|
131 Для рассматриваемой нами задачи в качестве переменной состояния используем элемент консолидированного денежного потока инвестиционного проекта на шаге t. В качестве управляющего параметра будем рассматривать вектор INV(t) распределения инвестиционных затрат: JNV(t) = (Inv(I),...,Inv({)....Inv(T)). В качестве критерия оптимальности будем использовать показатель совокупного приведенного эффекта от реализации инвестиционного проекта. Используем следующий вариант критерия CNPV; CNPV =f jCFK(t)-si{t)'£,(t)-Inv{0), (3.69) Ы где: CFK(t) консолидированный чистый денежный поток от реализации инвестиционного проекта на шаге t (рассчитывается по формуле (3.47)); £i(t) коэффициент дисконтирования, учитывающий разновременность затрат и поступлений в ходе реализации проекта; s2(t) коэффициент распределения, учитывающий неравномерность затрат и поступлений внутри шага расчета с номером t. В выражении (3.69), а также в дальнейших расчетах примем, что длительность шага расчета составляет один год. Принимая в качестве момента времени to момент начала реализации проекта, т.е. принимая (о=0, выражение для коэффициента дисконтирования С] можно записать в следующем виде: ,(*)■ (1+-У (3.70) Считая, что внутри расчетного периода денежный поток распределен равномерно и, приводя его к началу расчетного периода, запишем следующую формулу для величины коэффициента распределения: (3.71) |
В качестве управляющего параметра будем рассматривать вектор lnv(t) распределения инвестиционных затрат: Inv(t) = (/и(1),..., Jn(t В качестве критерия оптимальности будем использовать показатель интегрального приведенного эффекта от реализации инвестиционного проекта. Используем следующий вариант критерия IN P V : где: CFK(t)консолидированный чистый денежный поток от реализации инвестиционного проекта на шаге t (рассчитывается но формуле (5.35)); S(f) коэффициент дисконтирования, учитывающий разновременность затрат и поступлений в ходе реализации проекта; 82(0 —коэффициент распределения, учитывающий неравномерность затрат и поступлений внутри шага расчета с номером /. В выражении (6.11), а также в дальнейших расчетах примем, что длительность шага расчета составляет один год. Принимая в качестве момента времени ta момент начала реализаций проекта, т.е. принимая г0=0, выражение для коэффициента дисконтирования 8i можно записать в следующем виде: Считая, что внутри расчетного периода денежный поток распределен равномерно и, приводя его к началу расчетного периода, запишем следующую формулу для величины коэффициента распределения: г INPV= ^ C F K{t) •s, (t) •£2(t)-ItiO )r (6.11) (6.12) s 2 = 1+-2 2 • (6.13) Расчет коэффициента распределения по формуле (6.13) в соответствии с методическими рекомендациями [108] следует проводить, если величина произведения нормы дисконта на длительность шага расчета превышает 0,1. В |