|
появление российского капитала на венчурном рынке, в первую очередь через механизм кэптивных фондов. Такие фонды, как известно, создаются на основе средств крупных корпораций и используются для финансирования научнотехнических разработок. 45 -1 30 S 2 15 Портфельные 43,5 29,7 19,8 14,2 12,3 11. ш э.е 11,0 1F ' -ж л к ‘ / / ?< ф—т &С 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004* Рис. 11. Динамика и структура иностранных инвестиций в российский венчурный бизнес Один из последних примеров создание консорциумом Альфа-групг? фонда «Русские технологии» с объемом средств в 20 млн. долл. США. Также интерес проявили «НИКойл» и Росбанк. Но данный процесс идет не только поступательно. Например, «Базовый элемент», ранее наращивавший активность в этом направлении, неожиданно закрыл венчурное подразделение и принял принципиальное решение впредь не заниматься высокими технологиями. В целом, тем не менее, активность российских корпораций увеличивается. Все выше сказанное позволяет зафиксировать появление качества национальной венчурной индустрии. Необходимо сразу отметить, что российский капитал ранее участвовал и даже создавал фонды, например ОстВест Групп в 2000 г. Но в 2002-2003 годах этот процесс стал устойчивым й массовым: вес больше фондов создавалось на основе российского, а не зарубежного капитала [109]. На настоящий момент, российский капитал готов инвестировать не менее 88 |
Глава 3. Российский опыт оценки венчурных инвестиций Основной объем капиталовложений пришелся на Интернет индустрию. Всплеск инвестиций в этот сектор начался в середине 1999 г. и достиг своего максимума к середине 2001 года107. Таким образом, можно отметить примерно двухлетний лаг между российским и американским венчурными рынками. Спад инвестиционной активности, начавшийся в 2001 году, был в определенной степени преодолен к концу 2003 года. Современный этап венчурного бизнеса, на наш взгляд, начался в 2002 году. В целом он характеризуется неустойчивой динамикои и выходами из компании тех инвесторов, которые планировали сделать это в 1998 году. Статистика подтверждает, что, начиная с 2002 г., количество реализованных выходов из инвестиций существенно возросло108 (см. Приложение, Таблица 11). Важной и отличительной чертой современного этапа становится появление российского капитала на венчурном рынке, в первую очередь через механизм кэптивных фондов. Такие фонды, как известно, создаются на основе средств крупных корпораций и используются для финансирования научно-технических разработок. Один из последних примеров — создание консорциумом Альфа-групп фонда «Русские технологии» с объемом средств в 20 млн. долл. США. Также интерес проявили «НИКойл» и Росбанк. Но данный процесс идет не только поступательно. Например, «Базовый элемент», ранее наращивавший активность в этом направлении, неожиданно закрыл венчурное подразделение и принял принципиальное решение впредь не заниматься высокими технологиями. В целом, тем не менее, активность российских корпорации увеличивается. Это позволяет зафиксировать появление национальной венчурной индустрии. Необходимо сразу отметить, что российский капитал ранее участвовал и даже создавал фонды, например Ост-Вест Групп в 2000 г. Но в 2002-2003 годах этот процесс стал устойчивым и массовым: все больше фондов создавалось на основе российского, а не зарубежного капитала. Поэтому можно лишь частично согласиться с мнением П. Гулькина, утверждающим что «начало национальной венчурной индустрии можно вести с лета 2003 г.» . На настоящий момент, российский капитал готов инвестировать не менее 60 млн. долл. США только в венчурную индустрию, примерно такая же сумма содержится в кэптивных фондах российских корпораций. С учетом средств фондов прямых инвестиций, 107Ю. Аммосов, «Наука итехнологии: неустойчивая динамика», журнал «Эксперт» №23 (378). 108П. Гулькин, «Индустрия венчурных и прямых инвестиций в России: основные этапы», материалы Центра стратегических разработок «Северо-запад», октябрь 2003 г. 189П. Гулькин, «Российская модель синергии: реструктуризация, модернизация и венчурное финансирование», материалы Форума http://www.3i.ru/ от 27 октября 2003 г. ПО |