|
❖ ставка лизингового финансирования составляет 22% годовых, что определяет доход лизинговой компании в 3% от невыплаченной задолженности, гак как для этих целей используется заемный капитал под 19% годовых1; ❖ ставка по налогу на имущество 2% от средней за год стоимости имущества2; ❖ положениям ст.25 второй части Налогового кодекса РФ, вступившей в силу 15 января 2002 года ставка налога на прибыль установлена в размере 24%. Однако согласно принятого закона «О внесении изменений в часть первую, часть вторую Налогового кодекса РФ и отдельные законодательные акты РФ» с 28 ноября 2008 предусматривается снижение налога на прибыль с 24% до 20% г. Поэтому в расчете эффективности лизинговой операции принята ставка в размере 20%. Помимо указанного выше, необходимо отметить, что лизинговые платежи содержат в себе налог на добавленную стоимость, который в дальнейшем предприятие может зачесть в полной сумме. НДС, уплаченный лизингополучателем в составе лизинговых платежей, всегда больше, чем НДС, уплаченный заемщиком при банковском кредите, поскольку база для исчисления данного налога при лизинге включает в себя весь лизинговый платеж, состоящий из выплат по кредиту, процентов, комиссионного вознаграждения, страховых платежей и др. 1 Однако на практике маржа лизинговой компании несколько выше, что обуславливается партнерскими отношениями с банками и фактором риска, который различен при банковском кредитовании и лизинговом финансировании. В экономическом смысле финансовая аренда похожа на обеспеченную ссуду, что приводит к снижению риска при лизинговой операции, обусловленной правом собственности. При кредитном финансировании такое право получает заемщик, тогда как при лизинге оно остается за лизингододателсм. 2 Законодазслыю установлено, что для целей налогообложения среднегодовая стоимость имущества предприятия определяется за отчётный период (кваргал, полугодие, 9 месяцев и год) путём деления на 4 суммы, полученной ог сложения половины стоимости имущества на 1 января отчётного года и на первое число следующего за отчётным периодом месяца, а также суммы стоимости имущества на каждое первое число всех остальных кваргалов отчётного периода. Таким образом, для расчёта среднегодовой стоимости имущества предприятия на конец года используется следующая формула: (1\2 стоимости имущества на 01.01.09 + стоимость на (И .04.09 + стоимость на 01.07.09 + стоимость на 01.10.09 + 1\2 стоимости на 01.01.10) /4. В связи с тем, что платежи по сделкам лизинга и кредита осуществляются раз в полгода, формула расчете» платежа по налог)' выглядит следующим образом: 1\2 * (стоимость имущества на 01.01.09 + стоимость на 01.07.09). 145 |
101 • Ставка дисконтирования является одним из ключевых моментов методики, использование которой позволяет оценить стоимость денежного оттока с учетом фактора времени. В нашем расчете ставка дисконтирования равна индексу инфляции потребительских цен. В Российской Федерации, исходя из темпов роста стоимости потребительской корзины за январь и февраль 2002 года, годовая инфляция предполагалась в 16%. Ставка дисконтирования в расчете принимается неизменной на период кредитного и лизингового договора в размере 16%, и также использовалась при вычислении налогового шита амортизации по налогу на прибыль, выходящего за рамки периода кредитного договора. Данная величина ставки дисконтирования обосновывается как сегодняшним уровнем инфляции потребительских цен, так и прогнозом Министерства экономического развития и торговли РФ на период 2002-2006 годы, где при пессимистическом развитии народного хозяйства предполагаются 16% темпы роста потребительских цен. Мы исходим из пессимистического сценария, что связано с замедлением темпов экономического роста, нестабильностью валютного курса, неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктурой. • Ставка кредитного финансирования осуществляется под 19% годовых и » 89 остается неизменной на весь период договора . • Ставка лизингового финансирования составляет 22% годовых89 90, что определяет доход лизинговой компании в 3% от невыплаченной задолженности, так как для этих целей используется заемный капитал под 19% годовых. Однако на практике маржа лизинговой компании несколько выше, что обуславливается партнерскими отношениями с банками и 89 Соответствует ставке кредита, выданного на 15.03.02 Новгородским филиалом Сберегательного Банка России на двухлетний срок. 90 Соответствует ставке лизингового финансирования ЗАО «Новгородская лизинговая компания», действовавшей на 15.03.02. 