|
Указанные выше предпосылки формализуются в виде следующего выражения для коэффициента капитализации: Ro = Yo + — , Sn где: -----коэффициент фонда возмещения. Sn Главной особенностью метода Инвуда является то, что формирование фонда возмещения производится по норме, равной норме прибыли для инвестиций. Практическое определение стоимости потока доходов с учетом допущений Инвуда выполняется двумя способами: • применением коэффициента взноса на амортизацию единицы; • применением общего коэффициента капитализации. Метод Хоскольда отличается от метода Инвуда тем, что формирование фонда возмещения происходит не по норме процента на инвестиции, а по безрисковой ставке. Основной предпосылкой здесь является то, что реинвестирование может быть не таким прибыльным, как начальные инвестиции, и, следовательно, повторному вложению денег присущ большой риск. Для получения настоящей стоимости прямолинейно изменяющегося аннуитета используют следующую формулу: PV = (d + b*n)* Ап _ ь *(п ~ Ап) > i где: d начальный доход в конце первого периода; b изменение дохода за период (Ь больше 0, если доход увеличивается); п число периодов; |
156 1 Sn – коэффициент фонда возмещения. Главной особенностью метода Инвуда является то, что формирование фонда возмещения производится по норме, равной норме прибыли для инвестиций. Практическое определение стоимости потока доходов с учетом допущений Инвуда выполняется двумя способами: применением коэффициента взноса на амортизацию единицы; применением общего коэффициента капитализации. Метод Хоскольда отличается от метода Инвуда тем, что формирование фонда возмещения происходит не по норме процента на инвестиции, а по безрисковой ставке. Основной предпосылкой здесь является то, что реинвестирование может быть не таким прибыльным, как начальные инвестиции, и, следовательно, повторному вложению денег присущ большой риск. Для получения настоящей стоимости прямолинейно изменяющегося аннуитета используют следующую формулу: PV d b n An b n An i ( * )* *( ) , где: d – начальный доход в конце первого периода; b – изменение дохода за период (b больше 0, если доход увеличивается); n – число периодов; An – коэффициент настоящей стоимости аннуитета при норме i процентов. Для дохода, изменяющегося по экспоненте(с постоянной нормой), настоящая стоимость экспоненциально изменяющегося аннуитета, который начинается с 1 в конце первого периода, определяется по следующей формуле: PV x i i x n n 1 1 1 ( ) ( ) , где: x – норма увеличения дохода; n – число периодов; i – норма дисконта. |