|
73 2:3. Направления повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия в процессе реализации проекта реструктуризации производства Важным собственным источником финансирования производственных инвестиций являются накопленные предприятием амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления специфический источник финансирования. С одной стороны, они учитываются как расходы при калькулировании себестоимости продукции, с другой, в отличие от остальных статейрасходов, они не связаны с реальным расходованием денежных средств. Амортизационные отчисленияне являются также и формой капитала, хотя их часто называют амортизационным фондом. Как источник финансирования-они учитываются-особым образом и не отражаютсяни в активах, ни в пассивах баланса. При наличии амортизационных статей расходов реальный денежный доход предприятия будет больше размера чистой прибыли на ■величину амортизационных отчислений. Однако поскольку по закону амортизационные отчисления не могут быть выплачены в качестве дополнительных дивидендов, цена этого источника инвестиций не может быть увязана с потерянными возможностями акционеров. Если амортизационные отчисления, связаны с конкретным инвестиционным проектом, то они не рассматриваются как отдельный источник финансирования, а учитываются в-составе денежных потоков-от операционной деятельности [105]. Размеры амортизационных отчислений зависят от способа начисленияамортизации и от государственной политики в этой области. Чем больше сумма амортизационных отчислений, тем меньше налогооблагаемая прибыль, следовательно, тем меньше сумма налоговых платежей. Общий размер денежных средств для инвестиций из такою внутреннего источника |
планирования производственных инвестиций расСхМатривались бы во взаимосвязи с задачами оптимизации производственно-технологической структуры предприятия. В качестве примера работы, в которой рассматриваются как финансовые показатели, так и объемные показатели производства и учитывается состав производственного оборудования, можно назвать [127]. Однако в этой работе задача расчета состава и количества основного технологического оборудования рассматривается укрупнено: без учета особенностей технологии конкретного производства. В последнее время появляются публикации, рассматривающие подобные модели, например [8], с критерием максимума приведенной сверхнормативной прибыли. ПРИЛОЖЕНИЕ 5. МОДЕЛИРОВАНИЕ АМОРТИЗАЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ Важный внутренний источник финансирования инвестиций —амортизационные отчисления имеет сложную природу. С одной стороны, он учитывается как затраты при калькулировании себестоимости машиностроительной: продукции, с другой, в отличие от остальных статей затрат, он не связан с реальным расходованием денежных средств. Амортизационные отчисления не являются также и формой капитала, хотя их часто называют амортизационным фондом. Как источник финансирования они учитываются особым образом и не отражаются ни в активах, ни в пассивах баланса. При наличии амортизационных статей затрат реальный денежный доход предприятия будет больше размера чистой прибыли-на величину амортизационных отчислений. Поскольку, как правило, амортизационные отчисления по закону не могут быть выплачены в качестве дополнительных дивидендов, цена этого источника инвестиций не может быть увязана с потерянными возможностями акционеров. Если амортизационные отчисления связаны с рассматриваемым проектом, они не рассматриваются как отдельный источник финансирования, а учитываются в составе операционных денежных потоков по проекту. 369 Размеры амортизационных отчислений зависят от способа начисления, амортизации и от государственной политики в этой области. 4см больше сумма * амортизационных отчислений, тем меньше налогооблагаемая прибыль, следовательно, тем меньше сумма налоговых платежей. Общий размер денежных средств для инвестиций из такого внутреннего источника финансирования, как нераспределенная прибыль, одновременно увеличивается за счет уменьшения налогооблагаемой прибыли. Рассмотрим модель формирования эффективной амортизационной стратегии предприятия. До 01-01.1998 г. в РФ единственно возможным являлся линейный способ начисления амортизации основных средств. В настоящее время согласно действующему положению хозяйствующим субъектам разрешено использовать следующие способы начисления сумм амортизации основных средств: линейный способ; способ уменьшаемого остатка; способ списывания стоимости по сумме чисел срока полезного использования; способ списания стоимости пропорционально объему выпушенной продукции (выполненных услуг). При использовании последнего способа время, за которое остаточная стоимость основных средств достигает нулевого значения, не зависит от количества лет, прошедших с момента ввода в эксплуатацию этого объекта, а зависит лиш ь от интенсивности его использования в производственном процессе. В связи с этим для производственных предприятий способ начисления амортизации пропорционально объему выпускаемой продукции является малопригодным. Линейный способ предполагает равномерное списание стоимости основных средств К в течении срока полезного использования или срока амортиза3 7 0 |