|
питал предприятий. Противоречие между теоретическими положениями и практическим опытом определяет актуальность исследований методической базы оценки эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя. Экономическая оценка стоимости привлекаемых средств для реализации инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов финансирования. Поскольку лизинг является одной из форм финансирования инвестиций, то известные и общепринятые экономические методы оценки инвестиций применимы в анализе и планировании лизинговой сделки. За долгие годы сформулированы, доказаны в теории и многократно проверены на практике строгие правила, выполнение которых обеспечивает достоверность полученных в ходе экономического анализа результатов. Однако лизинг как способ финансирования инвестиций имеет свои особенности и поэтому специально для организации и проведения исследования его эффективности необходимы специальные методики. Но из этого не следует, что общими правилами инвестиционного анализа можно пренебречь. В 1991 г. появилась первая отечественная методика расчета эффективности лизинга, разработанная И.Киселевым [51]. На примере возвратного лизинга с участием банка в качестве лизингодателя, автор предлагает сравнить себестоимость лизинга и долгосрочного банковского кредитования. Результаты расчета зависят от следующих переменных: срока лизинга, нормы амортизационных отчислений, банковского процента по долгосрочным ссудам, графика погашения лизинговой задолженности, комиссии лизингодателя, стоимости опциона на покупку оборудования, льгот по налогообложению. Ставка налогообложения и процентов по долгосрочному кредитованию принимаются как постоянные величины на протяжении всего срока. Предложенная методика является первой попыткой в российской экономической науке сравнить себестоимость затрат по лизингу с долгосрочным кредитованием, скорректированных на величину налогообложения. В последующие годы было разработано ряд отечественных методик сравнения стоимости лизинга 121 |
31 В заключении на основе проведенного анализа теоретического материала необходимо сделать следующие выводы о роли государства в развитии лизинга и месте данного инструмента в инвестиционном процессе: • основным фактором развития лизинга выступает льготный режим налогообложения, который представляется государством для ускорения и увеличения инвестиций в собственный капитал предприятий; • лизинг обеспечивает посредством своего механизма гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства и используется как катализатор инвестиций в условиях научно-технического прогресса. Его эффективность возрастает при высоких ставках ссудного процента; • учитывая высокие темпы научно-технического прогресса и техническое отставание российского аграрного сектора, с одной стороны, и быстрое накопление амортизационного фонда за счет лизинговых операций, с другой, проблема развития лизинга приобретает для государства особую актуальность. 1.3. Методическая база оценки эффективности лизинговых операций В российской экономической литературе лизинг часто представляется как высокоэффективный финансовый инструмент, способный разрешить проблему финансирования инвестиций в кратчайший период. Однако отечественная практика ставит под сомнение эффективность лизинговых операций. В настоящее время размер российского лизингового рынка составляет порядка 1 млрд. долл. США или 3% от общих инвестиций в собственный капитал предприятий. Противоречие между теоретическими положениями и практическим опытом определяет актуальность исследований методической базы оценки эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя. Экономическая оценка стоимости привлекаемых средств для реализации инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования 32 и выбора возможных вариантов финансирования. Поскольку лизинг является одной из форм финансирования инвестиций, то известные и общепринятые экономические методы оценки инвестиций применимы в анализе и планировании лизинговой сделки. За долгие годы сформулированы, доказаны в теории и многократно проверены на практике строгие правила, выполнение которых обеспечивает достоверность полученных в ходе экономического анализа результатов. Однако лизинг как способ финансирования инвестиций имеет свои особенности и поэтому специально для организации и проведения исследования его эффективности необходимы специальные методики. Но из этого не следует, что общими правилами инвестиционного анализа можно пренебречь. В 1991 г. появилась первая отечественная методика расчета эффективности лизинга, разработанная И.Киселевым44. На примере возвратного лизинга с участием банка в качестве лизингодателя, автор предлагает сравнить себестоимость лизинга и долгосрочного банковского кредитования. Результаты расчета зависят от следующих переменных: срока лизинга, нормы амортизационных отчислений, банковского процента по долгосрочным ссудам, графика погашения лизинговой задолженности, комиссии лизингодателя, стоимости опциона на покупку оборудования, льгот по налогообложению. Ставка налогообложения и процентов по долгосрочному кредитованию принимаются как постоянные величины на протяжении всего срока. Предложенная методика является первой попыткой в российской экономической науке сравнить себестоимость затрат по лизингу с долгосрочным кредитованием, скорректированных на величину налогообложения. В последующие годы было разработано ряд отечественных методик сравнения стоимости лизинга и кредита, однако общепризнанной среди них нет. 44 Киселев И. Эффективность лизинговых операций // Хозяйство и право.-1991.№ 9. С. 28. |