|
При многофакторном подходе к оценке инвестиционного климата хозяйственных систем разного уровня сводным показателем выступает сумма множества средневзвешенных оценок по всем факторам [108]: 22 где: Q суммарная взвешенная оценка инвестиционного климата региона, отрасли; Xj средняя бальная оценка j-ro фактора для региона, отрасли; Pj вес j-ro фактора. Сводный показатель оценки инвестиционного климата не является однозначным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Он обычно дополняется данными об уровне развития тех или иных факторов, оказывающих непосредственное воздействие на инвестиционный климат рассматриваемой хозяйственной системы. 3. Рисковый подход основывается на рассмотрении двух критериев: • инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков {рассчитан на стратегического инвестора, используется, к примеру рейтинговым агентством «Эксперт-РА»); • уровня инвестиционных рисков и социально-экономического потенциала. При первом подходе инвестиционный потенциал оценивается на основе макроэкономической характеристики, включающей наличие на территории факторов производства, потребительский спрос, результаты хозяйственной деятельности, уровень развития науки и внедрения ее достижений, развитость ведущих инвестиционных институтов, обеспеченность комплексной инфраструктурой. Инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. На |
102 независимость от воли отдельных инвесторов, многоуровневый характер данного нодхода. При многофакторном подходе к оценке инвестиционного климата хозяйственных систем разного уровня сводным показателем выступает сумма множества средневзвешенных оценок по всем факторам:' Q=I(Xj X Pj), где: Q суммарная взвешенная оценка инвестиционного климата региона, отрасли; Xj средняя бальная оценка j-ro фактора для региона, отрасли; Pj вес j-ro фактора. Сводный показатель оценки инвестиционного климата не может служить однозначным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Он обычно дополняется информацией о развитости тех или иных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата. Третий подход рисковый. Его сторонники в качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают два основных критерия: состояние инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков, уровень инвестиционных рисков и социально-экономического потенциала. Первый вариант рискового подхода к анализу инвестиционного климата в России в субьектах Федерации используют в течение нескольких последних лет специалисты рейтингового агентства «Эксперт-РА», и рассчитан он на стратегического инвестора. ' Фоломьев А., Ревазов В. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения // Вопросы экономики. -1999. № 9. С.59. 103 Инвестиционный потенциал оценивается на основе макроэкономической характеристики, включающей наличие на территории факторов производства, потребительский спрос, результаты хозяйственной деятельности, уровень развития науки и внедрения ее достижений, развитость ведущих инвестиционных институтов, обеспеченность комплексной инфраструктурой. Инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. На основе большой группы показателей оценивается рейтинг каждого региона в целом, а также по каждому составляющему блоку инвестиционного потенциала и по каждому риску.' В основе концепции второго варианта рискового подхода лежит оценка уровня инвестиционного климата с позиции развития региональной общественной системы в целом.^ При этом помимо прочих показателей учитываются человеческий потенциал, материальная база развития, социально-политическая обстановка и факторы политического риска, состояние экономики и уровень управления ею. Для того чтобы оценить обоснованность и практическую значимость изложенных выше методов оценки инвестиционного климата, рассмотрим соответствующий зарубежный опыт. Как правило, за рубежом оценка осуществляется применительно к макроэкономической сфере. В Японии используют описательные характеристики инвестиционного климата без количественной оценки. Поскольку эта методика затрудняет сравнение и в ней велик элемент субъективизма, попытки внедрить ее в России не были поддержаны специалистами. В США применяют метод учета различных факторов, на основе которого публикуется «Ежегодная статистическая карта» по всем штатам. Она включает четыре обобщенных показателя инвестиционного ' Инвестиционный рейтинг российских регионов: 1996-1999 гг.: Материал консалтингового агентства «Эксперт-география» и рейтингового агентства «Эксперт-РА» // Эксперт. 1999. № 39. С.22. ^ Тихомирова И. Инвестиционный климат в России: региональные риски. М.: Издатцентр, 1997. СЮ. |