Проверяемый текст
Кафизов, Роман Тагирович; Мобилизация ресурсов на фондовом рынке как форма привлечения средств для финансирования инвестиций (Диссертация 2004)
[стр. 115]

разрешение на публикацию своего РКУ.
Поэтому точное количество отрейтингованных компаний неизвестно.
Практически одновременно со S&P собственный проект по расчету РКУ запустил Институт корпоративного права и управления.

Было заявлено, что в отличие от рейтинга S&P, данный рейтинг рассчитывается независимо от желания эмитента и только на основе общедоступных источников информации.
То есть данный инструмент больше ориентирован на интересы и потребности инвесторов, нежели компаний, и может претендовать на
большую объективность.
Общие выводы, к которым пришли специалисты S&P в ходе исследования уровня корпоративного управления в России, проводившегося в начале 2003 г., совпадают с нашими выводами.
В аналитическом отчете отмечается, что «несмотря на значительный прогресс, достигнутый в последние годы, уровень корпоративного управления в России остается достаточно низким.
Деятельность и структура собственности большинства компаний непрозрачны; механизмы внутреннего контроля крайне слабы; повсеместно осуществляются сделки с участием заинтересованных сторон; существуют предпосылки для ущемления
интересов миноритарных акционеров»1.
Одной из последних тенденций стала разработка российскими компаниями внутренних кодексов корпоративного поведения.
Первой российской компанией, которая приняла собственный Устав корпоративного управления, стала в 1998 г.
Сибнефть.
Это яркий пример переориентации менеджмента компании, которая до определенного момента считалась одной из самых закрытых нефтяных компаний и фактически принадлежала нескольким частным лицам, на новые стандарты управления, долгосрочные цели и приоритеты развития.
Как обозначено в качестве глобальной цели принятия устава, новый уровень корпоративного управления, стремление придерживаться наилучших практических методов работы и приверженность обеспечению прозрачности деятельности компании установит новую планку, к достижению которой будут стремиться другие крупные российские компании.
По мере того, как развивается корпоративный сектор российской экономики, становясь конкурентоспособным на международном уровне, ведущим российским компаниям следует стремиться к тому, чтобы ориентироваться на международные нормы руководства, что будет способствовать повышению доверия к ним со стороны инвесторов.

1Аналитический отчет «Корпоративное управление в России» от 27.05 03 г.
/
www.standardandpoors.nj.
[стр. 140]

привлекательности российских компаний гораздо ниже.
Основная причина закрытость корпоративного сектора и низкое качество корпоративного управления.
Понятие «корпоративное управление» (англ.
corporate governance) не закреплено законодательно и не имеет четкого определения.
Более того, из-за географических, национальных, религиозных и других особенностей ведения бизнеса понятие корпоративного управления в разных странах может иметь различные трактовки.
Однако Консультационной группой коммерческого сектора по корпоративному управлению при ОЭСР были разработаны основные принципы корпоративного управления, которые могут и должны применяться в различных странах.
К ним относятся: > честность; > прозрачность; > подотчетность; > ответственность.
Данные принципы и рекомендации ОЭСР были положены в основу методики расчета рейтинга корпоративного управления (РКУ) агентства Standard&Poor’s200.
Из всех крупнейших мировых рейтинговых агентств Standard&Poor’s ведет наиболее активную деятельность на территории РФ.
Помимо присвоения РКУ ими разработана национальная шкала кредитных рейтингов муниципальных и корпоративных заемщиков, регулярно проводятся различные исследования в области корпоративного управления, инвестиционного климата, состояния и тенденций развития рынка ценных бумаг российских эмитентов.
При расчете РКУ оцениваются позиции компании по четырем основным компонентам: 1.
структура собственности и влияние акционеров; 2.
права финансово-заинтересованных лиц и отношения с ними; 3.
финансовая прозрачность и раскрытие информации; 4.
структура и практика работы совета директоров.
Принятая методика присвоения рейтинга такова, что заинтересованная в его получении компания сама обращается в агентство и предоставляет специалистам Службы РКУ доступ к различным источникам информации.
При этом, поскольку работа по присвоению рейтинга производится на платной основе, информация о получении рейтинга является закрытой, и компания сама решает, давать ли разрешение на публикацию своего РКУ.
Поэтому точное количество отрейтингованных компаний неизвестно.
Практически одновременно со S&P собственный проект по расчету РКУ запустил Институт корпоративного права и управления,
возглавляемый бывшим главой ФКЦБ 140 200 Использованы данные официального сайта Standard&Poor’s www.standardandpoors.com и сайта российского представительства агентства www.standardandpoors.ru.
См.
также приложения, таблица 3.8.


