Проверяемый текст
Анисимов Максим Валерьевич. Организационно-экономический механизм лизинга в аграрном секторе в условиях рыночных отношений (Диссертация 2002)
[стр. 128]

га Л.
Кадушина и Н.
Михайловой [46].
В предложенном анализе лизинг рассматривается в качестве альтернативной возможности создания (приобретения) имущества предприятием по отношению к схеме прямого кредитования.
С организационной точки зрения, как правило, формирование лизинговых отношений означает возникновение промежуточного звена между кредитором и потребителем инвестиций.
Поэтому преимущества и недостатки включения лизинговой компании в сделку должны и могут рассматриваться: а) с точки зрения интересов кредитора; б) с точки зрения интересов получателя
основных фондов.
Рассматривается три основных участника лизинговой операции: производственное предприятие (лизингополучатель), лизинговая компания и кредитор.
Авторы анализа предлагают иную интерпретацию и компоновку затрат предприятия-заемщика (лизингополучателя) при двух сравниваемых схемах сделки.
Далее изучается «трансформация затрат» при организации лизинговой сделки.
Лизинговая сделка в самом общем случае является альтернативой операции по привлечению кредита, необходимого для приобретения основных производственных фондов.
С позиции производственного предприятия возникновение дополнительного экономического звена между ним и кредитором означает перекомпоновку элементов его затрат, связанных с возвратом предоставленных инвестиций.
Также А.Кадушиным и Н.Михайловой исследуется характер взаимоотношений предприятия с лизинговой компанией.
Авторы анализа считают, что экономическая целесообразность лизинга для производственного предприятия (арендатора) может рассматриваться в двух вариантах взаимоотношений с лизинговой компанией:
I «Вариант отношений равного партнерства», в котором лизинговая компания предлагает предприятию свои услуги исходя из своих собственных возможностей по привлечению заемных средств и оценки целесообразного уровня вознаграждения.
Производственное же предприятие принимает решение, исходя из экономической целесообразности предлагаемых условий.
При
128
[стр. 39]

39 учета налоговых щитов амортизации, арендной платы и процентов по кредиту, тогда как в одном из фундаментальных исследований по лизингу "Аспекты лизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный" инвестиционный анализ начинается именно с определения величины налоговых щитов.
В силу сделанных автором отступлений от примера зарубежного инвестиционного анализа лизинга, его дальнейшие рассуждения про эффективность лизинга приводят к выводам прямо противоположным тем, которые сделали зарубежные ученые.
Например, вывод автора анализа: "Лизинг более выгоден при низких банковских ставках (при отсутствии льгот по налогообложению)»50 и вывод «западных» авторов, которые ставку дисконтирования приравнивают к ставке банковского кредита: "При прочих равных условиях, потенциальный доход для арендатора и арендодателя больше, когда соблюдены следующие условия: ...
ставка дисконтирования высока.
Если бы она была равна 0, то не было бы преимущества с точки зрения текущей стоимости для отсрочки налоговых выплат"51.
Одной из новых является методика определения эффективности лизинга А.Кадушина и Н.Михайловой52.
В предложенном анализе лизинг рассматривается в качестве альтернативной возможности создания (приобретения) имущества предприятием по отношению к схеме прямого кредитования.
С организационной точки зрения, как правило, формирование лизинговых отношений означает возникновение промежуточного звена между кредитором и потребителем инвестиций.
Поэтому преимущества и недостатки включения лизинговой компании в сделку должны и могут рассматриваться: а) с точки зрения интересов кредитора; б) с точки зрения интересов получателя
50 Шатравин А.
Лизинг в вопросах и ответах // Практическое руководство по лизингу для предпринимателей.
М.: Ось-89, 1998, с.82.
51 Рид Э., Коттер Р., Гилл Э., Смит Р.
Варианты сравнительного анализа арендного и кредитного финансирования.
Коммерческие банки.
М.: Прогресс, 1993, с.ЗЗО.
52 Кадушин А., Михайлова Н.
Лизинг: экономичный путь привлечения реальных инвестиций // Финансовый бизнес.
-1998.-№4.С.40.


[стр.,40]

40 основных фондов.
Рассматривается три основных участника лизинговой операции: производственное предприятие (лизингополучатель), лизинговая компания и кредитор.
Авторы анализа предлагают иную интерпретацию и компоновку затрат предприятия-заемщика (лизингополучателя) при двух сравниваемых схемах сделки.
Далее изучается "трансформация затрат" при организации лизинговой сделки.
Лизинговая сделка в самом общем случае является альтернативой операции по привлечению кредита, необходимого для приобретения основных производственных фондов.
С позиции производственного предприятия возникновение дополнительного экономического звена между ним и кредитором означает перекомпоновку элементов его затрат, связанных с возвратом предоставленных инвестиций.
Также А.Кадушиным и Н.Михайловой исследуется характер взаимоотношений предприятия с лизинговой компанией.
Авторы анализа считают, что экономическая целесообразность лизинга для производственного предприятия (арендатора) может рассматриваться в двух вариантах взаимоотношений с лизинговой компанией:
I "Вариант отношений равного партнерства", в котором лизинговая компания предлагает предприятию свои услуги исходя из своих собственных возможностей по привлечению заемных средств и оценки целесообразного уровня вознаграждения.
Производственное же предприятие принимает решение, исходя из экономической целесообразности предлагаемых условий.
При
этом предполагается, что альтернативой предлагаемой лизинговой сделке является реальная возможность предприятия самостоятельно привлекать заемные средства на аналогичный период времени.
Анализ "вариант отношений равного партнерства" предполагает рассмотрение сделки и принятие решения о лизинге только с точки зрения потенциального лизингополучателя "предприятия".
Решение принимается на основе сопоставления затрат потенциального

[Back]