|
92 индекс доходности ИД (РК.ОВ1ТАВ1ЫКУ ШИЕХ Р1); учетная доходность УД (АССОХЖГШО КАТЕ оГ КЕТШШ) Чистым доходом (ИУ) проекта называется сумма всех элементов денежного потока, создаваемого этим проектом, согласно [82], МУ^СПп) (5) I * I Чистый доход не учитывает неравноценность разновременных сумм (характеризуемую нормой дисконта). Учет этой неравноценности, т.е. вычисление дохода на дисконтированном денежном потоке, приводит к чистому дисконтированному доходу ЫРУ проекта. Чистый дисконтированный доход (Ъ1РУ). Данный показатель отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т.е. начала проекта, согласно [82]. М>Н = У—^----------I С, (6) Рп среднегодовая сумма денежного потока за период эксплуатации проекта, Е норма дисконта, 7 Свеличина инвестиций, п срок эксплуатации объекта. ЫРУ является показателем, позволяющим непосредственно сравнить экономический эффект, полученный инвестором от вложения денег в данный проект, с эффектом вложения этих денег в другие (альтернативные) возможные мероприятия, одним из которых является вложение на депозит. Если ЫРУ > 0 инвестор вкладывающий деньги в данный проект получит больший доход, чем от вложения этих же денег в альтернативные проекты. Если же ЫРУ < 0 вложение денег в данный проект при степени риска, характеризуемой величиной КР, менее выгодна, чем вложения в альтернативные варианты. |
126 Показатели эффективности это интегральные, т.е. рассчитанные по всему расчетному периоду, количественные характеристики инвестиционного проекта, по значению которых можно сделать заключения об эффективности данного проекта. В предложенной нами методике рассматриваются следующие интегральные показатели эффективности: чистый доход ЧД (1МЕТ V АЫЗЕ МУ); чистый дисконтированный доход ЧДД (МЕТ РКЕ8ЕЫТ УАЫШ МРУ); чистая терминальная стоимость ЧТС (МЕТ ТЕКМГМА1-, УАШЕ МТУ); внутренняя норма доходности ВНД (ГМТЕКМАЬ КАТЕ оГ КЕТ1ЛШ 1КК); срок окупаемости СО (РАУВАСК РЕШОД РР); индекс доходности ИД (РК.ОВ1ТАВ11ДКУ ШОЕХ Р1); учетная доходность УД (АССОЦМТ1МО КАТЕ о( КЕТ1ЖМ) Чистым доходом (МУ) проекта называется сумма всех элементов денежного потока, создаваемого этим проектом, согласно [55], АГ^СГ(гг) (5) Чистый доход не учитывает неравноценность разновременных сумм (характеризуемую нормой дисконта). Учет этой неравноценности, т.е. вычисление дохода на дисконтированном денежном потоке, приводит к чистому дис* контированному доходу ИРУпроекта. Чистый дисконтированный доход (ЫРУ). Этот показатель отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т.е. начала проекта, согласно [54]. / = ! Л (1+ ЕУ I С, (6) 127. Р„ среднегодовая сумма денежного потока за период эксплуатации проекта, Е норма дисконта, / С величина инвестиций, п срок эксплуатации объекта. КРУ является показателем, позволяющим непосредственно сравнить экономический эффект, полученный инвестором от вложения денег в данный проект, с эффектом вложения этих денег в другие (альтернативные) возможные мероприятия, одним из которых является вложение на депозит. Если №У > 0 инвестор вкладывающий деньги в данный проект получит больший доход, чем от вложения этих же денег в альтернативные проекты. Если же КРУ < О вложение денег в данный проект при степени риска, характеризуемой величиной КР, менее выгодна, чем вложения в альтернативные варианты. Чистая терминальная стоимость (КГУ). Критерий КРУ основан на приведении денежного потока к началу действия проекта, т.е. в его основе заложена операция дисконтирования. Очевидно, что можно воспользоваться и обратной, но родственной операцией наращиванием. В этом случае элементы денежного потока будут приводиться к моменту окончания проекта. Согласно [45], формула расчета критерия ЭТУ имеет следующий вид: ЮУ^Рп х(1 + Я)',-/С(1 + Я)" (7) / = 1 Аналогично, как в случае с КРУ, если ЭТУ > 0 инвестор данного проекта получит больший доход, чем ему предлагают альтернативные проекты, в случае ЭТУ < 0, то вложение денег в данный проект для инвестора неэффективно по сравнению с другими вариантами. Индекс доходности: согласно [45]. пт Р» V' /СР1 = / -----—+ У---------,, где &<1 + Е Г &(1 + Е Г (8) Р1 индекс доходности. Индексом доходности называется отношение суммы современных стоимостей положительных элементов денежного потока к сумме абсолютных |