|
132 Расчет коэффициента распределения по формуле (3.71) в соответствии с методическими рекомендациями [105] следует проводить, если величина произведения нормы дисконта на длительность шага расчета превышает 0,1 . В дальнейших расчетах примем, что коэффициент распределения является постоянной величиной. Исходя из определения показателя CNPV, выражение (3.69) можно записать иначе: CNPV=CFK(l)-e,(l)e2+... + CFK(t)-e,(t)-e2+... + CFK(T)-e,(T)-er Inv(0). (3.72) или, с учетом (3.70) и (3.71), CNPV = е СМ »+ , СУ'> 1 + 0 ' (! + «)' 4-, т CFK (T j /яу(о). (3.73) Из соотношения (3.73) следует, что, если рассматривать горизонт планирования Т инвестиционного проекта в качестве параметра, то соседние значения показателя CNPVTи CNPVT.t для проектов длительностью Т и (Т-1) связаны формулой: CF (Т) CNPV... =CNPV..., + £. •7 *V ■ (3-74) (1 4-е) В рассмотренной выше схеме динамической оптимизации показатель CNPV выступает показателем суммарной количественной оценки качества управления: t CNPV « I <р t , т т = 1 т). (3.75) Количественная оценка качества управления па шаге t соответствующий дисконтированный элемент суммарного денежного потока инвестиционного проекта: Ф,(У,--«*,)=*2•7— у • (3.76) (1+е) Начальные условия необходимый объем стартовых инвестиционных |
В качестве управляющего параметра будем рассматривать вектор lnv(t) распределения инвестиционных затрат: Inv(t) = (/и(1),..., Jn(t В качестве критерия оптимальности будем использовать показатель интегрального приведенного эффекта от реализации инвестиционного проекта. Используем следующий вариант критерия IN P V : где: CFK(t)консолидированный чистый денежный поток от реализации инвестиционного проекта на шаге t (рассчитывается но формуле (5.35)); S(f) коэффициент дисконтирования, учитывающий разновременность затрат и поступлений в ходе реализации проекта; 82(0 —коэффициент распределения, учитывающий неравномерность затрат и поступлений внутри шага расчета с номером /. В выражении (6.11), а также в дальнейших расчетах примем, что длительность шага расчета составляет один год. Принимая в качестве момента времени ta момент начала реализаций проекта, т.е. принимая г0=0, выражение для коэффициента дисконтирования 8i можно записать в следующем виде: Считая, что внутри расчетного периода денежный поток распределен равномерно и, приводя его к началу расчетного периода, запишем следующую формулу для величины коэффициента распределения: г INPV= ^ C F K{t) •s, (t) •£2(t)-ItiO )r (6.11) (6.12) s 2 = 1+-2 2 • (6.13) Расчет коэффициента распределения по формуле (6.13) в соответствии с методическими рекомендациями [108] следует проводить, если величина произведения нормы дисконта на длительность шага расчета превышает 0,1. В * дальнейших расчетах примем, что коэффициент распределения является постоянной величиной. Исходя из определения показателя INPV, выражение (6.11) можно записать иначе: fNPV=CFK(\ycl{\)-e2+...+CFK(t)*sl(t)'£2+...+CF,(7> е М ь т или, с учетом (6.12) и (6.13), -Л<0). (6.15) Из соотношения (6.15) следует, что, если рассматривать горизонт планирования Т инвестиционного проекта в качестве параметра, то соседние значения показателя lNPVr и INPVr_{ для проектов длительностью Т и (Г-1) связаны формулой: lNPVr = INPVT_, + е2• . (6Л6) INPV=e, С В Д С З Д CFK{T) 1+е (1+ е)' (1+ ё)т В рассмотренной выше схеме динамической оптимизации показатель INPV выступает показателем суммарной количественной оценки качества управления: INPVt = ^ \p t(^г_!,х г) (6.17) ы Количественная оценка качества управления на шаге ( -соответствующий дисконтированный элемент суммарного денежного потока инвестиционного проекта: И О м » * /) . CFK(t) 2 (1 + е)'(6.18) Начальные условия необходимый объем стартовых инвестиционных затрат /л(0), а также начальный состав ОТО всех типов: 6m(0), m = 1,М . 253 |