инвесторов к российскому рынку. Несмотря на некоторое ужесточение критериев оценки, последнее исследование выявило позитивные изменения в данной сфере. В общей сложности 29 компаний улучшили свои показатели, 11 компаний, напротив, стали болсс закрытыми. Поменялся лидер на первое место вышла компания Вимм-Билль-Данн с очень высоким уровнем транспарентности 85%, а прошлогодний лидер МТС, прозрачность которого за год не изменилась, сместился на второе место. Средний уровень открытости десяти лучших компаний по этому показателю вырос до 63%, и теперь они сопоставимы с лидерами других развивающихся рынков. Ситуация с открытостью компаний в отраслевом разрезе практически не изменилась. По-прежнему первое место уверенно удерживает связь (62%). Вместе с чем, несмотря на незначительное представительство в списке компаний пищевой промышленности и металлургии (по три от каждой отрасли), они, в отличие от нефтегазовых компаний и предприятий энергетики, смогли повысить свою прозрачность по сравнению с 2002 г. и выйти на второе и третье места соответственно. Качество раскрытия информации о структуре собственности в 2003 г. повысилось до 46% против 38% в 2002 г. Ilo-нрежнему высока степень концентрации собственности 44 из 45 компаний основного списка имеют крупного акционера, владеющего 25% акций и более. Из списка 15 наиболее открытых компаний исчезли предприятия энергетики. Удельный вес нефтегазовых компаний остался на прежнем уровне, а число предприятий связи теперь составляет 60% от списка первых 15 компаний (рис. 15). 122 |
соответствует показателям лучших иностранных компаний, а занявший третье место ЮКОС всего 52%. Чего уж говорить о последних местах в списке с уровнем транспарентности 10-15%. В 2003 г. было проведено повторное исследование транспарентности российских компаний. Число компаний увеличилось с 42 до 60, в том числе за счет 15 компаний, чьи акции не обладают достаточной ликвидностью, но чьи облигации торгуются на открытом рынке. Эти компании сформировали отдельный список в дополнение к основному, куда по сравнению с 2002 г. добавилось три компании. Исследование проводилось при поддержке Московской межбанковской валютной биржи. Как было объявлено S&P, повторное исследование было проведено в связи с продолжающимся интересом инвесторов к российскому рынку. Несмотря на некоторое ужесточение критериев оценки, последнее исследование выявило позитивные изменения в данной сфере. Средний уровень открытости за год вырос с 34 до 39%. В общей сложности 29 компаний улучшили свои показатели, 11 компаний, напротив, стали более закрытыми. Поменялся лидер на первое место вышла компания Вимм-БилльДанн с очень высоким уровнем транспарентности 85%, а прошлогодний лидер МТС, прозрачность которого за год не изменилась, сместился на второе место. Средний уровень открытости десяти лучших компаний по этому показателю вырос до 63%, и теперь они сопоставимы с лидерами других развивающихся рынков215. Ситуация с открытостью компаний в отраслевом разрезе практически не изменилась. По-прежнему первое место уверенно удерживает связь (62%). Вместе с тем, несмотря на незначительное представительство в списке компаний пищевой промышленности и металлургии (по три от каждой отрасли), они, в отличие от нефтегазовых компаний и предприятий энергетики, смогли повысить свою прозрачность по сравнению с 2002 г. и выйти на второе и третье места соответственно. Качество раскрытия информации о структуре собственности в 2003 г. повысилось до 46% против 38% в 2002 г. По-прежнему высока степень концентрации собственности 44 из 45 компаний основного списка имеют крупного акционера, владеющего 25% акций и более. На наш взгляд, весьма интересные результаты могла бы дать попытка проследить связь между уровнем транспарентности отдельных компаний и наличием в составе их акционеров круппых иностранных инвесторов, владеющих значительными пакетами акций. Из списка 15 наиболее открытых компаний исчезли предприятия энергетики. Удельный вес нефтегазовых компаний остался на прежнем уровне, а число предприятий связи теперь составляет 60% от списка первых 15 компаний (рис.3.9). 150 2,5См. приложения, таблица 3.10. |