|
76 коэффициент восстановления капитала (capital recovery factor) CRF [23,24]. Коэффициент CRF величина простой нормы доходное™ на вложенный капитал, обеспечивающая дисконтированную окупаемость инвестиций К за время Т с учетом налогооблагаемой базы. Если все инвестиции приходятся на начальный период, замещающие инвестиции отсутствуют и эффект от операционной деятельное™ предприятия Э(()= R(t) lz(t) постоянен на всем горизонте расчета проекта, то найдем выражение для CRF, исходя из следующих соотношений: к =£ (з(0-40)0-/)+40=£ 3(0(1у)+40-г_ (2)]) F t (l + е ) ' м (l + е ) CRF , 3(t)=const, К где у ставка налога на прибыль. (2.12) После преобразований получим: K ~ y ± A (t)-{ \ +eY CRF =---------^ ?---------, (2.13) K .( ir ) I ( i + e) ' /=1 На основе формул (2.8) (2.10) путём подстановки выражения для A(t) формулу (2.13) определяются формулы для расчета коэффициента CRF при использовании различных способов начисления амортазации. Подставляя выражение для A(t) из формулы (2.8) в (2.13), получим формулу для коэффициента CRF при использовании линейного способа: CRF = Т,ш е у ( 1 ( \ +еУг) T y ( l 7 ) \ l ( l +e r r (2.14) Подставляя выражение для A(t) из формулы (2.9) в (2.13), получим формулу для коэффициента CRF при использовании метода уменьшаемого остатка: |
(П 5.3)Л(/) = У•2(7'^>', <+1), / = 1....Г+1. (7 ; „ + 1 ) Д „ Для выбора рационального способа списания стоимости основных объектов, в которые вложен инвестиционный капитал ИП, используем коэффициент восстановления капитала (capital recovery factor) CRF [74, 117]. Коэффициент CRF величина простой нормы доходности на вложенный капитал, обеспечивающая дисконтированную окупаемость инвестиций К за время Т с учетом налогооблагаемой базы. Если все инвестиции приходятся на начальный период, замещающие инвестиции отсутствуют и эффект от операционной деятельности предприятия R(t) lz(t) = Э(() постоянен на всем горизонте расчета проекта, то найдем выражение для CRF, исходя из следующих соотношений: (Э(/) —Л(/))(1у) +A(t) _ i Э(г)•(1-у) + Д 0 •у (1+ е)' (1+е)' CRF =~ р -, 3(t) = const, К где у ставка налога на прибыль. После преобразований получим: CRF = K r Y j A(t)-(\+ey‘ ______ Ы____________ (П 5.4) (П 5.5) (П 5.6) На основе формул (П 5.1)-(П 5.3) путем подстановки выражения для A(i) формулу (П 5.6) определяются формулы для расчета коэффициента CRF при использовании различных способов начисления амортизации. Для сравнения значений коэффициента CRF при различных способах амортизации основных средств рассмотрим следующий числовой пример: 7^=15 лет (что должно соответствовать сроку эксплуатации производственных фондов в машиностроении); 372 |