[стр.,141]

Д.Васильевым201.
Было заявлено, что в отличие от рейтинга S&P, данный рейтинг рассчитывается независимо от желания эмитента и только на основе общедоступных источников информации.
То есть данный инструмент больше ориентирован на интересы и потребности инвесторов, нежели компаний, и может претендовать на
ббльшую объективность.
Общие выводы, к которым пришли специалисты S&P в ходе исследования уровня корпоративного управления в России, проводившегося в начале 2003 г., совпадают с нашими выводами.
В аналитическом отчете отмечается, что «несмотря на значительный прогресс, достигнутый в последние годы, уровень корпоративного управления в России остается достаточно низким.
Деятельность и структура собственности большинства компаний непрозрачны; механизмы внутреннего контроля крайне слабы; повсеместно осуществляются сделки с участием заинтересованных сторон; существуют предпосылки для ущемления
202 интересов миноритарных акционеров» .
Надо признать, что в последнее время наметилась некоторая активизация деятельности в этой области.
Свою озабоченность по данному вопросу стали проявлять как государство, так и представители частного бизнеса.
В 2002 г.
по инициативе Правительства РФ и ФКЦБ и при поддержке ЕБРР и Правительства Японии был разработан и принят Кодекс корпоративного 704 поведения .
Документ носит рекомендательный характер и не является обязательным для исполнения.
Этот многостраничный документ, но сути, представляет собой подробно расписанный перечень правил и действий, которые следует предпринимать для улучшения качества корпоративного управления в компании помимо того, что уже определено принятыми ранее и носящими обязательный характер нормами и стандартами.
Существуют разные мнения но поводу полезности и эффективности Кодекса в том виде, в котором его подготовила ФКЦБ.
Одни специалисты считают, что принятие Кодекса, несомненно, оказывает самое благоприятное воздействие на инвестиционный климат в стране.
Другие, наоборот, считают, что практической пользы от него не будет.
Отчасти правы и те, и другие.
В кодексе действительно написаны правильные вещи, претворение которых в жизнь коренным образом могло бы улучшить инвестиционную привлекательность многих компаний.
В Кодексе напрямую указывается, что «целью применения стандартов корпоративного поведения является защита интересов всех акционеров, независимо от размера пакета акций, которым они владеют.
Чем более высокого уровня защиты интересов акционеров удастся достичь, тем на большие инвестиции смогут рассчитывать российские акционерные общества, что окажет положительное влияние на российскую экономику в целом».
20 1Корюкин К.
Поводырь для инвесторов.
/ Ведомости.
12 марта 2001 г.
№42.
с.Б1.
202Аналитический отчет «Корпоративное управление в России» от 27.05.03 г.
/
www.standardandpoors.ru.
203 Распоряжение ФКЦБ РФ от 04.04.2002 г.
№421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения».
141

[стр.,143]

действие норм Кодекса корпоративного поведения.
Действительно, такая особенность модели поведения российских граждан, как патернализм, которая все еще сильна у большей части общества, проявляется и в том, что касается экономической активности населения.
Так, по результатам опроса, проводившегося на тематическом сайте «Корпоративное управление в России» , на вопрос «Какие причины препятствуют улучшению корпоративного управления в банках?» 44%, то есть почти половина опрошенных указали на отсутствие правил и требований со стороны Банка России.
Это подтверждает тезис о необходимости твердой руки государства в этом вопросе.
Участники другого опроса на том же сайте, посвященного наиболее типичным нарушениям прав акционеров, среди проблемных мест в сфере корпоративного управления отметили трансфертное ценообразование (38%), размывание доли акционера и преднамеренное фиктивное банкротство (по 21%), невыплату дивидендов (17%).
Одной из последних тенденций стала разработка российскими компаниями внутренних кодексов корпоративного поведения.
Первой российской компанией, которая приняла собственный Устав корпоративного управления, стала в 1998 г.
Сибнефть.
Это яркий пример переориентации менеджмента компании, которая до определенного момента считалась одной из самых закрытых нефтяных компаний и фактически принадлежала нескольким частным лицам, на новые стандарты управления, долгосрочные цели и приоритеты развития.
Как обозначено в качестве глобальной цели принятия устава, новый уровень корпоративного управления, стремление придерживаться наилучших практических методов работы и приверженность обеспечению прозрачности деятельности компании установит новую планку, к достижению которой будут стремиться другие крупные российские компании.
По мере того, как развивается корпоративный сектор российской экономики, становясь конкурентоспособным на международном уровне, ведущим российским компаниям следует стремиться к тому, чтобы ориентироваться на международные нормы руководства, что будет способствовать повышению доверия к ним со стороны инвесторов.

В нем также были заявлены принципы равного отношения ко всем своим акционерам, обеспечения акционерам равного доступа к информации, а полная открытость и прозрачность всех видов деятельности компании были названы краеугольными камнями корпоративной стратегии и процесса качественного управления.
Вместе с кодексом было разработано и утверждено Положение об информационной политике, в котором определены принципы информационной политики, виды документов и 143 208 Данный сайт является совместным проектом Центра международного частного предпринимательства и Ассоциации по защите прав инвесторов, реализуемым в рамках Круглого стола ОЭСР и Всемирного Банка по корпоративному управлению в России.
/ www.corp~gov.ru.

[Back]