|
венного потенциала. нала и техническая оснащенность производства, организационные и технические возможности успешной реализации инвестиционной стратегии. 5. Приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии. Рассматриваются уровни инвестиционных рисков, их возможные финансовые последствия для инвестиционной деятельности сельскохозяйственного предприятия с позиций возможного размера инвестиционных потерь. 6. Стратегическая эффективность инвестиционной стратегии. Оценивается прогнозируемая эффективность реализации инвестиционной стратегии, включая количественные и качественные показатели. В случае несоответствия инвестиционной стратегии перечисленным критериям руководство сельскохозяйственного предприятия должно пересмотреть стратегические альтернативы и принять соответствующее решение. Одним из основных инструментов оценки инвестиционной стратегии некоторые авторы предлагают применять портфельный анализ, позволяющий позиционировать предприятия с точки зрения привлекательности рынка и конкурентоспособности (105,129,190). И. Ансофф обращает внимание на актуальность применения при разработке стратегии не только диверсификации, но и, в большинстве случаев, «манипулирование целым набором отраслей, видов деятельности, на которых специализируется фирма» (12). Данный подход, на наш взгляд, позволяет расширить возможности разработки и применения инвестиционной стратегии. Анализ портфеля инвестиций с точки зрения метода стратегического выбора имеет ряд серьезных достоинств (стратегическая сегментация, выбор позиции в конкуренции), которые, по нашему мнению, следует использовать при разработке конкретной инвестиционной стратегии с учетом отдельных ограничений. При выборе инвестиционной стратегии сельскохозяйственного предприятия необходимо учитывать специфику отрасли, которая оказывает существенное влияние на инвестиционный процесс. Предлагаем комплексную методику выбора инвестиционной стратегии, которая должна включать аналитический и модельный блоки. 40 |
46 4) снижение объема инвестиций с намерением «собрать урожай». Это равнозначно размену позиций на денежные средства путем продажи бизнеса; 5) дезинвестирование и уход с рынка или сегмента с низкой привлекательностью, где предприятие не в состоянии добиться; надежного конкурентного преимущества [52,132]. Применительно к сельскохозяйственным предприятиям, в которых наблюдается однородность производимой; продукции, необходимо рассматривать * другие стратегические альтернативы. Вчастности, инвестиции в сельское хозяйство должны обеспечивать не. только простое, но и-расширенное воспроизводство. Для оценки инвестиционной стратегии i сельскохозяйственного предприятия предлагаем использовать следующие критерии (табл. 1.2). * Таблица 1.2 Критерии оценки инвестиционной стратегии Критерий I Характеристика 1.Согласованность инвестиционИсследуется согласованность стратегических целей, нано й стратегии с общей стратегией правлений и этапов реализации инвестиционной и общесоциально-экономического развиэкономической стратегий сельскохозяйственного предтия сельскохозяйственного предприятия, которые должны, быть взаимоподдерживаюпоиятия щими 2. Внутренняя сбалансированОпределяется степень согласованности между собой отность инвестиционной стратегии дельных стратегических целей и направлении инвестиционной деятельности, временная последовательность их выполнения: * 3. Согласованность инвестиционОпределяется соответствие инвестиционной стратегии ной стратегии с прогнозными изпрогнозным изменениям инвестиционной среды и менениями внешней среды конъюнктуры рынка озможность сельскохозяйственного4. Реализуемость инвестиционной Оцениваются стратегии с учетом ресурсного и предприятия формировать необходимый объем инвестипроизводственного потенциала ционных ресурсов, квалификационная подготовленность персонала и техническая оснащенность производства, организационные и технические возможности успешной реализации инвестиционной стратегии_____________________ стиционнои стратегии 5. Приемлемость уровня> риска, Рассматриваются; уровни инвестиционных рисков, их связанного с реализацией инве возможные финансовые последствия для инвестиционной деятельности сельскохозяйственного предприятия с позиций возможного размера инвестиционных потерь t 6; Стратегическая эффективность Оценивается прогнозируемая эффективность реализации инвестиционной стратегии инвестиционной стратегии, включаяколичественные и качественные показатели 47 В случае несоответствия инвестиционной стратегии перечисленным критериям руководство сельскохозяйственного предприятия должно пересмотреть стратегические альтернативы и принять соответствующее решение. Одним из основных инструментов оценки инвестиционной стратегии некоторые авторы предлагают применять портфельный анализ, позволяющий позиционировать предприятия с точки зрения привлекательности рынка и конкурентоспособности [60,77,132]. Кроме того, необходимо! проведение стоимостного анализа, позволяющего выявить влияние стратегии на достижение целей предприятия. Стоимостные эффектыотдельных; стратегических альтернатив определяются в рамках статических и динамических инвестиционных расчетов; Наиболее часто используемые статические методы инвестиционных расчетов методы сравнения издержек, прибыли и рентабельности. Однако при использовании статических методов не учитываются временные аспекты инвестиции; поэтому I Г' рамках стратегического управления статические методы оценки эффективности инвестиций не рекомендуются. для оценки* инвестиции следует применять динамические методы, к кото* рым относятся методы дисконтирования. Д.Хан отмечает, что определяющим моментом выбора стратегии является максимизация ценности капитала предприятия при поддержании необходимого уровня ликвидности и соблюдения других ограничений (достижения целей по отдельным периодам, продуктово-рыночных и социальных целей) [135]. Оптимальной считается инвестиционная стратегия, обеспечивающая; наибольший прирост ценности собственного капитала и остаточной чистой ценности капитала. В мировой и отечественной практике экономическая оценка эффективности инвестиций проводится с использованием * метода дисконтирования, предусматривающего расчет чистого дисконтированного дохода (ЧДД), внутренней нормы доходности (ВНД), индекса доходности (ИД) и срока окупаемости. 48 В настоящее время метод дисконтирования денежных потоков является А. к лучшим из существующих инструментов для принятия управленческих решений, поскольку в расчетах учитывается временной фактор. Критерии дисконтирования способствуют снижению неопределенности стратегического выбора и обоснованию инвестиционных решений. Рассмотренные методы позволяют оценить экономическую эффективность инвестиций в сельское хозяйство. Считаем, что обоснование инвестиционной стратегии должно производиться не только на основе критериев экономической эффективности,но и с учетом-финансовой оценки; предполагающей расчет финансовых коэффициентов на базе прогнозного бухгалтерского баланса. При выборе инвестиционной стратегии сельскохозяйственного предприятия необходимо учитывать специфику отрасли; которая оказывает существенное влияние на инвестиционный процесс. Предлагаем комплексную методику выбора инвестиционной стратегии, которая должна включать аналитический и модельный блоки. В рамках аналитического блока делается оценка стратегических позиций сельскохозяйственных предприятии, и выявляются приоритетные направления * инвестирования. Аналитический блок состоит из следующих этапов: 1) анализ современного состояния аграрного производства и инвестиций, направляемых в сельское хозяйство. На: данном: этапе осуществляется оценка реального положения дел сельском хозяйстве региона, выявление существующих проблем и оценка возможности их решения; 2) оценка инвестиционной привлекательности сельскохозяйственных предприятии, которая позволяет выявить приоритетные направления инвестирования в сельское хозяйство региона; 3) осуществление позиционирования сельскохозяйственных предприятий с целью выявления стратегических групп, характеризуемых определенным уровнем экономического развития. |