Проверяемый текст
Аксенов, Сергей Леонидович; Механизм формирования сетевых интегрированных структур в условиях институциональных ограничений (Диссертация 2004)
[стр. 21]

проблемы дезорганизации российской промышленности (Kaufmann and Marin, 1998 г., Marin and Schnitzer, 1998) [81].
Дезорганизация (разрыв традиционных хозяйственных цепочек)
в условиях слабости рыночных механизмов координации приводит к некоторой архаизации форм взаимодействия предприятий, в том числе использованию натуральных расчетов (Kaufmann and Marin, 1998), которые в данном контексте выполняют функции, свойственные механизмам интеграции.
Аналогичным образом в
российской литературе рассматриваются ФПГ в качестве инструментов, позволяющих решить широкий комплекс проблем, возникающих благодаря асимметрии информации, в том числе проблему неплатежей (Вороновицкий, 1997).
Важное значение для анализа интеграции
в российской промышленности имеет теория агентских отношений (работников и менеджеров).
Наблюдаемое участие отечественных банков в капитале своих заемщиков служит снижению
кредитного риска, то есть при данном уровне неопределенности — снижению специфичности финансовых активов.
Совмещение ролей акционера и кредитора именно банком вносит новый нюанс в отношения между поручителем и исполнителем в силу особых возможностей банка осуществлять мониторинг деятельности своих клиентов (Aoki, 1994 г.) [82].
Традиционный анализ проблемы управления поведением исполнителя посвящен условиям повышения эффективности контрактов
связи с необходимостью минимизировать действиям менеджеров, наносящим ущерб интересам собственников.
Российская практика действий акционеров (принципалов), включая банки, приводит к необходимости учета вариантов, когда ущерб компании наносят сами акционеры.
В этих условиях перед промышленными компаниями стоит задача встраивания таких партнерских отношений с банками, чтобы соответствующее снижение трансакционных издержек и стоимости заемного капитала перевесило потери от смещения контроля над финансовыми потоками в сторону банков.
Противоречивая роль акционеров-аутсайдеров в переходной экономике, «пробуксовка»
в ней традиционных механизмов настройки отношений между поручителями и исполнителями определяют необходимость поиска 21
[стр. 82]

интеграция (О.
Уильямсон, 1996).
Характерная для плановой экономики концентрация производства ряда изделии на единственном предприятии — обстоятельство, стимулирующее обращение к трансакционной теории при изучении российских финансово-промышленных групп.
Можно утверждал», что теория трансакционных издержек применительно к проблемам переходной экономики допускает чрезмерный технологический крен в трактовке специфических активов, поскольку среди их типов, выделенных О.
Уильямсоном, отсутствуют специфические финансовые активы.
Между тем при особых отношениях между банком и предприятием банковский кредит превращается в идиосинкразические, пли специфические, немобильные актины (Аоки и Ким, 1997 г.) [80].
Иллюстрацией тому является низкая ликвидность просроченных долговых обязательств.
Сужение типов специфических активов ограничивает возможности теории трансакционных издержек в анализе взаимодействия промышленного и банковского капитала.
Такого рода ограничения особенно чувствительны для экономики, преодолевающей финансовый кризис.
Дзя исследования корпораций, основанных на отношениях, отличных от формально закрепленных имущественных прав, актуален современный анализ проблемы дезорганизации российской промышленности (Kaufmatm and Marin, 1998 г., Marin and Scbnitzer, 1998) [81].
Дезорганизация (разрыв традиционных хозяйственных цепочек)
и условиях слабости рыночных механизмов координации приводит гс некоторой архаизации форм взаимодействия предприятий, в том числе использованию натуральных расчетов (Kaufmann and Marin, 1998), которые в данном контексте выполняют функции, свойственные механизмам интеграции.
Аналогичным образом в
российском литературе рассматриваются ФПГ в качестве инструментов, позволяющих решить широкий комплекс проблем, возникающих благодаря асимметрии информации, » в том числе проблему неплатежей (Вороновицкий, 1997).
Важное значение для анализа интеграции
ч российской промышленности имеет теория агентских отношений (работников и менеджеров).
Наблюдаемое участие отечественных банков в капитале своих заемщиков служит снижению
S2

[стр.,83]

кредитного риска, то есть при данном уровне неопределенности — снижению специфичности финансовых активов.
Совмещение ролей акционера и кредитора именно банком вносит новый нюанс в отношения между поручителем и исполнителем в силу особых возможностей банка осуществлять мониторинг деятельности своих клиентов (Aoki, 1994 г.) (82J.
Традиционный анализ проблемы управления поведением исполнителя посвящен условиям повышения эффективности контрактов
в связи с необходимостью минимизировать действиям менеджеров, наносящим ущерб интересам собственников.
Российская практика действий акционеров (принципалов), включая банки, приводит к необходимости учета вариантов, когда ущерб компании наносят сами акционеры.
В этих условиях перед промышленными компаниями стоит задача встраивания таких партнерских отношений с банками, чтобы соответствующее снижение трансакционных издержек и стоимости заемного капитала перевесило потери от смещения контроля над финансовыми потоками в сторону банков.
Противоречивая роль акционеров-аутсайдеров в переходной экономике, «пробуксовка»
п ней традиционных механизмов настройки отношений между поручителями и исполнителями определяют необходимость поиска эффективных решении в сфере распределения прав собственности с учетом сильного влияния инсайдеров.
Соединение статусов поручителя и исполнителя — один из вариантов предлагаемого Стиглицем укорачивания цепочки агентских отношений.
В этой связи весьма важным для переходной экономики аспектом корпораций предстает взаимоучастис в капитале деловых партнеров.
Оно может рассматриваться не только как еще один вариант укорачивания агентских отношений, но и в качестве направления трансформации рекомбинированной (выходящей за рамки формальных прав) собственности, сопровождающей формирование восточноевропейского корпоративного сектора [83], в систему более четко специфицированных фактических прав собственности.
Рациональная жесткость имущественных связей является проблемой, не имеющей однозначного решения.
Имущественные (акционерные) связи во 83

[Back]