|
неблагоприятных условиях. Это означает, что чем больше диверсифицирован портфель, тем меньше становится собственный риск портфеля и, следовательно, общий риск инновационной программы. Диверсификация существенно уменьшает собственный риск. Таким образом, прогнозируя изменение доходности на рыночный индекс и установив ее взаимосвязь с доходностью рассматриваемых инновационных проектов, становится возможным вычленение из показателя риска, рыночной составляющей, и, в дальнейшем, рассматривать только собственный риск проектов. 2.5 Формирование оптимального портфеля инновационных проектов методом динамического программирования Одной из основных задач планирования инновационной деятельности является формирование оптимального портфеля инновационных проектов. Целыо задачи формирования оптимального портфеля инновационных проектов на машиностроительных предприятиях ВПК в условиях конверсии является снижение уровня инновационного риска и эффективное использование ограниченных ресурсов предприятия [57, 7781]. Сформулированная цель в соответствии с этапами методики планирования инновационной деятельности (2.1) определила постановку задачи формирования оптимального портфеля на основе метода динамического программирования. На основании выбранного критерия оптимальности инновационного портфеля и с учетом допустимой величины привлеченных средств на инновационную деятельность осуществляется формирование оптимального портфеля проектов из числа допустимых. Формирование 60 |
121 где sj объем инвестиций, направленный на реализациюj -то инновационного проекта; п количество допустимых проектов. Можно заметить, что чем более диверсифицирован портфель инновационных проектов (т.е. чем больше инновационных проектов в него входит), тем больше в портфеле проектов с меньшим объемом инвестиций (sj). При этом значение не метается существенным образом, т.к. «бета» портфеля является средним значением «беты» проектов, входящих в портфель, то нет оснований предполагать, что увеличение диверсификации портфеля вызовет изменение «беты» портфеля. Таким образом, можно утверждать, что: диверсификация приводит к усреднению рыночного риска. Собственный риск портфеля рассчитывается следующим образом: (2.5.5) н В портфеле предприятия некоторые проекты могут возрасти в цене в результате реализации их в благоприятных условиях. Другие инновационные проекты могут упасть в цене в результате реализации их в неблагоприятных условиях. Это означает, что чем больше диверсифицирован портфель, тем меньше становится собственный риск портфеля и, следовательно, общий риск инновационной программы. Таким образом, можно сделать следующее заключение, что диверсификация существенно уменьшает собственный риск. 122 2.6 Формирование оптимального портфеля инновационных проектов методом динамического программирования Одной из основных задач планирования инновационной деятельности является формирование оптимального портфеля инновационных проектов. Целью задачи формирования оптимального портфеля инновационных проектов на машиностроительных предприятиях ВПК в условиях конверсии является снижение уровня инновационного риска и эффективное использование ограниченных ресурсов предприятия. Сформулированная цель в соответствии с этапами методики планирования инновационной деятельности (2.1) определила постановку задачи формирования оптимального портфеля на основе метода динамического программирования с использованием булевых переменных. На основании выбранного критерия оптимальности инновационного портфеля и с учетом допустимой величины привлеченных средств на инновационную деятельность осуществляется формирование оптимального портфеля проектов из числа допустимых. Формирование оптимального портфеля предлагается осуществлять с использованием метода динамического программирования, который делает возможным использование в целевой функции критерия риска, т.е. учитывает нелинейность связи входных и выходных параметров, а также позволяет учесть эффект диверсификации. Вместе с тем, учитывая дискретный характер задаваемых переменных (реализация инновационной программы предполагает получение ожидаемого дохода только при определенном уровне инвестиций), метод динамического программирования имеет некоторые ограничения при формировании инновационного портфеля предприятия. Эти ограничения позволяет снять замена каждой целочисленной переменной булевыми переменными, т.к. любая задача дискретного программирования может быть записана в булевых переменных. |