|
портфельные инвестиции как раз и представляют собой финансовый рынок, о негативном потенциале которого достаточно подробно говорилось во Н-ой главе. Основные известные недостатки этой формы инвестирования таковы: • ориентация на краткосрочную прибыльность вложений; • чувствительность к изменениям конъюнктуры; • легкость перетока с одного национального рынка на другой. Иностранные займы могут выступать важным фактором развития производства при условии их эффективного целевого использования. Однако сумма этих займов ложится на плечи экономики бременем государственного долга, требующего своевременного погашения и выплаты процентов. К сожалению, структура импорта капитала в Россию в 90-е гг. XX в. вряд ли может быть оценена положительно: Таблица 9. Структура поступающих в страну иностранных валютных инвестиций, в млрд. долл. и в % к итогу. Иностранные инвестиции 1995 г. 1997 г. 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 г. млрд. долл. % млрд. долл. % млрд. долл. % млрд. долл. % млрд. долл. % млрд. долл. % Всего 2,98 100 12,37 100 11,77 100 9,56 100 10,96 100 14,3 100 Прямые инвестиции 1,88 67,1 3,90 37,1 2,18 21,9 4,26 44,6 4,43 40,4 4,0 27,9 Портфельные инвестиции 0,04 1,1 0,7 3,3 0,19 1,6 0,03 0,03 0,15 1,3 0,5 3,2 Прочие инвестиции 0,92 31,8 6,28 59,6 8,22 76,5 5,27 55,1 6,3 58,3 9,7 68,5 Источник: данные Госкомстата России; Глобализация мирового хозяйства и национальные интересы России. / Под ред. Колесова В.П.; МГУ им. М.ВЛомоносова. Экономический факультет. —М.: ТЕИС, 2002, с.434. Как видно из таблицы, несмотря на важность для экономики России прямых иностранных инвестиций, эта форма финансирования так и не стала основной. Общий уровень иностранных инвестиций в российскую экономику остается низким. В целом на Россию приходится около 1% общего объема прямых зарубежных инвестиций в мире. Вплоть до краха ГКО наиболее прибыльной для инвесторов формой капиталовложений в экономику России были портфельные инвестиции. Однако в конце 1997 г. в связи с кризисом нерезиденты вывели с фон |
138 Анализ глобализации финансовых рынков, проведенный нами в предшествующих главах, позволяет выделить следующие особенности участия в этом процессе России. Структура импорта капитала в Россию в 90-е годы была представлена прямыми и портфельными инвестициями, ссудными капиталовложениями и облигационными займами на международных рынках капиталов с четкой тенденцией уменьшения доли прямых и портфельных инвестиций с 89% в 1991-93 гг. до 22,1% к середине 1998 года. К этому же периоду Россия заняла 15-ое место в мире по общему объему накопленных инвестиций, который составил 37,1 млрд. долл. . В целом на Россию приходится около 1% общего объема прямых зарубежных инвестиций в мире. Вплоть до краха ГКО наиболее прибыльной для инвесторов формой капиталовложений в экономику России были портфельные инвестиции. Однако в конце 1997 г. в связи с кризисом нерезиденты вывели с фондового рынка России около 7,5 млрд. долл.72. В области привлечения ссудного капитала политика России была ориентирована на международные финансовые организации и двустороннюю помощь развитию. По показателю капитализации (отношение объема иноинвестиций к ВВП), несмотря на его незначительный рост, за период с 1992-1997 гг. до 3,4% Россия значительно отстает от большинства стран, с которыми она конкурирует за привлечение иностранных инвестиций: в Китае этот показатель около 10%, а в отдельных странах Юго-Восточной Азии достигает 35%. По удельному весу прямых инвестиций (менее 1% к ВВП) это отставание еще больше. По сферам иностранных вложений в 1996 и 1997 гг. на первое место в России вышли кредитно-финансовая и страхование. Объем накопленных иноинвестиций в банковскую систему на начало 1998 г. Данные Госкомстата России. 72 Коммерсант Daily. 1988. 17 февраля. |