|
80 Так Г.Я. Гольдштейн предлагает следующую интерпретацию данного вопроса. После некоторой точки экстенсивная диверсификация и вертикальная интеграция бизнеса приводят к падению доходов на единицу вложенного капитала, так как компания в первую очередь эксплуатирует наиболее прибыльные благоприятные возможности, а затем остаются наименее прибыльные, что ограничивает возможности роста фирмы. На рисунке линия МВА (отдача вложенного капитала) имеет падающий характер. Эта тенденция усиливается дополнительными затратами на управление диверсифицированной большой компанией (кривая МВ С). Все это создает предел росту степени диверсификации (обычно это точка пересечения линий МВС и МВА). Практически эта точка плавает во времени и, например, при инновациях в управлении линия МВС может заменяться линией МВС1, а, следовательно, становится допустимым более высокий уровень диверсификации корпорации. Отметим, что подобная схема согласуется с нашим подходом, предложенным выше. Действительно, затраты на управление компанией 2у (Р0, Р1,..., Рп) возрастают с ростом Р, причем вероятно, что 2у будут расти быстрее, чем инвестиции Р, начиная с некоторого значения Р. Отдача вложенного капитала на развитие бизнеса носит падающий характер (в условиях отсутствия базисных инноваций), начиная с некоторого значения инвестиций Р. Так как число бизнесов конечное, то предельная эффективность инвестиций на развитие всей компании будет носить аналогичный характер, начиная с некоторого значения Р. Второе возможное положительное слагаемое положительный синергизм (00,01,...Д)п)ХВ1Ы_(О0,О1,...,Оп)>0, который будет расти медленнее, чем затраты на диверсификацию, начиная с некоторого значения Р. В случае же, если имеется значительное наложение бизнесов и синергизм: ]Г$1Ы (00,01,...,Оп)-Х^^_(Пб>Пи*-*?С)п)<0, то данное слагаемое лишь увеличит издержки от диверсификации. |
103 интеграции. Отметим, что подобная формулировка допустима лишь применительно к росту единой компании, а не конгломерату несвязанных бизнесов. Так Г. Я. Гольдштейн предлагает следующую интерпретацию данного вопроса. После некоторой точки экстенсивная диверсификация и вертикальная интеграция бизнеса приводят к падению доходов на единицу вложенного капитала, так как компания в первую очередь эксплуатирует наиболее прибыльные благоприятные возможности, а затем остаются наименее прибыльные, что ограничивает возможности роста фирмы. На рисунке линия МВА (отдача вложенного капитала) имеет падающий • » характер. Эта тенденция усиливается дополнительными затратами на управление диверсифицированной большой компанией (кривая МВС). Все это создает предел росту степени диверсификации (обычно это точка пересечения линий МВС и МВА). Практически эта точка плавает во времени и, например, при инновациях в управлении линия МВС может заменяться линией МВС1, а следовательно, становится допустимым более высокий уровень диверсификации корпорации. Отметим, что подобная схема согласуется с нашим подходом, предложенным выше. Действительно, затраты на управление компанией 2у (ГО, Р1,..., Рп) возрастают с ростом Р, причем вероятно, что 2у будут расти быстрее, чем инвестиции Р, начиная с некоторого значения Р. Отдача вложенного капитала на развитие бизнеса носит падающий характер (в условиях отсутствия базисных инноваций), начиная с некоторого значения инвестиций Р. Так как число бизнесов конечное, то предельная эффективность инвестиций на развитие всей компании будет носить аналогичный характер, начиная с некоторого значения Р. Второе возможное положительное слагаемое положительный синергизм (О0,О1,...,Оп)ХД1П_(00,01,...Д)п)>0, который будет расти медленнее, чем затраты на диверсификацию, начиная с некоторого значения Р. |