|
162 основного производства предприятий реального сектора экономики, позволило сделать следующие выводы. 1. Специфика ИП, реализуемого на действующем предприятии, приводит к необходимости учета влияния базового и проектируемого производств на структуру денежных потоков, и соответственно, уточнения' критерияоптимальности технического проекта чистого приведенного дохода: 2. Основными направлениями повышения эффективности финансовоинвестиционной деятельности предприятия в процессе реализации технического проекта реструктуризации основного производства являются поиск резервов увеличения собственного финансирования проекта и выявление возможных путей экономии финансовых ресурсов проекта. Предложенные в. работе метод и оптимизационная модель определяют дополнительный эффект от использования амортизационных отчислений действующего производства и различных налоговых льгот, связанных с реализацией'инвестиционного проекта. 3. В. работе предложена и обоснована система моделей динамическойоптимизации ИП, реализующая подход, в рамках которого экономическое развитие промышленного предприятия рассматривается во взаимодействии с реализацией проекта, ориентированного на модернизацию производственной базы и изменение производственной программы. Такой подход позволяет сравнивать альтернативные варианты проектов, учитывающие фактор нестабильности параметров экономического окружения, и формировать стратегию устойчивого развития предприятия. 4. В работе рассмотрена система взаимосвязанных моделей оптимизационного типа с единственным критерием оптимальности для каждой,из них. При моделировании вариантов осуществления инвестиционного проекта использована система однокритериальных экономикоматематических моделей оптимизационного типа, включающая следующие |
капитале проекта в зависимости от предполагаемой ставки процента р и схемы обслуживания долга. Во втором случае (норма дисконта и процентная ставка по кредиту фиксированы) целесообразно рассмотреть схему финансирования проекта с выбором на каждом шаге объема долговых обязательств DO(t), при которых для заданной ставки процента по кредиту максимизируется чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта. Алгоритм оценки значений DO(t) в этом случае включает следующие этапы: (1) Исходя из бизнес-плана проекта и выбранной проектной схемы финансирования ИП, в соответствии с формулой (5.33) рассчитывается средневзвешенная ставка дисконта ес. Если ес> р, то чистый дисконтированный доход от использования и обслуживания заемного капитала является положительным и проектная схема финансирования ИП удовлетворительна. (2) Если ес<р, то следует рассмотреть стратегии «оттягивания» основной суммы долга к концу периода Г или, наоборот, осуществления основных кредитов в начальный период. Как следует из формулы (5.32), каждая из отмеченных стратегий приводит к изменению ес. Путем сравнения нового значения ес с полученным выше (для проектной схемы финансирования), определяется схема финансирования ИП с наибольшей величиной ес (что, однако, не гарантирует выполнения условия ес>р). 5.4. Финансовые потоки инвестиционного проекта и обоснование критерия интегрального приведенного эффекта. Важными направлениями повышения эффективности финансовоинвестиционной деятельности предприятия в процессе реализации технического проекта реструктуризации производственной системы и/или смены объектов производства являются поиск резервов увеличения собственного финансирования ИП и выявление возможных путей экономии финансовых ресурсов проек233 |