|
3.2 Формирование оптимального портфеля источников финансирования инновационной деятельности Неразвитость финансового рынка, высокая стоимость и риск осуществления инновационной деятельности на предприятиях ОПК приводят к необходимости привлечения банковских источников финансирования в синдицированных формах, что вызывает необходимость решения портфельной задачи. Решение данной задачи направлено на привлечение ресурсов в различных формах финансирования, разработка которых определяется текущей финансовой ситуацией. Математическую модель формирования оптимального портфеля источников финансирования, основанную на принципах кредитования, можно описать следующим образом. В результате построения графика планирования расходов на период Т определена общая сумма потребности предприятия в заемном капитале в разрезе соответствующих интервалов планирования. На каждом интервале планирования предприятию необходима лишь часть от общей суммы привлекаемых для реализации проекта средств и нет необходимости в получении сразу всей суммы. Кроме того, необходимо точно указывать для каждого интервала планирования дату возникновения потребностей. Тогда потребности предприятия в финансовых средствах (заемном капитале) на дату с//, . . . ^ будут соответственно выглядеть следующим образом: 2К], ..., 2К^, N количество интервалов изменения потребности предприятия в финансовых ресурсах; ... с1ц даты возникновения потребностей; Источниками финансирования предприятия являются кредиты банков, займы, субсидии, субвенции и другие обязательства в форме 85 |
164 11. Проверяем условие, все ли интервалы планирования пересчитали, j=n. Если условие не выполняется, то j= j+ l и переходим к шагу 2. Иначе, если условие выполняется, то в соответствии с критерием (3.4.15) определяем оптимальный график финансирования проектов. 3.5 Формирование оптимального портфеля источников финансирования инновационной деятельности Неразвитость финансового рынка, высокая стоимость и риск осуществления инновационной деятельности на предприятиях ВПК приводят к необходимости привлечения банковских источников финансирования в синдицированных формах, что вызывает необходимость решения портфельной задачи. Решение данной задачи направлено на привлечение ресурсов в различных формах финансирования, разработка которых определяется текущей финансовой ситуацией. Математическую модель формирования оптимального портфеля источников финансирования, основанную на принципах кредитования, можно описать следующим образом. В результате построения графика планирования расходов на период Г определена общая сумма потребности в заемном капитале W. w, = /?г=! где ZKnR, Z K R, ... ZKR(j.ij, Z K f потребности предприятия в заемном капитале на соответствующий интервал планирования, (руб.). 166 На каждом интервале планирования предприятию необходима лишь часть от общей суммы W. Поэтому, нет необходимости в получении сразу всей суммы для реализации проектов, К тому же, сроки выдаваемых кредитов, как правило, не превышают 1 3 года. Это обстоятельство также необходимо учесть при формировании оптимального портфеля источников финансирования. Для формирования оптимального портфеля источников финансирования необходимо точно указывать для каждого интервала планирования дату возникновения потребностей. Тогда потребности предприятия в финансовых средствах (заемном капитале) на дату do, d h . . . будут соответственно выглядеть следующим образом: ZK j1, ZKД ... ZKR(N.I), Z K j\ N количество интервалов изменения потребности предприятия в финансовых ресурсах; do,di,...d(\.i) даты возникновения потребностей. Источниками финансирования предприятия являются кредиты банков, займы, субсидии, субвенции и другие обязательства в форме различных финансовых инструментов, привлекаемых на условиях срочности, возвратности и платности. Предлагаемый подход к формированию оптимального портфеля, состоящего из этих источников финансирования, характеризуется определенностью условий привлечения средств, что обеспечивает достоверность результатов. Формализованная модель описывается следующим набором переменных: Г"={ do. du ... р, К, SKj, ZKj, ft }, do, dh ... dftoi) даты возникновения потребностей; N число интервалов планирования расходов; Т = (do -<4') весь период планирования в днях; р годовая процентная ставка; К количество привлекаемых заемных источников; |