|
В числе особенностей венчурного капитала следует выделить дробность финансирования инновационных предпринимательских проектов и различия в прибыльности в разных фазах его жизненного цикла. Финансирование венчурного капитала может быть поделено на определенные фазы. Они примерно соответствуют фазам жизненного цикла фирмы или инвестиции. Каждая из этих фаз имеет характерные проблемы, которые требуют специфичных профессиональных финансовых и технических решений. Это применение «жизненного цикла» к венчурному капиталу позволяет выделить ряд следующих фаз (табл. 4).П1 Каждый венчурный капитал у не обязательно проходит все стадии. Таблица 4. Стадии венчурного финансирования 48 Номер фазы Наименование фазы цикла Краткая характеристика компании венчурного капитала фазы Первая фаза Seed фаза разработки • Начальный этап предпринимательской деятельности, осуществляемый до образования фирмы. • Венчурные инвестиции для создания прототипа нового изделия, его патентной защиты, анализа рынка сбыта, обеспечения выгодных франчайзинговых договоров, подбора менеджеров, формирования бизнеспланов. • Полное отсутствие прибылей и дохода. • «Посевной» венчурный капитал (0,8-1,2% совокупного капитала), финансирующий проекты на данной стадии в Центральной и Восточной Европе. • Ожидаемый доход свыше 50% годовых. • Срок окупаемости до 10 лет. Вторая фаза Start-up стартовая фаза • Начало производственной деятельности компании, не имеющей пока рыночной истории. Создана (сконструирована) продукция, подобран коллектив менеджеров. Исследован рынок. • Высокий совокупный финансовый риск. • Венчурное инвестирование для организации производства, проведения научно-исследовательских работ, организации продаж. • Полное отсутствие дохода и прибылей. • «Стартовый» венчурный капитал 5-28% совокупного капитала венчурных фондов. • Ожидаемый доход около 35% годовых. • Срок окупаемости 5-7 лет. 1,1 Таблица составлена по данным из различных источников по практике венчурного инвестирования в США, Великобритании, Германии, Израиле, Японии. Venture capital of the European/evca.com. |
стремления к предпринимательским проектам и сферам деятельности с высокими рисками, сочетающимися с возможными (но не обязательными) высок и й уровнями рентабельности. Как покачивают исследования, около 15% рисковых предприятий терпят неудачу, 25% теряют больше, чем зирабазывают. 30% едва сводят копны с кшщпмн и пипть 30% венчурных фирм (исиользуюишх венчурный капитал) обеспечивают всю прибыль, компенсирующую потери остальных1. Т е. особенностью венчурного капитала можно считать в определенной степени объективное стремление к высоким финансовым рискам, а не просто рискованность. В числе особенностей венчурною капитала следует выделить дробность финансировании инновационных предпринимательских проектов и различия в прибыльности в разных фазах его жизненного цикла. Финансирование венчурного капитала может быть поделено на определенные фазы. Они примерно соответствуют фазам жизненного цикла фирмы или инвестиции. Каждая из лих фат имеет характерные проблемы, которые требуют специфичных профессиональных финансовых и технических решений. Это применение «жизненного цикла» к венчурному капиталу позволяет выделить ряд фан (см. табл № 2). Каждый венчурный капитал не обязательно проходит все стадии. В первых четырех фазах решается задача проведения предприятия к так называемой "биржевой зрелости". Однако чтобы совершить выход на фондовую биржу, необходимо удовлетворить целому ряду финансовых и правовых условий. Они варьируются от сфаны к саране итесн о связаны со структурой локальных рынков акций и правом на участие в прибылях сформированного общества. Изменения в жизненном цикле венчурного капитала, как правило, сопровождаются изменениями собственников в нем. Некоторые специалисты обоснованно утверждают, чю выдающаяся 1См.: ж Cill-V 'ЗыЖ>ми1ы. Пс-литикл Идеология. .Чс-12. • 1993. -С.14-1?. Таблица №2 Фазы жизненного цикла венчурного капи тала и фирм его использующих Номер фазы 11аименование фазы цикла Краткая характеристика компании венчурного капитала фазы 11ервам фаза Seed фаза разработки Начальный этап предпринимательской деятельности, осуществляемый до образования фирмы Венчурные инвестиции для: создагпгя прототипа нового изделия, его патентной защиты, анализа рынка сбыта, обеспечения выгодных франчайзинговых договоров, подбора менеджеров, формирования бизнес-планов. Полное отсутствие прибылей и дохода. «Посевной» венчурный капитал -0,81,2% от совокупного капитала финансирующих проекты на данной стадии в Центральной и Восточной Европе. Ожидаемый доход св. 50% годовых Сщж окупаемости до 10 лет. Вторая фаза Start-up стартовая фаза г Начало произволствснной деятельности компании, не имеющей пока рыночной истории. Создана (сконструирована) продукция, подобран коллектив менеджеров. Исследован рынок. Высокий совокупный финансовый риск. Венчурное иннееппцнмигние для организации производства, проведения научноисследовательских работ, организации продаж Полное отсутствие дохода и прибылей «Стартовый» венчурный капитал 5-28% от совокупного капитала венчурных фондов. • Ожидаемый доход около 35% годовых Срок окупаемости 5-7 лет Высокий финансовый риск ( Третья фаза Early stage фаза ранней экспансии I . . . . . . . Формирование собственной рыночной ниши (внедрение на рынок). Наличие потенциала роста фирмы Венчурное инвестирование для: внедрения на рынок, завершения научноисследовательских работ, повышения 1Таблица составлена авторам по данны м различных иеючиИТОВ но пракш ке венчурного нивелирования н СШ А, Канаде. Странах Европы, в т.н. Центральной и Восточной, |