|
зинговых платежей. Из проведенного анализа отечественной методической базы оценки эффективности лизинга можно сделать вывод о ее неоднородноеги. Отличительными чертами приведенных методик явились: > выбор объектов сравнения и критериев эффективности, > расчеты стоимости лизинговой сделки, > учет особенностей налогообложения лизинговых операций и временной стоимости денег. Объект сравнения. Анализ эффективности по альтернативным вариантам капиталовложений можно провести лишь при условии сопоставимости сравниваемых вариантов. В таком анализе особое внимание следует уделить обоснованности выбора объекта для сравнения. Большинство авторов обнаруживают сходство лизинга с коммерческим кредитом, хотя существуют методики анализа эффективности лизинга, в которых объекгом сравнения выступает финансирование за счет собственных источников [74]. Каждое из сравнений имеет теоретическое и практическое значение и способно в большей или меньшей степени оценить эффект лизинга. 11ередача имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности позволяет сравнить лизинг овую операцию с товарным кредитом в основные фонды. В экономическом смысле лизинг это не только покупка, но и кредит, предоставляемый лизингодателем арендатору в форме передаваемого в пользование имущества. Поэтому сравнение лизинговой формы аренды с покупкой в кредит представляется более обоснованным, чем сравнение с покупкой без отсрочки платежа. Для проведения сравнительного анализа важно понять, что общего и в чем разница между банковским и коммерческим кредитным финансированием. Причина различия банковского и коммерческого кредита заключается в правовом статусе кредитора. Не являясь кредитным учреждением, предприятие-кредитор формально лишено права выдавать кредиты под процент. Поэтому, в отличие от банковского кредита, в коммерческом кредитовании процентная ставка имеет 131 |
16 лизингополучателя возмещает эту стоимость. Так как капитал передается в форме производственных активов, лизинг следует рассматривать как экономическое явление, содержащее инвестиционный элемент. Достаточно распространена точка зрения, представляющая лизинг как кредитный инструмент. «Стержнем лизинговой операции является финансовая, а точнее, кредитная операция»17; «...анализ прав и обязанностей сторон при заключении лизинговой сделки, и сравнение их с правами и обязанностями арендатора и арендодателя приводит к выводу, что отношения сторон при лизинговой операции лишь по форме являются арендными, по содержанию же это отношения финансирования, т.е. отношения более характерные для кредитора и заемщика».18 Так, Ю. М. Осипов подчеркивая «кредитную» силу договора лизинга и, рассматривая его природу, отмечает, что «с экономической точки зрения лизинг, по сути дела, является кредитом, предоставляемым на покупку оборудования». Однако возникающие кредитные отношения весьма специфичны: покупатель приобретает товар, не оплачивая его (отсрочка во времени), а продавец расстается с товаром не получая за него оплату19. Самсонов И. рассматривает лизинг как передачу имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности, и классифицирует его как товарный кредит в основные фонды. Отсюда автор утверждает, что в экономическом смысле лизинг это кредит, предоставляемый лизингодателем арендатору в форме передаваемого в пользование имущества, где субъектами кредитных отношений выступают, в лице заемщика лизингополучатель, а в лице кредитора лизингодатель20. 17 Овчинникова В.Ф., Зубина С.В. Аспекты лизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный (перевод с английского). М.: ИСТ Сервис, 1994, с. 59. 18 А.Г. Ивасенко. Лизинг: экономическая сущность и перспективы развития / Учебное пособие. М.: Вузовская книга, 1997, с.68. 19 Осипов Ю.М. Основы предпринимательского дела. М.: Инфра-М, 1992, с. 179, 20 Самсонов И. Лизинговая технология и инвестиции // Журнал Российской ассоциации лизинговых компаний. 1999.№ 1С.36. Отличительными чертами приведенных методик явились: выбор объектов сравнения и критериев эффективности, расчеты стоимости лизинговой сделки, учет особенностей налогообложения лизинговых операций и временной стоимости денег. Объект сравнения. Анализ эффективности по альтернативным вариантам капиталовложений можно провести лишь при условии сопоставимости сравниваемых вариантов. В таком анализе особое внимание следует уделить обоснованности выбора объекта для сравнения. Большинство авторов обнаруживают сходство лизинга с коммерческим кредитом, хотя существуют методики анализа эффективности лизинга, в которых объектом сравнения выступает финансирование за счет собственных источников54. Каждое из сравнений имеет теоретическое и практическое значение и способно в большей или меньшей степени оценить эффект лизинга. Передача имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности позволяет сравнить лизинговую операцию с товарным кредитом в основные фонды. В экономическом смысле лизинг это не только покупка, но и кредит, предоставляемый лизингодателем арендатору в форме передаваемого в пользование имущества. Поэтому сравнение лизинговой формы аренды с покупкой в кредит представляется более обоснованным, чем сравнение с покупкой без отсрочки платежа. Для проведения сравнительного анализа важно понять, что общего и в чем разница между банковским и коммерческим кредитным финансированием. Причина различия банковского и коммерческого кредита заключается в правовом статусе кредитора. Не являясь кредитным учреждением, предприятие-кредитор формально лишено права выдавать кредиты под процент. Поэтому, в отличие от банковского кредита, в коммерческом кредитовании процентная ставка имеет скрытую форму и учитывается в основной сумме долга, возникающего в 54 Липатова Л. Лизинг: схемы, методики, условия //Лизинг ревю. 1996. № 4. С.65 |