|
информации, получаемой из различных источников. Однако при этом методе риск «субъективности» полученного оценочного результата достаточно велик; -численные методы, основанные на факторном анализе и состоящие в следующем: каждый выделенный риск определяется рядом политических и экономических факторов. Значение этих показателей определяется расчетным или экспертным путем [24]. Выделенные факторы в рамках каждого риска могут иметь различное влияние на инвестиционный климат и условия производственнокоммерческой деятельности, что позволяет присвоить им различные веса, отражающие влияние выделенного фактора на общую величину риска. Обобщение вышесказанного приводится в модели управления рисками на всех стадиях жизненного цикла инвестиционного проекга (рис. 3.3). Для определения оптимального направления инвестиционных ресурсов в рамках инвестиционно-строительного комплекса региона по различным строительным проектам предлагается модель, сформулированная в работе [53]. Введем следующие обозначения: / = 1,п номера инвестиционных проектов; у = 1,т сценарии фракционирования экономики региона; т Pjвероятность реализацииу-го сценария ( £ Р-. = 1;р > 0 ); 7= г = l,R номера (виды) инвестиционных ресурсов; Вгобщий ограниченный размер r-го ресурса; aijr потребность в г-ом ресурсе для реализации /-го проекта при у-ом сценарии; Aj относительный приоритет i-го проекта; к = 1,К номера (виды) показателей, достижение которых обеспечивает реализация проектов; (ljjkзначение к-го показателя при реализации /-го проекта приу-ом сценарии; £>ктребуемое значение показателя к; 134 |
метод Делори, основанный на специальном методе анализа информации, использующем ранжирование выделенных параметров риска и вычислении комбинированного индекса риска; метод разведки, основан на изучении вопроса о благоприятности инвестиционного климата специализированными фирмами и сопоставлении информации, получаемой из различных источников. Однако и при этом методе риск "субъективностинполученного оценочного результата достаточно велик; численные методы, основаны на факторном анализе и состоят в следующем: каждый выделенный риск определяется рядом попитических и экономических факторов. Значение этих показателей определяется расчетным или экспертным путем [113]. Выделенные факторы в рамках каждого риска могут иметь различное влияние на инвестиционный климат и условия производственно-коммерческой деятельности, что позволяет присвоить им различные веса, отражающие влияние выделенного фактора на общую величину риска. Рассмотрим существующие методы учета инвестиционных рисков в ставке дисконта инвестиционного проекта НИОКР промышленного предприятия. Можно выделить два основных подхода к определению ставки дисконта метод цены капитальных активов (или так называемая "модель оценки капитальных активов" Capital Assets Pricing Model) и метод кумулятивного построения ставки дисконта [6,19,23,48, 69]. Метод цены капитальных активов ("модель оценки капитальных активов") предполагает следующую структуру ставки дисконта (г) по проекту за определенный период времени: r =/+S+P* ( R „ R ) + У + Х (3.15) где / реальная (без учета компенсации на инфляцию) безрисковая ставка ссудного процента в экономике; s инфляционные ожидания за период t (применительно к проекту могут быть средние за период реализации Т); Rmсредняя доходность нессудных инвестиций в экономике (оценивается по средней доходности акций на фондовом рынке); R номинальная безрисковая ставка ссудного процента (R=frs)\ (R^-R) рыночная премия за риск нессудного инвестирования при отсутствии безусловных долговых обязательств заемщика; х -дополнительная премия за риск вложений в малые предприятия или за рискованность денежных потоков, ожидаемых малым предприятием (должна учитываться только в соответ |