|
защите конкуренции на рынке финансовых услуг» [61]. Важно, что объектом мониторинга МАП и его территориальных подразделении в этом случае должны служить не столько участники рынка, сколько соответствующие органы исполнительной власти. 11.2. Макроэкономическая оценка инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов Структура новой системы пенсионного обеспечения влияет не. финансовые потребности реформы. В частности, переход к многоуровневой системе ложится бременем на финансовые ресурсы распределительной пенсионной системы [62]. Из-за такого перехода часть средств перестаёт поступать па первый уровень и идёт на второй уровень; сокращается размер ресурсов, необходимых для финансирования сохраняющихся обязательств в рамках распределительной системы с установленными выплатами. Во-вторых, затраты системы растут из-за того, что плательщикам предоставляют первоначальный капитал, а также из-за старения населения. Использование индексации пенсий по ценам вместо индексации по темпам роста заработной платы позволит снизить затраты. Как все эти различные силы влияют в конечном итоге на финансовое состояние системы? Оценим финансовые последствия реформы при трёх макроэкономических сценариях, представленных ниже в таблице 6 [63]. Данные сценарии различаются между собой в соответствии с допущениями о росте производительности, темпах инфляции и доходности накопительных счетов, а также в зависимости от показателей экономической активности населения и уровня безработицы. В базовом сценарии для этих переменных предусмотрены умеренные макроэкономические прогнозы, в то время как в оптимистическом и пессимистическом представлены более благоприятные и менее благоприятные макроэкономические результаты соответственно. В качестве демографических допущений приняты разработки, подготовленные Е.М.Андреевым (2000). Финансовые перспективы компонента базовой пенсии весьма благоприятны (см. рис. 11) [64]. I 76 |
III. Финансовая устойчивость реформы Как отмечалось выше, структура новой системы пенсионного обеспечения влияет на финансовые потребности реформы. В частности, переход к многоуровневой си стеме ложится бременем на финансовые ресурсы распределительной пенсионной системы. Из за такого перехода часть средств перестает поступать на первый уро вень и идет на второй уровень; сокращается размер ресурсов, необходимых для фи нансирования сохраняющихся обязательств в рамках распределительной системы с установленными выплатами. Во вторых, затраты системы растут из за того, что плательщикам предоставляют первоначальный капитал, а также из за старения на селения. Использование индексации пенсий по ценам вместо индексации по тем пам роста заработной платы позволит снизить затраты. Как все эти различные си лы влияют в конечном итоге на финансовое состояние системы? Финансовые последствия реформы оцениваются при трех макроэкономичес ких сценариях, представленных ниже в табл. 2. Данные сценарии различаются меж ду собой в соответствии с допущениями о росте производительности, темпах ин фляции и доходности накопительных счетов, а также в зависимости от показателей экономической активности населения и уровня безработицы. В базовом сценарии для этих переменных предусмотрены умеренные макроэкономические прогнозы, в то время как в оптимистическом и пессимистическом представлены более благо приятные и менее благоприятные макроэкономические результаты соответственно. В качестве демографических допущений приняты разработки, подготовленные Е.М. Андреевым (2000). Таблица 2. Сценарии, используемые при оценке финансовых последствий реформы системы пенсионного обеспечения 2002 4,0% 15,0% 4,5% 9,0% 0,7% 2,0% 2003 4,0% 14,0% 4,5% 8,8% 0,7% 1,9% 2005 3,5% 12,0% 4,5% 8,4% 0,7% 1,7% 2010 2,0% 7,0% 4,5% 7,0% 0,7% 1,1% 2015 2,0% 7,0% 4,5% 7,0% 0,7% 0,50% 2020 2,0% 7,0% 4,5% 7,0% 0,7% 0,50% 2025 2,0% 7,0% 4,5% 7,0% 0,6% 0,50% 2030 2,0% 7,0% 4,5% 7,0% 0,6% 0,50% 2040 2,0% 7,0% 4,5% 7,0% 0,6% 0,50% 2050 2,0% 7,0% 4,5% 7,0% 0,6% 0,50% Реальные темпы рос та производительно сти Уровень инфляции Реальная доходность накопительных сче тов до расходов Уровень безработицы Экономически ак тивное население Темпы роста заработ ной платы сверх про изводительности Базовый сценарий |