банков, входящих в первую сотню, ориентиром качества работы и конкурентоспособности должны служить иностранные банки, присутствующие на российском финансовом рынке.
Для средних и региональных банков такими целевыми ориентирами могут быть как дочерние структуры иностранных банков, так и лидеры российского банковского бизнеса.
Структурно стратегия банка состоит из общей корпоративной рыночной стратегии и отдельных ее функциональных составляющих (как правило, маркетинговой, финансовой, информационно-технологической и стратегии управления персоналом).
Каждая из функциональных составляющих корпоративной стратегии представляет собой программу действий банка в соответствующем направлении с целью достижения определенных количественных показателей, характеризующих будущее состояние банка.
Так, финансовая стратегия может быть направлена на достижение роста рыночной стоимости банка, его акций или рост показателей (ROE, ROA и др.) при соблюдении определенных ограничений по рискам, нормативам Банка России и ликвидности либо на обеспечение качества кредитного портфеля.
Маркетинговая стратегия может иметь своей целью рост доли данного банка
на рынке по определенным услугам, операциям, прирост прибыльных клиентов и др.
Целевым критерием информационной стратегии может быть доля клиентов, охваченных системой "банк-клиент", рост доли автоматизированных операций, внедрение Интернета и онлайновых операций.
Примерами банков, деятельность которых явно указывает на наличие у них стратегии, являются Сбербанк, банк "Уралсиб",
МДМ-Банк, банк "Русский Стандарт" и др.
В тесной взаимосвязи с предыдущим фактором находится развитие продуктового ряда и технологий банка.
В современных экономических условиях предлагаемые банком продукты и технологии должны отражать постоянно меняющиеся запросы и пожелания его клиентов.
Большинство отечественных банков уже перешли на электронные системы контактов с клиентами и вместе с этим предлагают специальные электронные продукты.
Насколько удачно банк позиционирует и предлагает свою линейку продуктов клиентам, настолько стабильным будет будущий рост его доходов и стоимости собственного капитала.

Еще одним значимым фактором роста стоимости коммерческого банка является присутствие устойчивой клиентской базы.
Наличие долгосрочных отношений с клиентами служит одной из важнейших составляющих нематериальных активов любого бизнеса.
Без всякого сомнения, банк как клиентоориентированный бизнес находится в непосредственной зависимости от количества клиентов и качества его клиентской базы.
В этой связи весьма перспективным элементом доходного подхода к оценке представляется прогнозирование денежных потоков банка на основе динамики изменения его клиентской базы.
Другим важным интегральным внутренним детерминантом, тесно связанным с клиентской базой, является устойчивая деловая репутация банка.
В настоящее время угроза потери репутации вышла на одно из первых мест в списке рисков, наиболее значимых для банковского бизнеса.
Обзор, выпущенный компанией PricewaterhouseCoopers в 2005 г., показывает, что для 34% респондентов (риск-менеджеров западных банков, принявших участие в опросе) потеря репутации является наиболее актуальной и значительно превосходит рыночный и кредитный риски (по 25% респондентов).
При этом специалисты считают, что репутационные проблемы банков только набирают обороты, поскольку при переходе международной банковской системы на функционирование в рамках единых рекомендаций Базельского соглашения важнейшее значение будут иметь стратегический и деловой риски [10, с.
2].
Деловая репутация банка представляет собой объективно сформировавшуюся совокупность мнений о нем представителей заинтересованных сторон, так или иначе связанных с данной финансовой структурой (Банка России, банковского сообщества, акционеров, инвесторов, кредиторов, клиентов, представителей власти, аналитиков, СМИ и т.д.).
Репутация является динамической характеристикой поведения банка, формирующейся в течение достаточно продолжительного периода времени.
Она складывается на основе совокупности информации о том, каким образом и какими методами строит свое поведение банковская структура в определенных ситуациях.
Безупречная деловая репутация банка, несомненно, способствует его устойчивому положению и оказывает непосредственное влияние на величину стоимости.
Важным внутренним фактором увеличения стоимости банка является качественное управление его персоналом.
Персонал банка в отличие от компаний нефинансового сектора, где большую роль играют технологии и материальные ресурсы, является важнейшей составляющей интеллектуального капитала его бизнеса.
Сотрудники банка фактически выступают единственным генератором и продавцом банковских продуктов.
Улучшение творческой атмосферы в коллективе и эффективное использование интеллектуальных ресурсов человека способны создать дополнительную стоимость банка в форме нематериальных активов.
