данным долговым инструментам. На 1998 г. был запланирован выпуск еврооблигаций сразу 18 российскими эмитентами на общую сумму более 5 млрд. долл. Однако со второго квартала 1998 г. началось ухудшение конъюнктуры на западных финансовых рынках и резкое падение цен, в том числе на российские еврооблигации. Это было спровоцировано азиатским финансовым кризисом и усугубилось кризисом августа 1998 г. Б результате почти 60% из общего числа российских эмитентов (предприятий и коммерческих банков), выпустивших еврооблигации, закончили 1998 г. либо с убытками, либо обанкротились. Из всех российских банков эмитентов еврооблигаций, только Альфа-Банк не объявил дефолта и успешно погасил их летом 2000 г. Основной причиной их финансовой неустойчивости стали огромные потери от отрицательных курсовых разниц, возникших в результате девальвации рубля. После этого дорога на западные рынки для российских эмитентов, как государства, так и корпоративных заемщиков, была долгое время закрыта, и только осенью 2001 г., вслед за выпуском субфедеральных еврооблигаций Москвы, первые после кризиса корпоративные еврооблигации выпустила Роснефть. Всего с ноября 2001 г. по май 2003 г. были выпущены и на сегодняшний момент находятся в обращении облигации пятнадцати российских эмитентов на сумму более чем 8 млрд. долл., или 2,3% ВВП (7,5 млрд. долл. и 450 млн. евро). Причем темпы размещения новых выпусков продолжают увеличиваться. Если в 1997-1998 гт. было размещено еврооблигаций на 2,5 млрд. долл., то в 2002 г. объем размещений составил 3,7 млрд., а за первые пять месяцев 2003 г. 3,6 млрд. долл. Средневзвешенный срок обращения выпущенных в 2001-2003 гт. евробондов составляет 5,9 года, а купонная ставка -9,99%. Объемы рынка еврооблигаций в два раза превосходят объемы внутреннего рынка корпоративных облигаций, притом, что количество эмитентов на нем в восемь раз меньше. Если на внутреннем рынке размер одного облигационного займа на I июня 2003 г. составлял в среднем 850 млн. руб., или 27 млн. долл., то средний размер выпуска еврооблигаций составил почти 320 млн. долл. Как и следовало ожидать, основными заемщиками являются крупнейшие российские экспортеры предприятия нефтегазового комплекса (рис.11). На долю одного только Газпрома по состоянию на 1 июня 2003 г. приходилось 37% всех находившихся в обращении российских корпоративных еврооблигаций, а всего на долю |
инструментам. На 1998 г. был запланирован выпуск еврооблигаций сразу 18 российскими эмитентами на общую сумму более 5 млрд. долл. Однако со второго квартала 1998 г. началось ухудшение конъюнктуры на западных финансовых рынках и резкое падение цен, в том числе на российские еврооблигации. Это было спровоцировано азиатским финансовым кризисом и усугубилось кризисом августа 1998 г. В результате почти 60% из общего числа российских эмитентов (предприятий и коммерческих банков), выпустивших еврооблигации, закончили 1998 г. либо с убытками, либо обанкротились. Из всех российских банков эмитентов еврооблигаций, только Альфа-Банк не объявил дефолта и успешно погасил их летом 2000 г. Основной причиной их финансовой неустойчивости стали огромные потери от отрицательных курсовых разниц, возникших в результате девальвации рубля. После этого дорога на западные рынки для российских эмитентов, как государства, так и корпоративных заемщиков, была долгое время закрыта, и только осенью 2001 г., вслед за выпуском субфедеральных еврооблигаций Москвы, первые после кризиса корпоративные еврооблигации выпустила Роснефть. Всего с ноября 2001 г. по май 2003 г. были выпущены и на сегодняшний момент находятся в обращении облигации пятнадцати российских эмитентов на сумму более чем 8 млрд. долл., или 2,3% ВВП (7,5 млрд. долл. и 450 млн. евро)163. Причем темпы размещения новых выпусков продолжают увеличиваться. Если в 1997-1998 гг. было размещено еврооблигаций на 2,5 млрд. долл., то в 2002 г. объем размещений составил 3,7 млрд., а за первые пять месяцев 2003 г. —3,6 млрд. долл. Средневзвешенный срок обращения выпущенных в 2001-2003 гт. евробондов составляет 5,9 года, а купонная ставка 9,99%. Объемы рынка еврооблигаций в два раза превосходят объемы внутреннего рынка корпоративных облигаций, притом, что количество эмитентов на нем в восемь раз меньше. Если на внутреннем рынке размер одного облигационного займа на 1 июня 2003 г. составлял в среднем 850 млн. руб., или 27 млн. долл., то средний размер выпуска еврооблигаций составил почти 320 млн. долл. Как и следовало ожидать, основными заемщиками являются крупнейшие российские экспортеры предприятия нефтегазового комплекса (рис.2.22). На долю одного только Газпрома по состоянию на 1 июня 2003 г. приходилось 37% всех находившихся в обращении российских корпоративных еврооблигаций, а всего на долю трех крупнейших заемщиков (Газпром, Сибнефть и ТНК) 57%164. 114 1 6 3См. приложения, таблица 2.23. 1 6 4 Рассчитано на основе данных ежемесячного информационно-аналитического бюллетеня «Корпоративные и банковские облигации» информационного агентства Cbonds. / www.cbonds.ru. |