|
вывезено 160-300 млрд, долл., полученных незаконным путем. В июне 2000 г. FATF международная организация, специализирующаяся на борьбе с отмыванием денег внесла Россию в черный список стран, не ведущих надлежащей борьбы с «грязными» деньгами. Несмотря на все усилия, предпринятые за последние годы российским руководством, Россия из этого списка до сих пор не исключена. Вместе с тем нельзя не сделать оговорки, что отток капитала из России связан не только с коррупцией и доходами, полученными незаконным путем, но также с неопределенностью и неурегулированностью отношений собственности. Риски потери собственности и невозможности защиты своей правоты в суде немаловажные факторы оттока внутреннего капитала за границу и низкой активности притока зарубежного капитала. Дело в том, что капитал будет работать там, где можно получить максимальную прибыль при минимальном риске или разумном сочетании прибыли и риска. Из России уходят деньги, имеющие как чисто криминальное происхождение, так и те, что заработаны честно. Цель их — инвестирования за рубежом, поскольку они не могут найти себе достойного применения в России. Вот почему достаточно объемный денежный поток уходит из страны на вполне законных основаниях. К примеру, оплата сделок через оффшоры осуществляется между российскими же предприятиями. Положение усугубляется еще и тем, что российские бизнесмены не верят обещаниям об амнистии вывезенного капитала. В первую очередь в силу недостаточной политической стабильности и соответствующего экономического законодательства. При этом капиталы возвращаются в виде портфельных инвестиций, зачастую под видом иностранных инвесторов фактически выступают российские компании и предприниматели, пользуясь при этом некоторыми льготами, предусмотренными для иностранных инвесторов. Коррупционность экономики и высокая доля теневого сектора самым негативным образом влияют на общую культуру поведения на рынке и в бизнесе, на степень информационной открытости и прозрачности, на правильность учета то есть на основные составляющие корпоративного управления. Не случайно |
241 Проблема коррупции и теневой экономики тесно связана с вывозом капитала из России и отмыванием «грязных денег». По разным оценкам из страны вывезено 160-300 млрд.долл., полученных незаконным путем. В июне 2000 г. FATF международная организация, специализирующаяся на борьбе с отмыванием денег внесла Россию в черный список стран, не ведущих надлежащей борьбы с "грязными" деньгами. Несмотря на все усилия, предпринятые за последние годы российским руководством, Россия из этого списка до сих пор не исключена. Вместе с тем нельзя не сделать оговорки, что отток капитала из России связан не только с коррупцией и доходами, полученными незаконным путем, но также с неопределенностью и неурегулированностью отношений собственности. Риски потери собственности и невозможности защиты своей правоты в суде немаловажные факторы оттока внутреннего капитала за границу и низкой активности притока зарубежного капитала. Дело в том, что капитал будет работать там, где можно получить максимальную прибыль при минимальном риске или разумном сочетании прибыли и риска. Из России уходят деньги, имеющие как чисто криминальное происхождение, так и те, что заработаны честно. Цель их — инвестирования за рубежом, поскольку они не могут найти себе достойного применения в России. Вот почему достаточно объемный денежный поток уходит из страны на вполне законных основаниях. К примеру, оплата сделок через оффшоры осуществляется между российскими же предприятиями. Положение усугубляется еще и тем, что российские бизнесмены не верят обещаниям об амнистии вывезенного капитала. В первую очередь в силу недостаточной политической стабильности и соответствующего экономического законодательства. При этом капиталы возвращаются в виде портфельных инвестиций, зачастую под видом иностранных инвесторов фактически выступают российские компании и предприниматели, пользуясь при этом некоторыми льготами, предусмотренными для иностранных инвесторов. 242 Коррупционность экономики и высокая доля теневого сектора самым негативным образом влияют на общую культуру поведения на рынке и в бизнесе, на степень информационной открытости и прозрачности, на правильность учета то есть на основные составляющие корпоративного управления. Не случайно поэтому уровень корпоративного управления в российских компаниях оценивается представителями иностранных инвесторов как традиционно низкий. Еще одним немаловажным фактором тормоза развития корпоративного управления в Российских компаниях является неразвитость (как по размерам, так и по уровню ликвидности) фондового рынка России. Основные причины данного факта недооценка российских компаний вследствие высокого странового риска и низких стандартов корпоративного управления, а также отсутствие институциональных внутренних инвесторов на российском рынке. Несмотря на поступательный рост общей капитализации рынка в 2001-2002 гг., к марту 2003 г. она составила лишь 127 млрд. долл. В таблице 23 приводятся позитивные и негативные предпосылки развития российского фондового рынка. Таблица 23 Основные предпосылки развития фондового рынка в России1 Позитивные предпосылки Негативные предпосылки повышение кредитных рейтингов РФ, что означает снижение степени рискованности инвестиций в Россию сильная зависимость России от конъюнктуры мирового сырьевого рынка существенно увеличивает риски снижения темпов экономического развития в случае ухудшения ситуации на рынке нефти (именно этот сценарий предсказывается ведущими аналитиками) недооценка акций российских компаний. Значения мультипликаторов (отношение стоимости предприятия к выручке, прибыли и объемам производства) существенно ниже, чем у западных компаний. Это дает основания надеяться на увеличение спроса на них со стороны краткои долгосрочных инвесторов сохраняющееся недоверие к России со стороны иностранных инвесторов в силу причин, описанных выше замедление темпов роста американской экономики. Ее состояние оценивается как состояние затянувшейся рецессии. По итогам 2003 г. сформирован рекордный бюджетный дефицит. Неважно возможное сокращение прибылей американских и европейских компаний по итогам года вследствие высоких цен па энергоносители обусловит снижение объемов инвестиций в корпоративные бумаги 1При составлении таблицы использованы материалы агентства «Росбинзесконсалтинг» за 2001г. |