Зачастую руководство российских банков игнорирует данный фактор, что приводит к утрате конкурентных позиций по сравнению с иностранными финансовыми институтами [8].
Наконец, значимым интегральным фактором, активно влияющим на изменение стоимости банка, служат коррекция эвристического поведения менеджмента и построение эффективной системы управления банком [9, с.
203 204].
Значительная часть нарушений, выявляемых в ходе инспекционных проверок Банка России, во многом является следствием принятия неправильных управленческих решений.
Это, в свою очередь, свидетельствует о низком качестве менеджмента в кредитных организациях, особенно в части изменения величины уставных капиталов банков, принятия необоснованных решений о проведении бесприбыльных либо заведомо убыточных операций, об осуществлении кредитных, валютных и ряда других операций с повышенным риском.
Большинство из вышеперечисленных нарушений были вызваны не столько преднамеренным злоупотреблением со стороны руководства банка, сколько психологическими аспектами его поведения (чрезмерная уверенность, иллюзия контроля и т.д.).
Следует подчеркнуть, что в настоящее время система корпоративного управления в банковском секторе только складывается.
Несмотря на явные положительные тенденции, этот процесс происходит под влиянием целого ряда сдерживающих факторов.
К ним прежде всего стоит отнести низкий уровень финансовой и хозяйственной "прозрачности" российских компаний и финансового рынка, недостаточный уровень финансового образования, а также неэффективность мер по защите прав собственников, акционеров и клиентов.
Источники формирования стоимости Поиск новых источников увеличения капитала банковского сектора объективный процесс, который идет в течение длительного периода времени.
Основными источниками роста стоимости банков на Западе в настоящее время являются расширение сферы деятельности банков, а также поглощения или слияния кредитных организаций.
Российская банковская система в отличие от западных моделей сложилась в беспрецедентно сжатые сроки.
Поэтому источники повышения стоимости банков, по крайней мере на начальной стадии формирования банковской системы, были существенно иные.
Стоит отметить, что главный внутренний источник увеличения собственного капитала банка посредством капитализации его прибыли не обеспечивает необходимые в современных условиях масштабы роста бизнеса.
Поэтому коммерческим банкам приходится прибегать к другим методам увеличения их стоимости.
Одними из таких методов в 1990-х гг.
явились участие банков в залоговых аукционах, в проведении взаимозачетов для бюджетополучателей, в инвестиционных конкурсах, в конкурсах на обслуживание платежей по реструктурированным долгам развивающихся стран Советскому Союзу, а также реализация крупных государственных экономических программ, например обслуживание фонда льготного кредитования АПК и др.
Однако из-за отсутствия четких юридических норм последнее слово в возможности привлечения банков оставалось за аппаратом соответствующих государственных органов.
Еще одним источником повышения уровня капитала банков и его концентрации стала приватизация крупнейших предприятий производственного и топливно-энергетического комплекса.
Коммерческие банки, которым удалось аккумулировать крупный капитал, стали вкладывать свои средства в покупку этих предприятий.
Таким образом, интенсивный процесс увеличения уровня капитала банковской системы происходил в 1990-х гг.
путем административного перераспределения уже имеющихся ресурсов и их сосредоточения в определенных банковских структурах.
Способы повышения стоимости в современных условиях В настоящее время источники наращивания стоимости банка, о которых шла речь выше, фактически исчерпаны.
Формирование нормативной базы, принятие ряда законов, в том числе Федерального закона от 23.06.1999 N 117-ФЗ "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг", стимулировали поиск иных путей увеличения стоимости банков [1].
Первый из них привлечение субординированных кредитов <1>.
Это, по-видимому, сейчас наиболее предпочтительный способ повышения размера капитала банка.
Согласно опубликованным данным в 2005 г.
российские банки наиболее активно прибегали именно к этому источнику: объем субординированных займов составил 34,2% от общей суммы прироста собственных средств [7, с.
184].
В начале октября 2006 г.
в Государственную Думу РФ был внесен законопроект, позволяющий отечественным банкам упростить процедуру увеличения капитала за счет субординированных кредитов.
Новые правила способны в перспективе увеличить уровень капитала российской банковской системы на 25%.
В то же время, как отмечают специалисты, получить субординированный кредит пока могут позволить себе лишь банки из числа 30 40 крупнейших.
-------------------------------<1> Субординированный кредит форма заимствования, которую заемщик может включить в расчет собственного капитала.
Требования по нему удовлетворяются в последнюю очередь вместе с требованиями акционеров.
