|
особые условия получения ссуды; в-четвертых, монопольная цена предоставляемых средств обусловливается разделением прав монопольного владения результатами инновационной деятельности между кредиторами денежных средств и инноваторами. Определение специфики венчурного инвестирования позволило уточнить функции венчурного капитала в общественном производстве, проявляющиеся в том, что основополагающей функцией венчурного капитала следует считать научно-производственную, которая направлена на содействие технологическому прорыву, на развитие инновационной и деловой активности, через данную функцию венчурный капитал активизирует интеллектуальную, инвестиционную и кадровую подготовку инновационного производства товаров различной природы. Следующей важнейшей функцией венчурного капитала следует признать коммерциализацию научно-технической и инновационной деятельности, которая связана с функцией инкубации инновационного предпринимательства, в том числе внутреннего («интрапренерства»), призванного сокращать время от идеи нового продукта до его внедрения на рынке. Далее функция венчурного капитала связана с возможностью венчурного капитала выступать в качестве своеобразного гаранта временной экономической устойчивости рождающихся малых инновационных предпринимательских структур, а за счет последних обеспечивает устойчивость корпоративного каркаса экономики, активно участвуя в формировании инновационной инфраструктуры в народном хозяйстве. Из этого вытекает очень важная особенность венчурного инвестирования, связанная с фрагментацией и постадийным финансированием инновационных проектов. Постадийное финансирование применяется и при других видах инвестирования, включая кредитование. Особенность венчурного финансирования заключается в сочетании фрагментарности и делегированное™ управления как по отдельным фазам, так и по стадиям (в пределах одной фазы). 148 |
2R 11омср фазы Наименование фазы цикла Краткая характеристика компании венчурного капитала фаты финансового положения, повышения имиджа фирмы Рост прибылей. Венчурный капитал быстрой окупаемости и возврата (от нескольких месяцев по I года) Доход до 20-25% годовых Практическое отсутствие финансовых рисков Шестая фата Jiguidity stage фаза ликвидности, фаза мостового финансирования Продажа полученных о обмен на инвестиции акций фирмы или в ы п у с к акций л затем продажа Венчурное (лнктпвое) инвестирование, связанное с финансированием выхода фирмы на рынок ценных бумаг (внебиржевой рынок ценных бумаг), для приобретения фирмы управляющими со стороны (Management Buy-In) Рост прибылей Дезинвестирование роль компаний венчурного капитала в финансировании проявляется в seedи start-up фазах инвестиций В этих фазах поддержка венчурным капиталом сочетается с интенсивным консультированием менеджмента новой фирмы, принимающей венчурный капитал. После тою , как новая продукция успешно продвинута на рынок, венчурный капиталист поддерживает фирму в поисках других внешних источников капитала. Анализ зарубежной практики показал еше одну важную особенность венчурного капитала, связанную со спецификой отдельных фаз цикла Разные стадии жизненного цикла венчурного капитала и научно-технического проекта финансируются из разных источников, и каждая стадия имеет свои венчурные фонды (специализированные) Из лого вытекает очень важная особенность венчурного инвестирования, связанная с фрагментацией и посгаднйным финансированием инновационных проектов Постадийное финансирование применяется и при других видах инвестирования, включая кредитование Особенностью венчурного инвестирования заключается в Щ961/ вания и производства; в) интеграцию труда разнообразной квалификации, г) объединение различных факторов производства в инновационной хозяйственной деятельности. Т.е. с' одной стороны в начальных стадиях он как бы выполнят роль внешнего фактора развития, а с другой, в последующих стадиях подготовки и осуществление производства и сбыта он выполняет роль внутреннего фактора функционирования процессов инновационного военриигводсшва. Изменение роли венчурною каптала в ходе перехода его от одной стадии к другой в жизненном цикле происходит при одновременной смене его форм, смене его носителей: деньги, комплексные инвестиции, факюрм производства, товарная форма и снова деньги, когда он прекращав i свой цикл. Анализ практики подтверждает, что различным формам данного капитала соответствуют и различные функции, хотя есть и так называемые сквозные, которые венчурный капитал выполняет во всех или большинстве своих форм. Не имея возможности в рамках данной работы детально рассматривать все многообразие функций венчурного капитала, проанализируем кратко лишь основные, выделенные нами по критерию роли данного капитала к экономике и с учетом его особенностей.* L Основополагающей функцией венчурного каптала следует считать научно-производственную, которая направлена на содействие технологическому прорыву, на инновационную и деловую активность, которая r итоге содействует устойчивому экономическому инновационному росту хозяйственных систем. Через данную функцию венчурный капитал а к т и в и з и рует интеллектуальную, инвестиционную и кадровую подготовку инновационного производства товаров различной природы (продукты, услуги, средства производства и пр.) Создаются не только новые рабочие места, но и новые профессии будутпего. 2, В качестве одной из основных функций можно выделить ком мерцпали jauuHi научно-технической и инновационной деятельности. Эта функция свойственна всем основным формам венчурного капитала. Эту функцию можно также назвать функцией ннкубяшш инновационного предпринимательства, в т.ч. внутреннего («интрапренерства»). Она позволяет решать ряд важных проблем. Во-первых, укреплять интеграцию науки, производства и рынка. Во-вторых, развивать малое предпринимательство, рационально объединяя различные ресурсы для технологического обновления хозяйственных систем, в том числе корпораций. В-третьих, повышать конкурентоспособность различных фирм, предприятий, объединений. В-четвертых, содействовать экономической устойчивости различных хозяйственных образований R-пятых. сокращать время от идеи поиого продукта до его внедрения на рынке (time-to-market)1. 3. Функция инвестиционного обеспечения научно-технической и инновационной деятельности венчурного капитала вытекает из первой функции, которую конкретизирует в определенной степени. Развитие венчурного капитала осуществляется через периоды подъемов и спадов, т.е. циклически, оно не решает всей задачи полного инвестиционного обеспечения научно-технической и инновационной сфер, но приуменьшать его роль в ресурсном обеспечении современного технологического обновления производства не следует (см. табл. № 1 Прилож.) Именно венчурные инвестиции дали путевку в жизнь таким новым продуктам и технологиям. 4. Венчурный капитал в связи с освобождением фирмы, привлекающей его, от некоторых рисков выполняет функцию своеобразного гаранта временной экономической устойчивости рождающихся малых инновационных предпринимательских структур, а за счет последних обеспечивает устойчивость корпоративного каркаса экономики. Истоки этой функции были 1 Увеличение времени внедрения от предполагаемого ранее я 10% что составляет при времени разработки р. 1 и»дз меньш е 3-х месяцев у ф крм происходит уменьш ение прибили пу меньш ей мере ка 30%. Увеличение затрат на производство в 10% везет к ум еньнению доходов всего ни 20%. Кроме того со крашение времени внедрения увеличивает время возможного получения монопольной ренты производителем инновационного товара. См.: Ф оломьск A ll., Н ойберт М венчурны й капитал. С П б.: Наука. 1999 С 31 |