|
щей значительную-власть в корпорации де-факто, и интересы акционеров,* обладающих властью де-юре; В корпоративном управлении есть множество областей,,где интересы собственников и менеджеров.вступают в конфликт. Эю обусловлено тем, что менеджеры помимо корпорации включены в более широкую систему общественных отношений; которая зачастую гораздо сильнее влияет на формирование структуры их интересов, чем. внутрикорпоративные отношения. 2; Очень высокая раздробленность пакета акций корпорации: в большинстве крупных компаний количество акционеров исчисляется сотнями тысяч и миллионами, а самые крутшые пакеты акции единицами процентов. Это означаем что ни один из акционеров не имеет возможности контролировать действия менеджмента. Контроль становится реальным тольков результате коллективных усилий акционеров. Распыленность пакета акцийимеет важ1*ые последствия: большинство акционеров не привязаны к корпорации какими-либо обязательствами, кроме сделанных инвестиций в пакет: акций, и оценивают свою вовлеченность в дела, только по размерам выплат дивидендов либо по приросту курсовой стоимости акций; : акции легко меняют своих хозяев, и к власти приходят новые люди. Такая лепсость смены собственников имеет важные последствия: в системе разделения. властей внутри' корпорации акцент смещается в пользу профессионального менеджмента. корпорация может стать объектом так называемого «враждебного поглощения» со стороны внешнего инвестора. При этом «корпоративный захватчик» при поддержке инвестиционных банков скупает контрольный пакет акций, проводит реструктуризацию, меняет управляющую команду. После этого компания может быть продана новым владельцам. В последней четверти XX в. подобная процедура превратилась в самостоятельный высокодоходный вид бизнеса. Специалисты компаний, занимающиеся этим бизнесом, проводят постоянный мониторинг рынка корпоративных акций и быстро отслеживают падение курса акций ниже их реальной цены. 125 |
Основной особенностью американской модели является то, что только акционеры корпорации имеют право влиять на принятие стратегических решений и политику организации в части её инвестиционной деятельности. Инвестиционные интересы корпорации тождественны интересам ее акционеров как организованной группы. Менеджеры и работники, составляющие нанятую группу и призванные выполнять установки владельцев, в корпорацию не входят. При этом менеджеры выступают как агенты акционеров, которым делегируются ограниченные права по оперативному управлению корпорацией. Американской модели присуще излишняя ориентированность на краткосрочные интересы инвесторов. В случае возникновения проблем акции легко меняют своих хозяев, и к власти приходят новые люди. Такая легкость смены собственников имеет важные последствия: в системе разделения властей внутри корпорации акцент смещается в пользу интересов профессионального менеджмента. Корпорации создаваемые в развивающихся странах по американской модели часто легко становятся объектом так называемого «враждебного поглощения» (hostile takeover) со стороны внешнего инвестора. При этом «корпоративный захватчик» при поддержке инвестиционных банков скупает контрольный пакет акций, проводит реструктуризацию, меняет управляющую команду, что в совокупности ведет к резкому росту курсовой цены акций. После этого компания, как правило, продаётся новым владельцам. В последней четверти XX в. и в начале XXI в. подобная процедура превратилась в самостоятельный высокодоходный вид бизнеса. Специалисты, занимающиеся этим бизнесом, проводят постоянный мониторинг рынка корпоративных акций и быстро отслеживают падение курса акций ниже их реальной цены. Эти фирмы играют роль своеобразных «санитаров» рынка. |