|
i. Особенности корпоративного управления. Структура инвестиций, характер реализуемых проектов, как и ключевые направления развития инвестиционньпс процессов во многом определяется развитием институциональной базы экономики, в том числе и отношениями собственности. Одной из причин нестабильности инвестиционной сферы явились ошибки первоначального этапа реформирования экономики, которое было ориентировано на достижение высоких макроэкономических показателей, в том числе и быстрого проведения приватизации. При этом мало внимания уделялось формированию эффективного управления на предприятии, созданию класса реальных собственников, способных во взаимодействии с менеджментом предприятия осуществлять активное руководство. Необоснованно высокие темпы преобразования собственности привели к то.му, что потенциально выгодные для инвестирования предприятия остались в государственной собственности, в то время как были приватизированы ряд предприятий имеющих стратегическое значение для развития российской экономики. Проблема инвестирования в развитие производства и его переоборудование усложнялась тем, что большое количество предприятий оказалось в руках бывшего директората, не имевшего собственЕ1ых финансовых ресурсов на развитие предприятия, но не желавшего пускать на него стратегических инвесторов, опасаясь за стабильность своего положения. Кроме того, другой большой группой собственников оказались банковские структуры, которые были не готовы к осуществлению стратегического руководства своей собственностью. Итогом приватизации явилось формирование на большинстве предприятий неопределенной структуры собственности. На многих предприятиях ни одна из фупп акционеров не получила устойчивого большинства в акционерном капитале. Доля внутренних акционеров составляла в среднем около 6073 |
институциональной природой прав собственности. Основная причина проходящего инвестиционного кризиса незавершенность рыночных реформ. Реформаторы сконцентрировали внимание главным образом на стабилизации макроэкономических показателей. В то время как в ходе реформ на микроуровне (предприятия) не был сформирован эффективный собственник и стратегический инвестор, заинтересованный в развитии производства. В результате приватизации 1992-1993 г.г. оказалось, что почти 70% собственности не имело подлинного хозяина. Таков был результат «пересечения» интересов государства, реального бизнеса, теневой экономики, криминальных структур. Итогом приватизации явилось формирование на большинстве предприятий неопределенной структуры собственности. На многих предприятиях ни одна из групп акционеров не получила устойчивого большинства в акционерном капитале. Доля внутренних акционеров составляла в среднем около 60-65%, доля внешних акционеров около 18-22%, доля государства не выше 17%. Данное процентное соотношение представляло типичную стартовую структуру акционерного капитала российских предприятий. В результате для первичного закрепления прав собственности просматривались две тенденции: формирование закрытого для внешних инвесторов капитала российских корпораций и сохранение регионально-отраслевого монополизма. В дальнейшем происходит изменение закрепления прав собственности в направлении некоторого повышения их эффективности. В настоящее время преобладает смешанная модель корпоративного управления и контроля, что препятствует улучшению показателей эффективности деятельности приватизированных предприятий. Однако, концентрация большей части пакетов акций у относительно крупных институциональных держателей не предназначается для долгосрочного управления и контроля предприятия, соответственно, не является стимулом для 58 |