Именно поэтому стоимость субординированных кредитов выше, и часто условия займа предполагают его конвертацию в акции.
Второй источник повышения стоимости это проведение IPO.
В свое время финансовые аналитики утверждали, что 2006 г.
станет "годом банковских IPO".
Однако за 2006 г.
не было проведено ни одного публичного размещения банками своих акций.
Эту тенденцию подтвердили события 2007 г., когда процедуру первичного размещения акций осуществил только один Внешторгбанк.
Ожидаемый выход банковских институтов на фондовый рынок должен стать положительным явлением, хотя резкое увеличение предложения ликвидных акций может привести к разовому давлению на рынок.
В то же время увеличение долей банков с государственным участием в международных индексах (MSCI Russia) должно подстегнуть интерес инвесторов к российским банкам, даже несмотря на их высокую оценку по сравнению с банками на развивающихся рынках.
Положительным моментом является также то, что ЦБ РФ в настоящее время облегчил условия вложения нерезидентов в акции банков, торгуемые в России.
Третий источник это выпуск акций для увеличения уставного капитала с закрытым размещением (чаще всего его называют private placement, или частным размещением), что стратегическим инвесторам зачастую оказывается выгоднее, чем публичное размещение [7, с.
184].
Это обусловлено двумя причинами.
Одна из них заключается в том, что за пакеты акций сейчас платят существенно больше, чем можно выручить при IPO.
Другая причина состоит в том, что сама процедура IPO весьма дорогостоящая.
Согласно имеющимся оценкам затраты на проведение IPO нередко доходят до 10% от вырученных в результате денежных средств.
К данному источнику прибегают многие банки, стремясь к увеличению собственного капитала.
Так, Пробизнесбанком в апреле 2006 г.
было объявлено о возможном привлечении 200 млн долл.
США за счет размещения дополнительной эмиссии своих акций не на бирже, а по закрытой подписке между частными и институциональными инвесторами.
При этом предполагалось, что потенциальными покупателями акций Пробизнесбанка будут Merrill Lynch International и зарегистрированная на Кипре структура Ренесанс Капитала Renaissance Securities Ltd [5].
Еще одним источником повышения стоимости банков является активное использование крупномасштабных государственных и частных программ (например, ипотеки, секьюритизации <1> и др.).
В частности, основой ипотеки служат крупные и долгосрочные кредиты.
В тех случаях, когда в ней принимает участие государство (напрямую или через систему выдаваемых гарантий), целесообразно было бы рассмотреть возможность вывода данного вида кредитования из пятой группы риска и придания ему статуса менее рисковой группы.
Учитывая масштабность программы жилищного кредитования и перспективы развития рынка ипотечных ценных бумаг, у банков, во-первых, значительно повысилось бы качество кредитного портфеля; во-вторых, появился бы дополнительный стимул развивать предоставление жилищных кредитов; в-третьих, выросли бы оборот и, соответственно, прибыль; в-четвертых, повысилась бы рыночная оценка самого банка, учитывая рост его прибыльности и снижение уровня риска.
-------------------------------<1> Секьюритизация увязывается с решением задачи финансирования и рефинансирования активов, приносящих доход, а также с механизмом, стимулирующим ипотечный рынок.
Она способствует привлечению дополнительных средств, ограничению кредитного риска, росту прибыли банка.
Наконец, важнейшим источником увеличения капитала банка является последовательная реализация его стратегии.
Динамичность развития банка обеспечивают внешние и внутренние проекты.
Среди внешних проектов, обусловливающих долгосрочный доход банка в будущем, важнейшую роль играют инвестиционные решения.
Высокую значимость имеют также открытие новых филиалов, приобретение недвижимости и другие выгодные вложения средств.
К внутренним проектам, влияющим на стоимость банка, можно отнести создание новых банковских продуктов и услуг, выход на новые сегменты рынка.
Рост стоимости банка можно обеспечить также за счет совершенствования коммуникаций, повышения эффективности сотрудничества с государственными органами, партнерами, акционерами и клиентами, увеличения совокупного интеллектуального капитала.
Таким образом, источники повышения стоимости отечественных банков в современных условиях существенно иные, чем в 1990-е гг.
Несомненной дополнительной стимулирующей государственной мерой в этом направлении могло бы стать изъятие из налогооблагаемой базы суммы, используемой на капитализацию прибыли.
При этом в равной мере это должно относиться к прибыли акционеров и иных инвесторов при направлении ее на повышение уровня капитала банков.
Список использованной литературы

[Back]