|
амортизацию в ту сумму денежных средств для дальнейшего развития, которую предприятие может рассматривать как результат своей коммерческой деятельности, а именно в денежные поступления приток денежных средств, а не их отток. Подобно амортизациям в денежные поступления, на наш взгляд, следует относить также инвестиционный налоговый кредит. Он представляет собой сумму налогов, подлежащих в принципе внесению в бюджет, но лишь после окончания льготного периода завершения инвестиционной деятельности, под которую и был предоставлен. Следовательно, такие отсроченные налоговые платежи до времени остаются в обороте и выступают дополнительным источником инвестиционных ресурсов предприятия. Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные) (79,107). В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы дисконтных денежно потоковых показателей. Анализируя экономическую литературу, можно сделать вывод, что наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой текущей (дисконтированной) стоимости (NPV) и реальных инвестиций (К). В этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит чистая текущая стоимость (NPV), часто, он выступает как самостоятельный и единственный. Дословный перевод с английского (по методике UNIDO комитета ООН по промышленному развитию) «стоимость, получаемая путём дисконтирования, отдельно на каждый временной период, разности всех оттоков и притоков наличности, накапливающихся за период функционирования проекта, при фиксированной, заранее определённой ставке проекта». Методика Министерства экономики РФ рекомендует определять этот же показатель как Чистый Дисконтированный Доход (ЧДД) и рассчитывать как «сумму текущих эффектов за весь расчётный период, приведённый к начальному шагу, 48 |
средств для дальнейшего развития, которую предприятие может рассматривать как результат своей коммерческой деятельности, а именно в денежные поступления приток денежных средств, а не их огток. Подобно амортизациям в денежные поступления, на наш взгляд, следует относить также инвестиционный налоговый кредит. Он представляет собой сумму налогов, подлежащих в принципе внесению в бюджет, но лишь после окончания льготного периода завершения инвестиционной деятельности, под которую и был предоставлен. Следовательно, такие отсроченные налоговые платежи до времени остаются в обороте и выступают дополнительным источником инвестиционных ресурсов предприятия. Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учётные). [69,83,143] Классификация показателей оценки эффективности инвестирования, используемых как российскими предприятиями, так и фирмами в странах с развитой рыночной экономикой приведена в Приложении 11. В мировой практике наиболее широкое распространение получила методика оценки эффективности реальных инвестиций на основе системы дисконтных денежно потоковых показателен. Анализируя экономическую литературу, можно сделать вывод, что наиболее распространённым методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой текущей (дисконтированной) стоимости (NPV) и реальных инвестиций (К). В этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит чистая текущая стоимость (NPV), часто, он выступает как самостоятельный и единственный. Дословный перевод с английского (но методике UN1DO комитета ООН по промышленному развитию) «стоимость, получаемая путём дисконтирования, отдельно на каждый временной период, разности всех оттоков и притоков наличности, накапливающихся за период функционирования проекта, при фиксированной, заранее определённой ставке проекта». Методика Министерства экономики РФ рекомендует определять этот же показатель как Чистый Дисконтированный Доход (ЧДД) и рассчитывать как «сумму текущих эффектов за весь расчётный период, приведённый к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами».Везде используются эти два основных наименования одного показателя. Среди учёных нет единого подхода к определению чистой текущей стоимости. Одни предлагают определять чистую текущую стоимость на основе будущих доходов полученных при реализации проекта, другие —на основе чистой прибыли и амортизационных отчислений. Исходя из наших рассуждений выше, второй подход к определению NPV является более объективным и правильным. Индекс доходности, в некоторых литературных источниках называемый ещё «доходно затратный коэффициент» (PI), является следствием предыдущего (NPV). Благодаря тому, что индекс доходности является относительным показателем, он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. Под внутренней нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. Смысл расчёта этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, который может быть связан сданным проектом. Дисконтированным сроком окупаемости (периодом окупаемости РР) называется время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют заграты на инвестиции. Это один из самых простых и широко распространённых методов экономического обоснования инвестиций в мировой учебно-аналитической практике. |