102 фактором риска, который различен при банковском кредитовании и лизинговом финансировании. В экономическом смысле финансовая аренда похожа на обеспеченную ссуду, что приводит к снижению риска при лизинговой операции, обусловленной правом собственности. При кредитном финансировании такое право получает заемщик, тогда как при лизинге оно остается за лизингододателем. • Ставка по налогу на имущество 2% от средней за год стоимости имущества. Законодательно установлено91, что для целей налогообложения среднегодовая стоимость имущества предприятия определяется за отчётный период (квартал, полугодие, 9 месяцев и год) путём деления на 4 суммы, полученной от сложения половины стоимости имущества на 1 января отчётного года и на первое число следующего за отчётным периодом месяца, а также суммы стоимости имущества на каждое первое число всех остальных кварталов отчётного периода. Таким образом, для расчёта среднегодовой стоимости имущества предприятия на конец года используется следующая формула: (1\2 стоимости имущества на 01.01.01 + стоимость на 01.04.01 + стоимость на 01.07.01 + стоимость на 01.10.01 + 1\2 стоимости на 01.01.02) /4. В связи с тем, что платежи по сделкам лизинга и кредита осуществляются раз в полгода, формула расчета платежа по налогу выглядит следующим образом: 1\2* (стоимость имущества на 01.01.01 + стоимость на 01.07.01). • Согласно положениям ст.25 второй части Налогового кодекса РФ, вступившей в силу 15 января 2002 года ставка налога на прибыль установлена в размере 24%. Однако ст.З областного Закона «О налоговых льготах физическим лицам и организациям и расположенным на территории Новгородской области, на 2002 год», предоставляет льготу в 4% организациям, крестьянским хозяйствам, имеющим статус юридического 91 П.З инструкции Госналогслужбы РФ от 08.06.9$ №33 «О порядке исчисления и уплаты в бюджет налога на имущество предприятий». 103 лица, и занимающимся производством сельскохозяйственной продукции, удельный вес доходов от реализации которой в общей сумме их доходов составляет не менее 50%. Поэтому в расчете эффективности лизинговой операции принята ставка в размере 20%. Помимо указанного выше, необходимо отметить, что лизинговые платежи содержат в себе налог на добавленную стоимость, который в дальнейшем предприятие может зачесть в полной сумме. НДС, уплаченный лизингополучателем в составе лизинговых платежей, всегда больше, чем НДС, уплаченный заемщиком при банковском кредите, поскольку база для исчисления данного налога при лизинге включает в себя весь лизинговый платеж, состоящий из выплат по кредиту, процентов, комиссионного вознаграждения, страховых платежей и др. Возможность предприятия возмещать уплаченный НДС (при лизинге возмещать НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, при кредите возмещать НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования) оказывает ничтожное влияние на результаты сравнения источников финансирования, так как уплаченный НДС возвращается в течение квартала в виде платежа из бюджета либо в составе уплаченного НДС покупателем. Дополнительные расходы в связи с уплатой НДС могут возникнуть в случае, если уплата этого налога лизингодателю отдалена во времени от момента его возмещения. Если предприятие имеет достаточную величину налогов, подлежащих зачислению в федеральный бюджет, то появляется возможность зачитывать НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, быстро и в полном объёме. Таким образом, реальные расходы предприятия лизингополучателя будут сокращаться. Так как возврат НДС происходит в рамках одного полугодия, то отток денежных средств в расчете принят равным нулю. Эффект лизинга заключается в разнице сумм денежного оттока по кредиту и лизингу за период контракта. Разница между кредитной и лизинговой сделкой равна сумме разниц денежного оттока по периодам контракта между кредитной и лизинговой сделкой, скорректированных на коэффициент дисконтирования: |