|
основными активами которой являются 100%-ные доли в уставных капиталах ее дочерних компаний: ЗАО «РосБизнесКонсалтинг», ЗАО «РБК Холдинг», ЗАО «РБК Софт», ОАО «РБК Центр» и ЗАО «Издательский дом «РосБизнесКонсалтинг». Именно дочерние предприятия являются основой бизнеса и основными центрами доходов, из которых 40% приходится на медианаправление и 60% на сферу информационных технологий, услуги по системной интеграции и программированию. Крупнейшими акционерами являются физические лица, которые также занимают высокие управленческие посты в компании. На конец сентября 2003 г. на долю трех главных акционеров приходилось в совокупности 74,76% акций компании. В процессе IPO было размещено 16 млн. обыкновенных акций компании, или 16% ее уставного капитала, по цене 0,83 долл. за акцию. Размещение проводилось сразу на двух площадках ММВБ и РТС. Таким образом, компания получила за свои акции 13,28 млн. долл. Спрос на акции по предварительным заявкам составил 64 млн. долл. и превысил предложение в 5 раз. Как сообщалось в информационном меморандуме, средства, полученные от размещения акций, компания намерена использовать для финансирования деятельности по увеличению продаж и дистрибуции, дальнейшего развития исследований и разработок в области информационных технологий, на пополнение оборотного капитала и осуществление приобретений или инвестиций в аффилированные компании. Рыночная капитализация компании в сентябре 2003 года достигла 150 млн. долл., или 1,5 долл. за акцию. Рост котировок и капитализации менее чем за полтора года с момента ее выхода на фондовый рынок составил 45%. Однако в течение всего времени динамика котировок акций компании не отличалась стабильностью и не всегда совпадала с общей динамикой рынка. Практически сразу после размещения акций в апреле 2002 г. вслед за всплеском активности (вторичные торги на ММВБ и в РТС открылись при средней цене акций 0,95 долл.), сопровождавшим появление новой бумаги и обусловленным неординарностью события для российского фондового рынка, пошел продолжительный спад. За четыре месяца компания «подешевела» почти вдвое, и к августу 2002 г. котировки снизились до уровня 0,50 долл. за акцию. На американском рынке такое могло произойти только в случае появления информации исключительного характера, свидетельствующей о существенном ухудшении показателей работы и финансового состояния компании, ее перспектив или условий ведения бизнеса. Для российского же рынка это можно объяснить некоей коррекцией оценки компании со стороны инвесторов после столь высокого старта. |
Первые успешные IPO были осуществлены компаниями Вымпелком (1996 г.)» Мобильные Телесистемы (2000 г.) и Вимм-Билль-Данн (2002 г.) за границей в виде размещения американских депозитарных расписок на свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. Расчет был сделан на то, что на западных рынках компании смогут получить за свои акции больше денег. Кроме привлечения внешнего финансирования, это был эффектная рекламная акция, поскольку стояла задача вывести компании на качественно новый уровень и получить справедливую оценку прежде всего иностранных инвесторов путем выхода на международный рынок капитала. В апреле 2002 г. компанией «РБК Информационные системы» было осуществлено первое публичное размещение акций на российском фондовом рынке за всю историю постсоветской России. Организатором ГРО выступила инвестиционная компания «Атон», соорганизатором Альфа-Банк. В целом его результаты следует признать весьма успешными, во многом благодаря тому, что IPO было проведено по всем правилам и стандартам, принятым в западной практике. Изучение и детальный анализ его схемы и основных этапов представляет особый интерес, как для участников фондового рынка, так и для других компаний, „ 144 планирующих размещение своих акции на открытом рынке . ОАО «РБК Информационные системы» холдинговая управляющая компания, основными активами которой являются 100%-ные доли в уставных капиталах ее дочерних компаний: ЗАО «РосБизнесКонсалтинг», ЗАО «РБК Холдинг», ЗАО «РБК Софт», ОАО «РБК Центр» и ЗАО «Издательский дом «РосБизнесКонсалтинг». Именно дочерние предприятия являются основой