|
компании в результате того, что сумма возмещения стоимости имущества в составе лизингового платежа превышает величину амортизационных отчислений за период времени. Кроме того, возникающий убыток при реализации основных средств по цене ниже их остаточной стоимости не уменьшает налогооблагаемую прибыль лизинговой компании. Относительно метода ПДС необходимо заметить следующее: особенность метода состоит в том, что лизинговая компания не испытывает трудности с выплатой кредита и больше при этом платит налогов, так как лизинговые платежи полностью покрывают эти расходы и демонстрируют большой доход. Метод ПДС не выг оден и лизингополучателю в случае, если он является успешно действующим предприятием с устойчивым финансовым положением. Такому лизингополучателю просто не нужно более дорогое, в соответствии с методом ПДС, лизинговое финансирование, чем инвестиционный кредит. Если же лизингополучателем является малое, или только что образованное предприятие, то оно должно рассчитывать на более дорогое, по сравнению с традиционным инвестиционным кредитом банка, арендное финансирование лизинговой компании, организованное в соответствии с методом ПДС. Иные отечественные методики в явной или скрытой форме также основаны на методике Минэкономики РФ. Принципиально иная основа анализа лизинга использована в ряде зарубежных работ [127, 129, 121]. В отличие от российских методик расчета лизинговых платежей, «западные» работы основаны на арбитражном подходе ценообразования на лизинговые услуги, когда размер лизинговых платежей обеспечивает лизинговой компании получение прибыли не ниже средней нормы на вложенный капитал, а для лизингополучателя стоимость лизинга не превышает стоимость банковского кредита на приобретение соответствующего имущества. Таким образом, из проведенного анализа методической базы расчета лизинговых платежей становится, очевидно, что стоимость лизинга оценива137 |
49 сравнение метода ПДС с методикой Минэкономики РФ сравнение с подобной ей. Причиной различий в величине лизинговых платежей и их перераспределении по временным периодам является применение аннуитетного графика погашения кредита, на котором и основан метод ПДС. Недостатком метода ПДС можно считать избыточную прибыль лизинговой компании в результате того, что сумма возмещения стоимости имущества в составе лизингового платежа превышает величину амортизационных отчислений за период времени. Кроме того, возникающий убыток при реализации основных средств по цене ниже их остаточной стоимости не уменьшает налогооблагаемую прибыль лизинговой компании. Относительно метода ПДС необходимо заметить следующее: особенность метода состоит в том, что лизинговая компания не испытывает трудности с выплатой кредита и больше при этом платит налогов, так как лизинговые платежи полностью покрывают эти расходы и демонстрируют большой доход. Метод ПДС не выгоден и лизингополучателю в случае, если он является успешно действующим предприятием с устойчивым финансовым положением. Такому лизингополучателю просто не нужно более дорогое, в соответствии с методом ПДС, лизинговое финансирование, чем инвестиционный кредит. Если же лизингополучателем является малое, или только что образованное предприятие, то оно должно рассчитывать на более дорогое, по сравнению с традиционным инвестиционным кредитом банка, арендное финансирование лизинговой компании, организованное в соответствии с методом ПДС. Иные отечественные методики в явной или скрытой форме также основаны на методике Минэкономики РФ. 50 Принципиально иная основа анализа лизинга использована в ряде зарубежных работ57. В отличие от российских методик расчета лизинговых платежей, «западные» работы основаны на арбитражном подходе ценообразования на лизинговые услуги, когда размер лизинговых платежей обеспечивает лизинговой компании получение прибыли не ниже средней нормы на вложенный капитал, а для лизингополучателя стоимость лизинга не ^ превышает стоимость банковского кредита на приобретение соответствующего имущества. Таким образом, из проведенного анализа методической базы расчета лизинговых платежей становится, очевидно, что стоимость лизинга оцениваегся посредством расчета платежей, основанных на калькуляции затрат лизингодателя. При этом принимаются в расчет только его интересы, а интересы лизингополучателя не учитываются. Во многих случаях потенциальные лизнгополучатели отказываются от лизинга более дорогого, ^ чем традиционный инвестиционный кредит лишь потому, что величина лизинговых платежей определялась исключительно калькуляцией затрат лизингодателя по организации сделки и маржей лизингодателя, а не путем рыночного ценообразования стоимости лизинга. Мы считаем, что размер лизинговых платежей должен обеспечить лизинговой компании получение прибыли не ниже средней нормы на вложенный капитал, а для лизингополучателя стоимость лизинга не должна быть выше стоимости банковского кредита на приобретение соответствующего имущества. * Учет особенностей налогообложения. Оценка эффективности лизинга должна строится с учетом различий и льгот в налогообложении лизинга и банковского кредитования. В связи с изменившейся системой налогообложения 57 АшешЬа!, Оеапе & Аз$ос1а1е$> Ьеа$!п§/У ЕЬСсПготопеу. ОС Оагдпег $е1Г-$11-С<Ис1у АУогкЪоок, 18ВЫ 1-85564-379-0; 0(1е11, ЗИ-СсКап I., 5ат1-СсЬе18, ,к>Ьп М. ЗдЬСФсИ-ОЗтп^ Ьеазт^ ТгапзасПопз Айег 1Ье Тах КсГогт Ас1 оГ‘86, РгепПсе На11 Ьа^ & В1-С<йзтез, Уогк, 1987. |