|
числе 3,6% расходов на НИОКР, 22% инвестиций в стартовой стадии, 5,6% в стадии расширения, 4,2% в стадии выкупа. Венчурный капитал и инвестиции в научно-технологическое обновление производства становятся важной приметой современной экономической жизни в постсоциалистических странах Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ). Однако эти страны пока еще значительно отстают от западноевропейских государств по уровню развития рынка венчурного капитала. В эти страны идет активное проникновение венчурного капитала США и стран Западной Европы в условиях перехода стран ЦВЕ к новому этапу экономических преобразований, связанному с реструктуризацией предприятий и отраслей; совершенствованием нормативно-правовой базы хозяйственной и инвестиционной деятельности; появлением нового поколения менеджеров; открытостью в мировое хозяйство. В целом в этих странах по примерным подсчетам объем инвестиций венчурного капитала составляет 160-200 млн. евро. Тем не менее, следует отметить, что венчурное инвестирование в Европе в меньшей степени, чем в США, связано с научно-технологическим развитием, хотя удельный вес инвестиций в высокотехнологичный комплекс возрастает. В 1999 г. высокотехнологичный сектор экономики сосредоточил 25,6% общего объема инвестиций в Европе и на 70% превысил показатель 1998 г. Введение в 11 странах ЕС единой валюты евро стимулирует формирование единого европейского рынка венчурного капитала. Происходит интернационализация европейского венчурного капитала. Это проявляется в возрастании удельного веса привлеченных в венчурные фонды средств из зарубежных источников, в том числе из неевропейских стран. Особую экспансию в Европе проявляет венчурный капитал США. В венчурных фондах Западной Европы 26% средств приходилось в 1998-2000 гг. на неевропейские страны. В настоящее время в Европе идет активное формирование общеевропейского рынка ценных бумаг быстрорастущих компаний с 90 |
годно проводятся от 5000 до 7000 инвестиций, примерно по 100 в неделю. Более половины всех инвестиций предназначены для финансирования расширения бизнеса. Во многом начало динамичного развития этой отрасли в Европе было предопределено наличием 30-летнего опыта американского венчурного бизнеса, позволившего избежать значительных ошибок и адаптировать к европейским условиям уже достаточно отработанные финансовые и управленческие технологии. О мобилизации венчурного капитала и его инвестировании в Западной и Восточной Европе можно судить по данным табл. № 7 и табл. № 8 приложения. С 1991 года по 2000 год объем мобилизованного венчурного капитала в Западной Европе возрос с 4,2 млрд. ЭКЮ до 47,2 млрд. ЭКЮ 1. В Восточной Европе инвестированный венчурный капитал вырос с 165 млн. ЕВРО до 376 млн. в 2000 году, т.е. рост составил почти 230%. С 80-х годов по настоящее время в Западной Европе наиболее перспективные растущие фирмы получили в общем итоге 82 млрд. ЭКЮ в виде венчурных инвестиций. При этом инвестиции в малые высокотехнологичные предприятия составили 25% от их общего объема. Несмотря на большое разнообразие схем венчурного инвестирования в европейских странах, у всех у них есть общие черты, как показало изучение доступной информации. 1. Венчурное инвестирование в Европе в меньшей степени, чем в США связано с научно-технологическим развитием, хотя удельный вес инвестиций в высокотехнологичный комплекс возрастает. В 1999 году высокотехнологичный сектор экономики сосредоточил 25.6% от общего объема инвестиций в Европе и на 70?/ц превысили показатель 1998 года*. 2. Введение в 11 странах ЕС единой валюты ЕВРО стимулирует формирование единого европейского рынка венчурного капитала. Происходит интернационализация европейского венчурного капитала Это проявляется r возрастании удельного веса привлеченных в венчурные фонды средств из зарубежных источников, в том числе 1/3 из неевропейских стран. Особую экс1 С I янпаря 1999 г«>дл ЭКЮ был приравнен к ЕВРО как 1:1 •(_'м Вси*/урнос финансирование мировой 0 № г СО oO-iopoa и рйф /Р Л Л И Н И О П М , 2 00 1. С 6 6 кая. Л если учесть, что практически отсутствуют пенсионные фонды, то можно понять почему во Франции значительная доля венчурных инвестиций поступает от нерезидентов; с) высока роль государства в развитии индустрии венчурного капитала, что «соответствует традиции французской государственной экономики»1; д) развитость инфраструктуры и высокая активность общественных организаций в развитии венчурного капитала. Венчурный капитал и инвестиции в научно-технологическое обновление производства становятся важной приметой современной экономической жизни в пост социалистических станах Цент ральной н Восточной Квропы (ЦВЕ). Однако эти страны пока еще значительно отстают от западноевропейских государств по уровню развития рынка венчурного капитала. В эти страны идет активное проникновение венчурного капитала США и стран Западной Европы в условиях: перехода стран 11ВН к новому этапу экономических преобразовании, связанному с реструктуризацией предприятий и отраслей; совершенствования нормативно-правовой базы хозяйственной и инвестиционной деятельности; появления нового поколения менеджеров; открытости в мировое хозяйство. В целом в этих странах по примерным подсчетам объем инвестиций венчурного капитала составляет 160-200 млн. евро". Следует обратить внимание на развитие венчурного капитала и его особенности в Японии В Японии доля компаний венчурного капитала в финансировании инновационною предпринимательства крайне невелика и сущесгвуют они 10-15 лег. Немногие из них являются независимыми. Примерно 70% из них подчиняются материнской компании. Основные усилия направлены на финансирование поздних стадий развития венчурных фирм, так как компании венчурного капитала являются в большинстве своем дочерними предприятиями традиционно консервативных финансовых институтов. Поэтому в Японии развитие венчурного бизнеса инициирует государство, : Пснинон-Бсрнар М -А. Роль общ ественных организаций в развитии венчурной индустрии по Ф ранции СГ16 РАКИ. 2001 С. 12. ' См. Д ворж ак И . К ом итета Я , Прохадка 11 Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной finропы ! ! \«v\v.>ipii.nTJsSHesM 6_W 10_6_99.htin. С. 8. |