|
Или после подстановки соответствующих значений R и Ro из (3.2.7) и (3.2.12): Э ={ 1 Т ) С ^ ~ (3.2.18) Анализ полученного уравнения (3.2.18) показывает, что коэффициент рентабельности собственного капитала увеличивается линейно в зависимости от роста соотношения заемного и собственного капитала при условиях (3.2.8) и (3.2.9). При невыполнении указанных условий коэффициент рентабельности может быть сведен к нулю или даже иметь отрицательное значение. В этом случае использование сельскохозяйственными предприятиями заемного капитала дает отрицательный эффект. Поэтому кредитные организации при большом удельном объеме заемного капитала могут устанавливать премию за риск, что приводит к снижению эффекта привлечения заемных средств. Поэтому, обычно, в сельскохозяйственной отрасли отношение заемного капитала к собственному не превышает 1:1. Используя полученные зависимости, нами предлагается следующая методика расчета объема использования заемного капитала, обеспечивающего эффективное использование собственного капитала. 1. Проверяется условие, при котором реализационная цена сельскохозяйственной продукции должна быть больше переменных затрат, по формуле (3.2.8). Если данное условие не выполняется, то прибыль и коэффициент рентабельности собственного капитала будет иметь отрицательное значение при любых значениях собственного и заемного капитала, т.е. кредит для сельскохозяйственной организации не выгоден. 2. При выполнении первого условия проверяется условие (3.2.10). При невыполнении данного условия прибыль и коэффициент рентабельности собственного капитала также будут иметь отрицательные значения и кредит будет невыгоден организации. 135 |
10S ного капитала Э (см. п. 1.3), который рассчитывается в нашем случае по следующей формуле: (3.17) К э = (1Т)С ------II (3.18) или после подстановки соответствующих значений R и R« из (3.7)и (3.12): / ц " Л I а Анализ полученного уравнения (3.18) показывает, что коэффициент рентабельности собственного капитала увеличивается линейно в зависимости от роста соотношения заемного и собственного капитала при условиях (3.8) и (3.9): При невыполнении указанных условий коэффициент рентабельности может быть сведен к нулю или даже иметь отрицательное значение (см рис. 3.8). В этом случае использование сельскохозяйственных организаций заемного капитала дает отрицательный эффект. Согласно уравнения (3.1 8) с увеличением отношения заемного капитала к собственному коэффициент рентабельности собственного капитала увеличивается. Однако в сельском хозяйстве, характеризующимся высокой степенью риска, связанного не только с особенностями отрасли и зависимостью от неблагоприятных погодных условий, но и низкой платежеспособностью большинства сельскохозяйственных организаций. Поэтому кредитные организации при большом удельном объеме заемного капитала могут устанавливать премию за риск, что приводит к снижению эффекта привлечения заемных средств Поэтому, обычно, в сельскохозяйственной отрасли отношение заемного капитала к собственному не превышает 1:1. Используя полученные зависимости, нами предлагается следующая методика расчета объема использования заемного капитала, обеспечивающего эффективное использование собственного капитала. 10У Графическая интерпретация процесса оптимизации соотношения заемного и собственного капитала представлена на рисунках 3.8 и 3.9. При Ц а II Ц * л {I ■П) При Ц >а иЦ ' а (1+П) Рис. 3.8. Графическая интерпретация расчета прибыли, прироста прибыли и коэффициента рентабельности собственного капитала: R прибыль; AR прирост прибыли; г) коэффициент рентабельности собственного капитала. С, отношение чаемного капитала к собственному и его критическое значение; Ц реализационная цепа сельскохозяйственной продукции; а прогнозируемые переменные затраты (в расчете на единицу продукции); II ставка процента за кредит. 1, Проверяется условие, при котором реализационная цена сельскохозяйственной продукции должна быть больше переменных затрат, по формуле (3.8). Если данное условие не выполняется, то прибыль и коэффициент рентабельности собственного капитала будет иметь отрицательное знамение мри любых значениях собственного и заемного капитала, т е. кредит для сельскохозяйственной организации невыгоден. 2. При выполнении первого условия проверяется условие (3.10). При невыполнении данного условия прибыль и коэффициент рентабельности собственного капитала также будут иметь отрицательные значения и кредит будет невыгоден организации. |