Частные стимулы для раскрытия информации. Поскольку банки выполняют в новой системе пенсионного обеспечения очень важную функцию, требуется жёсткий банковский надзор и запрет на помещение пенсионных средств в неплатёжеспособные банки. Вместе с тем, при наличии соответствующих стимулов, участники рынка, включая специализированные компании по управлению пенсионными средствами (главным образом те, кто вступает с банками в отношения кредиторов), также будут следить за действиями банков и дисциплинировать их [104]: Способность осуществлять мониторинг банков главным образом зависит от надёжности и масштаба имеющейся информации (важно также наличие навыков управления инвестициями). В целях улучшения доступа' к информации о банковской системе для участников рынка, власти в ряде стран ввели подробные требования к раскрытию информации и ужесточили ответственность в этой области (примером может служить Новая Зеландия); для того, чтобы банк получил право работать, помимо прочего, с пенсионными средствами, он в обязательном порядке должен получить рейтинг не менее двух частных рейтинговых агентств (как в Чили и в Боливии); или иметь систему отчётности в реальном времени (как в Аргентине) [105]. Для того, чтобы вести мониторинг, помимо информации кредиторам нужны стимулы в виде гарантий того, что им будет позволено нести убытки, в случае пенсионных систем такое допустить непросто. Пенсионная реформа не стремится разрешить все проблемы более чем 1О О О банков, действующих в России. Поэтому дополнительный пакет реформ должен распространяться на группу надёжных и эффективных банков, которые будут работать со взносами, краткосрочными инвестициями и другими платежами [106]. Для проведения глубоких реформ пенсионной системы с административной точки зрения требуется наличие эффективного механизма предоставления услуг, в том числе банковской системы. Быстрому и эффективному предоставлению этих услуг будет способствовать открытие I I 92 |
Частные стимулы для раскрытия информации. Поскольку банки выполняют в новой системе пенсионного обеспечения очень важную функцию, требуется жест кий банковский надзор и запрет на помещение пенсионных средств в неплатеже способные банки. Вместе с тем при наличии соответствующих возможностей и сти мулов, участники рынка, включая специализированные компании по управлению пенсионными средствами (главным образом те, кто вступает с банками в отношения кредиторов), также будут следить за действиями банков и дисциплинировать их. Способность осуществлять мониторинг банков главным образом зависит от надеж ности и масштаба имеющейся информации (важно также наличие навыков управ ления инвестициями). В целях улучшения доступа к информации о банковской си стеме для участников рынка, власти в ряде стран ввели подробные требования к раскрытию информации и ужесточили ответственность в этой области (примером может служить Новая Зеландия); для того чтобы банк получил право работать, по мимо прочего, с пенсионными средствами, он в обязательном порядке должен по лучить рейтинг не менее двух частных рейтинговых агентств (как в Чили и в Бо ливии) или иметь систему отчетности в реальном времени (как в Аргентине). Для того чтобы вести мониторинг, помимо информации кредиторам нужны стимулы в виде гарантий того, что им будет позволено нести убытки, в случае пенсионных систем такое допустить непросто. Пенсионная реформа не стремится разрешить все проблемы более чем 1000 бан ков, действующих в России. Поэтому дополнительный пакет реформ должен рас пространяться на группу надежных и эффективных банков, которые будут работать со взносами, краткосрочными инвестициями и другими платежами. Для проведе ния глубоких реформ пенсионной системы с административной точки зрения тре буется наличие эффективного механизма предоставления услуг, в том числе — бан ковской системы. Быстрому и эффективному предоставлению этих услуг будет спо собствовать открытие рынка иностранным участникам и стимулирование передачи ноу хау и технологий. То же справедливо и в отношении услуг по хранению средств. Такие услуги имеют особое значение, так как для их осуществления требуются сложные компьютерные системы, эффективные средства учета и ведения отчетнос ти, а также значительные финансовые ресурсы. В России имеется свыше 40 лицен зированных банков хранителей, однако большинство из них не соответствует требо ваниям, которые предъявляются структурам, работающим с пенсионными фондами. Необходимо лицензировать группу отвечающих критериям банков депозитариев, чтобы они могли предоставлять услуги пенсионным фондам. Вообще, основным фактором, определяющим успех осуществления предлагаемых реформ станет конку ренция и состязательность в предоставлении финансовых услуг. Эффективное размещение капитала и диверсификация риска. Финансовый рынок обладает двумя ключевыми функциями, которые особенно актуальны для реформы системы пенсионного обеспечения. Первая заключается в эффективном размещении капитала. Финансовые посредники собирают информацию о фирмах и инвестициях и размещают ресурсы, подбирая для этого лучших предпринимателей и технологии. Вторая функция состоит в объединении, диверсификации и хеджиро вании риска. Более ликвидные рынки стимулируют более долгосрочные инвести ции; диверсификация рынка ведет к тому, что деньги вкладываются в проекты, обес печивающие более высокую отдачу, тем самым увеличивая доход на пенсионные сбережения. Такие функции выполняют даже наименее развитые финансовые сис Реформа системы пенсионного обеспечения в России: структура и реализация46 |