|
чтобы обеспечить расширенное воспроизводство. В этом случае происходит так называемое непосредственное инвестирование. Наряду с прямым и косвенным инвестированием А.Кульман выделяет промежуточный механизм инвестирования собственного денежного капитала. Это механизм самофинансирования предприятия. Такой механизм инвестирования сходен с непосредственным инвестированием, так как действует в рамках одной и той же собственности. Однако в данном случае инвестирование производится не в натуральном выражении, а включает денежный этап. Механизм косвенного инвестирования основан на удлиненном обороте капитала, поскольку в нем задействовано, по меньшей мере, два собственника-капиталиста: тот, у кого формируются сбережения, и тот, кто реализует инвестиции. Иными словами, механизм инвестирования, основанный на удлиненном обороте капитала, реализуется в три этапа: образование сбережений у одних хозяйствующих, субъектов, возникновение потребностей у других и их взаимодействие. Один из отечественных экономистов И.Т.Балабанов в'своей книге «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?» различает инвестиции рисковые, прямые, портфельные и аннуитет. Под рисковыми инвестициями, или венчурным капиталом автор понимает инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в основном в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в области новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы 25 |
19 ной в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей в части либо экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента. Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которым они сопряжены. Один из представителей французской экономической школы Анри Кульман" подходит к проблеме классификаций инвестиций совершенно в другом аспекте. Он рассматривает косвенное инвестирование (с использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных средств). Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта труда в средство производства, минуя промежуточный этап формирования капитала в денежной форме. Такой механизм инвестирования часто используется в сельском хозяйстве. Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот, содержит в стаде не только какое-то количество телят для восполнения естественной убыли животных в стаде (амортизация), но и дополнительное их число, чтобы обеспечить расширенное воспроизводство. В этом случае происходит так называемое непосредственное инвестирование. Наряду с прямым и косвенным инвестированием А.Кульман выделяет промежуточный механизм инвестирования собственного денежного капитала. Это механизм самофинансирования предприятия. Такой механизм инвестирования сходен с непосредственным инвестированием, так как действует в рамках одной и той же собственности. Однако в данном случае инвестирование производится не в натуральном выражении, а включает денежный этап.1 1 1 1Кульман А. Экономические механизмы. Пер. с фр. / общ. ред. Н.И.Хрусталевой. М.: A/О Издательская группа «Прогресс», «Универе», 1993 Механизм косвенного инвестирования основан на удлиненном обороте капитала, поскольку в нем задействовано, по меньшей мере, два собственника-капитатиста: тот, у кого формируются сбережения, и тот, кто реализует инвестиции. Иными словами, механизм инвестирования, основанный на удлиненном обороте капитала, реализуется в три этапа: образование сбережений у одних хозяйствующих субъектов, возникновение потребностей у других и их взаимодействие. Один из отечественных экономистов И.Т. Балабанов в своей книге «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?»12 различает инвестиции рисковые, прямые, портфельные и аннуитет. Под рисковыми инвестициями, или венчурным кагаггалом автор понимает инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятияклиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в области новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм. Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал хозяйственного субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом. Под портфельными инвестициями автор понимает формирование портфеля путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, 12 Балабанов И Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статисти |