|
CFP^ чистый поток реальных денег предприятия-потребителя в первом периоде в случае его функционирования вне интегрированной группы и расчетов с предприятием-поставщиком по рыночным ценам; CFP^ _ чистый поток реальных денег предприятия-потребителя во втором периоде в случае его функционирования вне интегрированной группы и расчетов с предприятием-поставщиком по рыночным ценам; CFPW чистый поток реальных денег предприятия-потребителя в первом периоде в случае его функционирования в составе холдинга и расчетов с предприятием-поставщиком по трансфертным ценам; CFP(2) чистый поток реальных денег предприятия-потребителя во втором периоде в случае его функционирования в составе холдинга и расчетов с предприятием-поставщиком по трансфертным ценам; ТК — разница между стоимостью внутригрупповой поставки в рыночных и трансфертных ценах (величина товарного кредита. предоставляемого поставщиком потребителю); СС ставка процента по банковскому кредиту; ставка дисконтирования денежных потоков; р согласованная ставка процента при возмещении потребителем разницы между стоимостью внутригрупповой поставки трансфертных ценах. рыночных и Будем предполагать, что предприятие-поставщик в первом периоде осуществляет поставку по трансфертным ценам. Во втором периоде происходит возмещение предприятием-потребителем из полученной в выручки разницы между стоимостью внутригрупповой поставки в рыночных и трансфертных ценах с учетом ставки р. Чистый дисконтированный доход предприятия-поставщика в случае функционирования вне интегрированной группы и расчетов по рыночным ценам равен: 95 |
рыночных цен. В рамках определения экономии на процентах за пользование заемными средствами, а также определения дополнительной прибыли, получаемой вследствие увеличения объемов производства и реализации предприятий группы, нами предлагается экономико-математическая модель, описывающая, пусть и в несколько упрощенном виде, процедуру определения эффекта от интеграции. В процессе моделирования мы будем сравнивать два варианта производственной деятельности предприятия-поставщика и предприятияпотребителя, а именно, их функционирование вне холдинга при поставках продукции по рыночным ценам и в составе интегрированной группы с осуществлением поставок по трансфертным ценам ниже рыночных. Второе предприятие испытывало недостаток в оборотных средствах и использовало кредит банка для покрытия этого дефицита. Временной промежуток равен двум смежным периодам. Введем следующие обозначения: CFF, чистый поток реальных денег предприятия-поставщика в первом периоде в случае его функционирования вне холдинга и расчетах с предприятием-потребителем по рыночным ценам; C F F 2' чистый поток реальных денег предприятия-поставщика во втором периоде в случае его функционирования вне холдинга и расчетах с предприятием-потребителем по рыночным ценам; C F F T чистый поток реальных денег предприятия-поставщика в первом периоде в случае его функционирования в составе холдинга и расчетах с предприятием-потребителем по трансфертным ценам; C FFT ‘ чистый поток реальных денег предприятия-поставщика во втором периоде в случае его функционирования в составе холдинга и расчетах с предприятием-потребителем по трансфертным ценам; CFSi ‘ чистый поток реальных денег предприятия-потребителя в 142 первом периоде в случае его функционирования вне холдинга и расчетах с предприятием-поставщиком по рыночным ценам; C FS2чистый поток реальных денег предприятия-потребителя во втором периоде в случае его функционирования вне холдинга и расчетах с предприятием-поставщиком по рыночным ценам; C F S T чистый поток реальных денег предприятия-потребителя в первом периоде в случае его функционирования в составе холдинга и расчетах с предприятием-поставщиком по трансфертным ценам; C FST чистый поток реальных денег предприятия-потребителя во втором периоде в случае его функционирования в составе холдинга и расчетах с предприятием-поставщиком по трансфертным ценам; ГК разница между стоимостью внутригрупповой поставки в рыночных и трансфертных ценах, то есть величина товарного кредита, который поставщик предоставляет потребителю в случае использования трансфертных цен в холдинга; ос ставка процента по кредиту; Р ставка дисконтирования; у ставка процента при возмещении потребителем разницы между стоимостью внутригрупповой поставки в рыночных и трансфертных ценах. Будем считать, что предприятие-поставщик в рамках холдинга в первом периоде производит поставку продукции по трансфертным ценам. Во втором периоде происходит возмещение предприятием-потребителем из своей выручки разницы между стоимостью внутригрупповой поставки в рыночных и трансфертных ценах с учетом ставки у. Нашей задачей является определение величины прироста чистого дисконтированного дохода как для предприятия-потребителя, так и для предприятия-поставщика в случае перехода в рамках холдинга на расчет между ними по трансфертным ценам. Будем считать, как это принято делать, что величина чистого потока 143 |