Проверяемый текст
Лелецкий, Дмитрий Владимирович; Экономическая эффективность лизингового финансирования капиталовложений (Диссертация 2002)
[стр. 90]

9(1 уплачиваемых процентов па непогашенную часть кредита R, налоговыми льготами — S и налоговыми выплатами — С, соответствующими кредитному финансированию: CCF = V + R + S C .
(3.5) Любые инвестиции связаны с затратами на приобретение активов, от использования которых ожидается получение прибыли.
Инвестиционные затраты включаются в себестоимость продукции (услуг), тем самым уменьшая налогооблагаемую базу для уплаты налога на прибыль.
Уменьшение
суммы уплачиваемого налога на прибыль через снижение налогооблагаемой базы, пожалуй, самая значительная налоговая льгота для любого предприятия, осуществляющего инвестиции.
Для учета налоговых льгот в величине денежного потока финансовый менеджмент вводит понятие «налоговый щит».

Сумма экономии на налоговых выплатах (налоговый щит) представляет собой разницу сумм уплачиваемых налогов, возникающую ввиду различия налогооблагаемых баз при одной
и той же ставке налога.
Налоговый щит инвестиций равен инвестиционным затратам, умноженным на ставку налога на прибыль инвестора.
S i n v = X *
T ( X I N V ) * T = r N V * T , (3.6) где Sinv налоговый щит инвестиций; X налогооблагаемая база; Т — ставка налога на прибыль предприятия; INV — сумма инвестиций.
Используя представленный выше подход, обозначим налоговые льготы и выплаты, имеющие место при лизинге.
Осуществляя капиталовложения посредством
аренды, его участники получают три основных вида инвестиционных налоговых льгот: Налоговый щит арендной платы, получаемый арендатором.
В системе налогообложения арендные (лизинговые) платежи рассматриваются как операционные (текущие) расходы и включаются в себестоимость продукции (услуг), тем самым, уменьшая налогооблагаемую базу арендатора.
Арендатор получает налоговый щит арендных платежей.
Величина этого щита определяется как сумма
арендных платежей, умноженная на ставку налогов с прибыли арендатора.
Sp (налоговый щит арендной платы) = Р * Т.

(3.7) Процентный налоговый щит лизингодателя, берущего кредит на приобретение сдаваемого в аренду имущества.
Относя проценты по кредиту на себестоимость продукции (услуг), лизингодатель уменьшает налогооблагаемую базу налогов,
уплачиваемых из прибыли.
Величина этого щита определяется как сумма
процентов по кредиту на приобретение сдаваемого в аренду имущества R, умноженная на ставку налогов с прибыли лизингодателя.
Sr (налоговый щит процентов по кредиту) = R * Т.

(3.8) Амортизационный налоговый щит лизингодателя, как собственника объекта лизинга.
Амортизационные льготы являются следствием амортизации лизингового имущества.
Поскольку амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции (услуг), то на их величину уменьшается и налогооблагаемая база лизингодателя.
Величина этого щита определяется как
[стр. 61]

Не вносят ясности в изучаемый вопрос предложения по усовершенствованию общепринятой в России методики.
Не изменили положения дел, мало известные широкому кругу читателей, авторские методики оценки лизинга.
В некоторых из них считается целесообразным вычитать величину налоговых льгот из общей стоимости лизинговой операции.
Соответственно, при сравнении лизинга с вариантами покупок актива, величина налоговых льгот учитывается по каждому финансированию.
Однако не прослеживается взаимосвязи между условиями финансирования и величиной налоговых льгот.
Вычитая из общей стоимости лизинга общую величину возможных при его проведении налоговых льгот, получают разницу двух совершено не связанных между собой величин.
Сумма налоговых льгот представляется как некая самостоятельная (абстрактная) величина.
Между тем, взаимосвязь способа финансирования капиталовложений и будущих налоговых условий, получаемых при этом финансировании, просто очевидна.
Важно понять такую взаимосвязь, чтобы корректно учесть возможные изменения налоговых условий инвестора при расчете будущих поступлений и выплат по проекту.
Любые инвестиции связаны с зазратами на приобретение активов, от использования которых ожидается получение прибыли.
Инвестиционные затраты включаются в себестоимость продукции (услуг), тем самым, уменьшая налогооблагаемую базу для уплаты налога на прибыль.
Уменьшение
налогооблагаемой базы налога на прибыль, пожалуй, самая значительная налоговая льгота для предприятия, осуществляющего инвестиции.
Для учета налоговых льгот в величине денежного потока финансовый менеджмент вводит понятие "налоговый щит
11 .
Сумма экономии на налоговых выплатах (налоговый щит) представляет собой разницу сумм уплачиваемых налогов, возникающую в виду различия налогооблагаемых баз при одной
61

[стр.,62]

и той же ставке налога.
Налоговый шит инвестиций равен инвестиционным затратам, умноженным на ставку налога на прибыль инвестора.
S inv = X *
Т(X INV) * Т INV * Т (3) где: S inv налоговый щит инвестиций; X налогооблагаемая база; Т-ставка налога на прибыль предприятия; INV сумма инвестиций .
Используя представленный выше подход, обозначим налоговые льготы и выплаты, имеющие место при лизинге.
Осуществляя капиталовложения посредством
лизинга, его участники получают три основных вида инвестиционных налоговых льгот:Налоговый щит арендной платы, получаемый арендатором.
В системе налогообложения арендные (лизинговые) платежи рассматриваются как операционные (текущие) расходы и включаются в себестоимость продукции (услуг), тем самым, уменьшая налогооблагаемую базу арендатора.
Арендатор получает налоговый щит арендных платежей.
Величина этого щита определяется как сумма
арендных платежей, умноженная на ставку налогов с прибыли арендатора.
Sp (налоговый щит арендной платы) = Р * Т
(4) • Процентный налоговый щит лизингодателя, берущего кредит на приобретение сдаваемого в аренду имущества.
Относя проценты по кредиту на себестоимость продукции (услуг), лизингодатель уменьшает налогооблагаемую базу налогов
62

[стр.,63]

» уплачиваемых из прибыли.
Величина этого щита определяется как сумма
процентов по кредиту на приобретение сдаваемого в аренду имущества R, умноженная на ставку налогов с прибыли лизингодателя.
Sr (налоговый щит процентов по кредиту) = R * Т
(5) • Амортизационный налоговый щит лизингодателя, как собственника объекта лизинга.
Амортизационные льготы являются следствием амортизации лизингового имущества.
Поскольку амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции (услуг), то на их величину уменьшается и налогооблагаемая база лизингодателя.
Величина этого щита определяется как
сумма амортизационных отчислений на восстановление арендуемого имущества А, умноженная на ставку налогов с прибыли лизингодателя.
Sa (налоговый щит амортизации) = А * Т (6) В действующей налоговой системе, лизингодатель и арендатор получают инвестиционные налоговые льготы, однако лизинговому финансированию соответствует дополнительное налогообложение: • Правительство при лизинге получаст возможность облагать налогами непосредственно арендные платежи.
Если объектом налогообложения являются собственно арендные платежи, то сумма получаемого лизингодателем арендного дохода уменьшается на величину налогов рассчитанных по установленным для этого налогообложения ставкам Тр 63

[Back]