|
Российская Федерация продолжает активную интеграцию в мировую экономику, где сделки по слиянию и поглощению компаний уже давно являются общепризнанным и эффективным механизмом не только перехода корпоративного контроля, но взаимопроникновения национальных экономик. В этих условиях государство становится активным регулятором становления и развития корпоративного сектора в стране. Оно может стимулировать образование предприятий, конкурентоспособных не только на российском, но и на мировом рынках. При транснациональных сделках слияния/поглощения особенно необходимо содействие государства в контексте лоббирования интересов российских компаний, как при поглощении ими зарубежных компаний, так и при сделках с иностранными инвесторами в России. В тоже время проведенный анализ показывает, что большое количество проведенных в стране сделок по слиянию и поглощению не приносит ожидаемого экономического успеха. Есть целый ряд причин, объясняющих данное положение, главной из которых являются оіромные пробелы в российском законодательстве, касающемся вопросов слияний и поглощений. Такие вопросы, как регулирование враждебных поглощений, средств борьбы с ними и пределы использования таких средств, также не нашли какого либо достойного отражения в российских нормативных актах. Именно несовершенство законодательства стоит на пути повышения эффективности. Создание экономической и политической стабильности посредством совершенствования законодательства в области обращения акций, несостоятельности (банкротство) позволит говорить о значительном притоке иностранных инвестиций в среднесрочной перспективе. Иностранных инвесторов привлекает, как потенциал российского рынка, так к недооцененность активов. Для российских компаний объединение с иностранной выгодно по причине более дешевых источников финансирования дальнейшего развития бизнеса, возможности произвести ІРО на западных фондовых рынках, что также приведет к росту эффективности экономики в целом. В диссертации проведено исследование актуальных финансовых аспектов стратегии развития корпоративного сектора, основываясь как на |
166 Российская Федерация продолжает активную интеграцию в мировую экономику, где сделки по слиянию и поглощению компании уже давно являются общепризнанным и эффективным механизмом не только перехода корпоративного контроля, но взаимопроникновения национальных экономик. В этих условиях государство ни в коем случае не должно оставаться пассивным наблюдателем. Регулируя рынок сделок слиянии и поглощении, государство может опосредованно стимулировать образование в различных отраслях экономики предприятии конкурентоспособных не только на российском, но и на мировом рынках. Ранее было показано, что успех на мировом рынке приходит толькош к тем корпорациям, которые уже проявили себя как крупные игроки национальных рынков. Потенциал компании, растущий с ростом концентрации ее капитала, в первую очередь реализуется на национальном рынке виде моноили олигополии. В практической жизни это проявляется в доли присутствия товаров фирмы на рынке и той доли успешности, с которой аналогичный товар становится на национальном рынке неконкурентным. Это относится не только к экспортноориентированным предприятиям. В 3.1. было оказано, что основными игроками на мировом рынке в настоящее время являются ТНК и противостоять им даже на внутренних национальных рынках могут только тоже крупные интегрированные компании. Это ни в коей мере не означает наше стремление к созданию монополизированных рынков в результате государственного регулирования. Речь в первую очередь идет о жизненно важных отраслях народного хозяйства, обеспечивающих экономическую и политическую независимость государства. То же самое можно сказать и о защите внутреннего рынка. Любые шаги в этом направлении основываются на выработанной государственной стратегии что и от кого будем защищать. В рассматриваемых процессах участвуют два субъекта: государство и корпоративные структуры различных прав собственности. В настоящей 186 Однако, с одной стороны слияния и поглощения это наиболее выгодная форма инвестиций (приобретаются акции компании, отвечающих стратегическим целям удержания и расширения доли рынка), а с другой стороны поглощение это весьма затратное мероприятие Вероятность получения желаемого результат возрастает пропорционально финансовым возможностям компаний-участников. Однако необходимость тщательного планирования остается всегда, что подтверждается зарубежным опытом накопления методологической базы оценки и планирования подобных мероприятий в течение десятков лет. Российскому бизнесу остается лишь правильно принять этот опыт. Каждая проводимая операция по расширению бизнеса носит индивидуальный характер. Тем не менее, можно выделить отдельные этапы, которые присущи практически всем успешным сделкам в этой области. В работе подробно рассматривается последовательность и содержание действии на каждом этапе. Российская Федерация продолжает активную интеграцию в мировую экономику, где сделки по слиянию и поглощению компании уже давно являются общепризнанным и эффективным механизмом не только перехода корпоративного контроля, но взаимопроникновения национальных экономик. В этих условиях государство ни в коем случае не должно оставаться пассивным наблюдателем. Регулируя рынок сделок слияний и поглощений, государство может стимулировать образование предприятий, конкурентоспособных не только на российском, но и на мировом рынках. При транснациональных сделках слияния/поглощения особенно необходимо содействие государства в контексте лоббирования интересов российских компаний, как при поглощении ими зарубежных компаний, так и при сделках с иностранными инвесторами в России. В тоже время проведенный анализ показывает, что большое количество проведении в стране сделок по слиянию и поглощению не приносит ожидаемого экономического успеха. Есть целый ряд причин, 187 объясняющее данное положение, главной из которых являются огромные пробелы в российском законодательстве, касающемся вопросов слияний и поглощений. Такие вопросы, как регулирование враждебных поглощений, средств борьбы с ними и пределы использования таких средств, также не нашли какого либо достойного отражения в российских нормативных актах. Именно несовершенство законодательства стоит на пути повышения эффективности. Создание экономической и политической стабильности посредство совершенствования законодательства в области обращения акций, несостоятельности (банкротстве) позволит говорить о значительном притоке иностранных инвестиции в среднесрочной перспективе. Иностранных инвесторов привлекает, как потенциал российского рынка, так и недооцененность активов. Для российских компаний объединение с иностранной выгодно по причине более дешевых источников финансирования дальнейшего развития бизнеса, возможности произвести IPO на западных фондовых рынках, что также приведет к росту эффективности экономики в целом. Однако западных инвесторов также волнует проблема отсутствия единого проработанного правового поля.г ' Известны случаи попыток осуществление атак на активы иностранных инвесторов. В работе проанализированы актуальные финансовые аспекты стратегии корпоративных слиянии и поглощении, основываясь как на международных фактических данных, так и с использованием российского фактического материала. Проблемный характер развития предприятий в различных отраслях российской экономики налагает определенные национальные особенности. Это проявляется в правовой базе, финансовоэкономическом положении, структуре собственности, экономических характеристиках компании. Российская модель корпорации со всеми имеющимися межкорпоративными взаимоотношениями, включая процессы слияний и |