бизнеса и основными центрами доходов, из которых 40% приходится на медианаправление и 60% на сферу информационных технологий, услуги по системной интеграции и программированию. Крупнейшими акционерами являются физические лица, которые также занимают высокие управленческие посты в компании. На конец сентября 2003 г. на долю трех главных акционеров приходилось в совокупности 74,76% акций компании. В процессе ГРО было размещено 16 млн. обыкновенных акций компании, или 16% ее уставного капитала, по цене 0.83 долл. за акцию. Размещение проводилось сразу на двух площадках ММВБ и РТС. Таким образом, компания получила за свои акции 13,28 млн. долл. Спрос на акции по предварительным заявкам составил 64 млн. долл. и превысил предложение в 5 раз. После удачного опыта РБК о своих планах проведения IPO сразу заявили российский парфюмерный концерн «Калина» и сотовый оператор «Мегафон». 101 14 4 Здесь и далее приводятся данные из Проспекта эмиссии компании, Циркуляра предложения от 18.04.2002 г., подготовленного ведущими менеджерами выпуска инвестиционной компанией «Атон» и Альфа-Банком, интернет-сайтов www.rbc.ru. www.rbcinfosvstems.ru и www.sknn.ru. аналитических обзоров, подготовленных ведущими российскими инвестиционными компаниями и банками (Ренессанс Капитал, UFG, Атон, Альфа-Банк), а также консолидированной отчетности группы за 2001 и 2002 гг., подготовленной в соответствии с требованиями МСФО и прошедшей проверку аудиторско-консалтинговой компании KPMG Ltd. Как сообщалось в информационном меморандуме, средства, полученные от размещения акций, компания намерена использовать для финансирования деятельности по увеличению продаж и дистрибуции, дальнейшего развития исследований и разработок в области информационных технологий, на пополнение оборотного капитала и осуществление приобретений или инвестиций в аффилированные компании. Рыночная капитализация компании в сентябре этого года достигла 150 млн. долл., или 1,5 долл. за акцию. Рост котировок и капитализации менее чем за полтора года с момента ее выхода на фондовый рынок составил 45%. Однако в течение всего времени динамика котировок акций компании не отличалась стабильностью и не всегда совпадала с общей динамикой рынка. Практически сразу после размещения акций в апреле 2002 г. вслед за всплеском активности (вторичные торги на ММВБ и в РТС открылись при средней цене акций 0.95 долл.), сопровождавшим появление новой бумаги и обусловленным неординарностью события для российского фондового рынка, пошел продолжительный спад. За четыре месяца компания «подешевела» почти вдвое, и к августу 2002 г. котировки снизились до уровня 0.50 долл. за акцию. На американском рынке такое могло произойти только в случае появления информации исключительного характера, свидетельствующей о существенном ухудшении показателей работы и финансового состояния компании, ее перспектив или условий ведения бизнеса. Для российского же рынка это можно объяснить некоей коррекцией оценки компании со стороны инвесторов после столь высокого старта. Компанией и менеджерами выпуска была проведена действительно серьезная подготовительная работа, по мнению автора в итоге и определившая успех IPO. Хотя размещение проходило на российском рынке, и акции приобрели в основном российские инвесторы, подготовка выпуска проводилась по такой схеме, как будто он был ориентирован на западных инвесторов. Сначала был проведен открытый конкурс по отбору будущего менеджера выпуска среди крупнейших российских инвестиционных банков и компаний (beauty contest, или дословно конкурс красоты в западной терминологии). После выбора лид-менеджера и со-менеджера выпуска началась непосредственная подготовка к размещению совместно со специалистами «Атона» и Альфа-Банка. Была проведена комплексная юридическая и финансовоэкономическая проверка эмитента (clue diligence) с целью выявления возможных узких мест или несоответствий заявленным параметрам. Также к моменту, когда началась подготовка к выходу на фондовый рынок, компания уже имела консолидированную финансовую отчетность за последние несколько лет, выполненную в соответствии с МСФО и прошедшую аудит компании «большой четверки». 102 |