|
выражении оба типа инвесторов будут усиливать свое участие, однако российские будут инвестировать с опережающими темпами. • Увеличение, в течение ближайших 3-5 лет, присутствия на венчурном рынке консультационных и инвестиционно-банковских компаний, которые возьмут на себя задачу доведения проектов до уровня, требуемого инвесторами для принятия решений. В дальнейшем, по мере роста квалификации российских менеджеров, будет выработано оптимальное соотношение использования внешних и внутренних экспертов. • Будет ускоряться коммерциализация научных продуктов и сокращаться жесткая связь между научно-исследовательской лабораторией и венчурной компанией, которая существует на данный момент. Она обусловлена тем, что практически единственным источником венчурных идей и разработок долгое время были только постсоветские школы и лаборатории. Рассматривая все возможности, факторы, ограничения и сильные стороны настоящей ситуации, можно отметить, что венчурная индустрия России находится на пороге нового этапа. 2.3. Государственные инвестиции в развитие высокотехнологической структуры российской промышленности Роль государства в процессе формирования национальной инновационной системы состоит в создании предпосылок для активизации прежде всего инвестиций частного сектора в высокотехнологичные венчурные проекты. Методы такого государственного стимулирования подробно рассматриваются в Концепции государственной поддержки венчурного инвестирования 6. Согласно концепции развития венчурной индустрии в России, в 2003— 2004 гг. предполагалось создать с государственным участием 10 региональных и отраслевых венчурных фондов, успешная деятельность которых должна была создать стимулы для широкомасштабного прихода частных инвесторов. Реализация концепции предполагалась в два этапа, первый из которых 6 Информационно-аналитический бюллетень БЭА. 2003. № 45. Авг. (wvvw.beafnd.org). 93 |
Глава 3, Российский опыт оценки венчурных инвестиций Появление в долгосрочной перспективе возможностей публичного размещения акций для высокотехнологичных компаний, с одновременным снижением доли выходов через продажу стратегическим инвесторам и командам менеджеров. В ближайшие годы будет продолжать расти финансирование венчурной отрасли со стороны кэптивных фондов127 Сохранение на среднесрочную перспективу невысокого значения прямого участия банковского сектора. Тем не менее банки, особенно аффилированные с крупными российским корпорациями, будут содействовать созданию кэптивных фондов. Принимая во внимание окончание перераспределения активов, будет постепенно форма 128 » ДЛЯ целей улучшения качественных характеристик предприятия и дальнейшей краткосрочной перепродажи. Слияния и поглощения, аналогично западной практике, будут носить стратегический долгосрочный характер. • Соотношение российского капитала к западному в российской венчурной индустрии будет меняться в пользу первого. В количественном выражении оба типа инвесторов будут усиливать свое участие, однако российские будут инвестировать с опережающими темпами. • Увеличение, в течение ближайших 3-5 лет, присутствия на венчурном рынке консультационных и инвестиционно-банковских компаний, которые возьмут на себя задачу доведения проектов до уровня, требуемого инвесторами для принятия решений. В дальнейшем, по мере роста квалификации российских менеджеров, будет выработано оптимальное соотношение использования внешних и внутренних экспертов. • Будет ускоряться коммерциализация научных продуктов и сокращаться жесткая связь между научно-исследовательской лабораторией и венчурной компанией, которая существует на данный момент. Она обусловлена тем, что практически единственным источником венчурных идей и разработок долгое время были только постсоветские школы и лаборатории. Рассматривая все возможности, факторы, ограничения и сильные стороны настоящей ситуации, можно отметить, что венчурная индустрия России находится на пороге нового этапа 127 П. Гулькин, «Российская модель синергии: реструктуризация, модернизация и венчурное финансирование», материалы форума http://www.3i.ru/ от 27 октября 2003 г. 18 П. Гулькин, «Российская модель синергии: реструктуризация, модернизация и венчурное финансирование», материалы форума http://www.3i.ru/ от 27 октября 2003 г. 116 |