|
Один из наиболее важных критериев выбора доступного альтернативного источника дополнительного привлечения долгосрочного капитала стоимость получения и обслуживания капитала. Как правило, привлеченный капитал имеет меньшую стоимость потому, что процент, взимаемый по дополнительно привлеченному капиталу, будет зависеть от рейтинга кредитоспособности фирмы и от степени влияния вновь привлеченного капитала на структуру капитала. Иными словами, на стоимость привлеченного капитала будут влиять не только текущие рыночные условия, конъюнктура рынка для долговых обязательств всех типов, но и оценка риска компании инвесторами. Таким образом, к числу наиболее значимых проблем оценки мы относим проблему идентификации предприятия, то есть понимание того, каким должно быть предприятие, функции, в целом деятельность, и к какому состоянию в будущем оно должно стремиться. Это предполагает создание различных моделей, их оценку и выбор наиболее эффективной из альтернативных вариантов. К числу второстепенных, относятся проблемы связанные с оценкой влияния методов долгосрочного финансирования на итоги деятельности предприятия. При этом помимо, методологических трудностей, связанных с расчетом возможного изменения прибыли в зависимости от применения различных инструментов финансирования, возникают проблемы практического характера, обусловленные, прежде всего, неразвитостью рыночной инфраструктуры региона. При всем ранжировании этих проблем по значимости необходимо учитывать все группы проблем, так как они взаимосвязаны. 89 |
особенности отрасли, где оно работает, повлияют на долгосрочную структуру капитала, в пользу которой будет сделан выбор на различных стадиях развития предприятия. Фундаментальными основами для анализа являются ключевые сферы, которые нужно исследовать и оценить при выборе источников долгосрочного финансирования. Основными ключевыми факторами являются: стоимость капитала, рискованность, свобода выбора источника финансирования, момент, наиболее выгодный для продажи ценных бумаг, контроль. Один из наиболее важных критериев выбора доступного альтернативного источника дополнительного привлечения долгосрочного капитала — стоимость получения и обслуживания капитала. Как правило, привлеченный капитал имеет меньшую стоимость потому, что процент, взимаемый по дополнительно привлеченному капиталу, будет зависеть от рейтинга кредитоспособности фирмы и от степени влияния вновь привлеченного капитала на структуру капитала. Иными словами, на стоимость привлеченного капитала будут влиять не только текущие рыночные условия, конъюнктура рынка для долговых обязательств всех типов, но и оценка риска компании инвесторами. С привлечением капитала связаны иные типы издержек, включая затраты на регистрацию и проведение подписки, которые придется осуществить в момент эмиссии, а также характер и строгость ограничений, накладываемых на деятельность фирмы кредиторами. Суммарная номинальная стоимость привилегированных акций обычно выше, чем у долговых ценных бумаг, во-первых, в силу того, что дивиденды, уплачиваемые по привилегированным акциям, облагаются налогом, во-вторых, потому, что позиции привилегированных акций в шкале рискованности и доходности несколько слабее, поэтому держатели этих акций ожидают более вы 150 шение о том, прибегать ли к новому выпуску акций, должно быть тесно связано с ожидаемыми результатами проведения в жизнь стратегических планов. Чтобы принять такое решение, нужно взвесить преимущества от включения нового акционерного капитала в структуру активов. 8. Лизинг как форма финансирования основан на серии компромиссов, которые нужно взвесить с точки зрения структуры капитала компании и направления развития бизнеса. Таким образом, к числу наиболее значимых проблем оценки мы относим проблему идентификации предприятия, то есть понимание того, каким должно быть предприятие, функции, в целом деятельность, и к какому состоянию в будущем оно должно стремиться. Это предполагает создание различных моделей, их оценку и выбор наиболее эффективной из альтернативных вариантов. К числу второстепенных, относятся проблемы связанные с оценкой влияния методов долгосрочного финансирования на итоги деятельности предприятия. При этом помимо, методологических трудностей, связанных с расчетом возможного изменения прибыли в зависимости от применения различных инструментов финансирования, возникают проблемы практического характера, обусловленные, прежде всего, неразвитостью рыночной инфраструктуры региона. При всем ранжировании этих проблем по значимости необходимо учитывать все группы проблем, так как они взаимосвязаны. оценка эффективности функционирования предприятия, через систему экономических и финансовых показателей, характеризующих эффективность использования ресурсов и результаты деятельности; оценка деятельности предприятия, через определение его стоимости, то есть стоимостная оценка, что позволяют сделать вывод о том, что в них предприятия рассматриваются изолированно от регионального потребительского рынка. Определены основные проблемы бизнес оценки. К числу наиболее значимых проблем оценки мы относим проблему идентификации предприятия, то есть понимание того, каким должно быть предприятие, функции, в целом деятельность, и к какому состоянию в будущем оно должно стремиться. Это предполагает создание различных моделей, их оценку и выбор наиболее эффективной из альтернативных вариантов. К числу второстепенных, относятся проблемы связанные с оценкой влияния методов долгосрочного финансирования на итоги деятельности предприятия. При этом помимо, методологических трудностей, связанных с расчетом возможного изменения прибыли в зависимости от применения различных инструментов финансирования, возникают проблемы практического характера, обусловленные, прежде всего, неразвитостью рыночной инфраструктуры региона. При всем ранжировании этих проблем по значимости необходимо учитывать все группы проблем, так как они взаимосвязаны. Оценка эффективности предприятия выходит за пределы показателей самого предприятия, поскольку его функционирование оказывает влияние на поведение других субъектов рынка, улучшает ситуацию и поддерживает развитие позитивных социально-экономических институтов. 7. Предложена универсальная система измерений и расчета показателей бизнес оценки деятельности предприятий, позволяющая определить: а) относительную долю суммарного дохода предприятий отрасли в общерегиональном доходе; б) относительную долю суммарного объема выпуска продукции в общерегиональном объеме; в) критерии внутреннего регионального спроса на |