|
котированные потоки прибыли от выплат по роялти. Коэффициенты дисконтирования определяются в зависимости от характера применения изобретения, отраслевых и индивидуальных рисков. При расчете величины коэффициента капитализации и ставки дисконта требуется оценивать: риски, связанные со степенью готовности объекта интеллектуальной собственности к коммерческому использованию (промышленное внедрение); риски, обусловленные сроками освоения; коммерческие риски; действующие цены на рынке; проценты за кредиты, налоговые ставки; общественные, политические и экономические риски. Риски учитываются и при расчете рыночной цены. Цена лицензии может быть определена более простым методом. Для этого достаточно перемножить объем производства продукции по лицензии за весь период, продажную цену продукции, ставку роялти, срок действия лицензионного договора и коэффициент дисконтирования. Для стоимостной оценки интеллектуальной собственности в научной литературе рекомендуются и другие методы. Например, предлагаются методы преимущества в прибылях, избыточных прибылей, преимущества в расходах и др. При оценке интеллектуальной собственности с использованием метода преимущества в прибылях: проводится анализ цены изделия, созданного с использованием прав на объект интеллектуальной собственности, по сравнению с аналогичным изделием, созданным без использования прав на объект интеллектуальной собственности; определяется дополнительная прибыль, которую ожидается получить от реализации изделия, созданного с использованием прав на объект интеллектуальной собственности; определяется стоимость интеллектуальной собственности как результат капитализации дополнительной прибыли, полученной в период полезного использования объекта интеллектуальной собственности. 151 |
дисконтированием ожидаемой прибыли). Данный метод больше всего подходит для оценки патентов и лицензий при их продаже. За основу расчета берутся предполагаемые лицензионные платежи в виде роялти — регулярных выплат, рассчитанных в виде процентов от выручки, получаемой в результате реализации лицензионной продукции. Чтобы определить рыночную стоимость прав на объект интеллектуальной собственности, приносящий стабильную прибыль, следует умножить годовую прибыль (до или после налогообложения), полученную от использования объекта интеллектуальной собственности за текущий год, на специальный множитель (мультипликатор) М. При оценке прав на объект интеллектуальной собственности методом прямой капитализации доходов выявляются источники и размеры чистого дохода, приносимого правами на объект интеллектуальной собственности; определяется коэффициент капитализации чистого дохода; рассчитывается стоимость прав на объект интеллектуальной собственности как частное от деления чистого дохода на коэффициент капитализации. При оценке прав на объект интеллектуальной собственности методом дисконтирования денежных потоков рассматриваются будущие денежные потоки, составляющие чистый доход от использования объекта интеллектуальной собственности; определяется ставка дисконтирования; рассчитывается приведенная стоимость будущих доходов (прибыли) за весь период расчета. Стоимость прав будет равна приведенной стоимости потоков прибыли за расчетный период и определяется по формуле: PV = CF0 + *■ 7—г Л с г I т--0 + ') (! + '•) х С/^2 + ••• + т-Грх CFf, (Мг где PV приведенная стоимость потоков прибыли за расчетный период; CF0, CF]... CFT потоки прибыли за конкретный год расчетного 158 периода; индекс «О» соответствует начальному году использования объекта интеллектуальной собственности; индекс т последний год использования объекта интеллектуальной собственности; г — ставка дисконта. При грубой оценке интеллектуальной собственности, еще не приносящей прибыли, вместо реальной прибыли за год в расчет берется предполагаемая среднегодовая прибыль. Метод Д1(б) с дисконтированием прибыли является более сложным и применяется для более обоснованного установления рыночной стоимости. Расчет стоимости патента на изобретение методом освобождения от роялти предусматривает определение следующих показателей: объема продажи в денежном выражении по периодам, по которым ожидаются выплаты роялти по каждому году; ставки роялти; экономического срока службы патента или лицензии; выплат в виде роялти. Роялти начисляются от объема продаж в стоимостном выражении по тем периодам, на которые разбит весь экономический срок действия патента и лицензии. Могут применяться также роялти, рассчитываемые по количеству единиц произведенной продукции. Из ожидаемых выплат роялти вычитаются все расходы, связанные с поддержанием патента в силе или лицензии; ставки дисконтирования; дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти. Коэффициенты дисконтирования определяются в зависимости от характера применения изобретения, отраслевых и индивидуальных рисков. При расчете величины коэффициента капитализации и ставки дисконта требуется оценивать: риски, связанные со степенью готовности объекта интеллектуальной собственности к коммерческому использованию (промышленное внедрение); риски, обусловленные сроками освоения; 159 коммерческие риски; действующие цены на рынке; проценты за кредиты, налоговые ставки; общественные, политические и экономические риски. Риски учитываются и при расчете рыночной цены. Цена лицензии может быть определена более простым методом. Для этого достаточно перемножить объем производства продукции по лицензии за весь период, продажную цену продукции, ставку роялти, срок действия лицензионного договора и коэффициент дисконтирования. Для стоимостной оценки интеллектуальной собственности в научной литературе рекомендуются и другие методы. Например, предлагаются методы преимущества в прибылях, избыточных прибылей, преимущества в расходах и др. [89,91, 101, 173, 182]. При оценке интеллектуальной собственности с использованием метода преимущества в прибылях: проводится анализ цены изделия, созданного с использованием прав на объект интеллектуальной собственности, по сравнению с аналогичным изделием, созданным без использования прав на объект интеллектуальной собственности; определяется дополнительная прибыль, которую ожидается получить от реализации изделия, созданного с использованием прав на объект интеллектуальной собственности; определяется стоимость интеллектуальной собственности как результат капитализации дополнительной прибыли, полученной в период полезного использования объекта интеллектуальной собственности. При оценке стоимости интеллектуальной собственности методом избыточных прибылей: рассчитывается среднеотраслевая рентабельность как отношение годовой чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов отрасли; определяется рентабельность действующего предприятия как отношение годовой чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия; 160 |