|
105 стадий, уровня риска и объема вложений. В общем случае одобрение может осуществлять совет директоров, руководители отделений, отделов или руководители региональных подразделений компании. Если венчурный проект одобрен и компания приступает к его реализации, разрабатывается система мониторинга, необходимая для организации после инвестиционного контроля. Сам процесс венчурного инвестирования может проходить по-разному. На основе этого разнообразия строятся различные стратегии венчурного инвестирования инновационных процессов. Основным параметром, по которому выстраиваются эти стратегии, является степень участия инвестирующей компании в реализации проекта. В современной теории венчурного инвестирования разработана классификация венчурных стратегий. Разработанная классификация позволяет выделить шесть основных типов инновационных стратегий-.венчурного инвестирования, которые представлены в табл.2.2.2. Таблица 2.2.2 Венчурные инновационные стратегии Прямое венчурное инвестирование Венчурное «вскармливание» Сопутствующий венчурный бизнес Совместные предприятия Венчурное слияние Внутренние венчурные проекты Небольшое участие Значительное участие Требуемое участие инвестирующей компании в реализации проекта Представленная классификация отражает возможные подходы компании к осуществлению венчурного инвестирования. Слева на рисунке располагаются те инновационные стратегии, которые предполагают небольшое вовлечение инвестирующей компании в реализацию венчурного проекта, а справа инновационные стратегии, требующие высокую степень участия компании в венчурном проекте, как в денежном, так и в управленческом отношении. Инновационная стратегия прямого (корпоративного) венчурного инвестирования (ПКВИ) расположена в табл. 2.2.2 слева. Она предполагает непо |
33 этапе делается на количественную оценку тех аспектов проекта, которые могут быть выражены в денежной форме. Соответственно эта стадия в нашей классификации включает третью, четвертую и пятую стадии из представленных стадий в табл. 5. Мы считаем, что оценка предложения, определение стоимости проекта и тщательное наблюдение являются звеньями одной финансовой цепи и происходят одновременно, так что отделять их в различные стадии не имеет смысла. Последняя стадия инвестиционного анализа внедрение венчурного проекта и послеинвестиционный контроль (пост-аудит) включает окончательное решение о судьбе проекта, разработку подробных пунктов соглашения в случае его принятия и подготовку официальных документов до начала финансирования венчурного проекта и последующего послеинвестиционного контроля. Окончательное решение о судьбе венчурного проекта может приниматься на различных иерархических уровнях компании в зависимости от типа инвестиций, уровня риска и объема вложений. В общем случае одобрение может осуществлять совет директоров, руководители отделений, отделов или руководители региональных подразделений компании. Если венчурный проект одобрен и компания приступает к его реализации, разрабатывается система мониторинга, необходимая для организации послеинвестиционного контроля. Определение структуры сделки и всех необходимых документов является чисто юридическим аспектом, поэтому с экономической точки зрения нам не следует выделять его в отдельную стадию. Вместе с тем, необходимо указать и на неэкономические критерии, влияющие на конечное решение о судьбе венчурного проекта. Это связано с тем, что, несмотря на усложнение методов инвестиционного анализа, многие венчурные проекты на практике обходятся вообще без анализа или результаты анализа заранее предопределены предварительной оценкой 34 проекта. Сам процесс венчурного инвестирования может проходить по-разному. На основе этого разнообразия строятся различные стратегии венчурного инвестирования. Основным параметром, по которому выстраиваются эти стратегии, является степень участия инвестирующей компании в реализации проекта. В современной теории венчурного инвестирования разработана классификация венчурных стратегий. Разработанная классификация позволяет выделить 6 основных типов стратегий венчурного инвестирования, которые представлены в табл. 6. Таблица 6. Венчурные стратегии1 Прямое венчурное инвестирование Венчурное «вскармливание» Сопутствующий венчурный бизнес Совместные предприятия Венчурное слияние Внутренние венчурные проекты Небольшое участие Значительное участие Требуемое участие инвестирую;цеи компании в реализации проекта Представленная классификация отражает возможные подходы компании к осуществлению венчурного инвестирования. Слева на рисунке располагаются те стратегии, которые предполагают небольшое вовлечение инвестирующей компании в реализацию венчурного проекта, а справа стратегии, требующие высокую степень участия компании в венчурном проекте, как в денежном, так и в управленческом отношении. Прямое (корпоративное) венчурное инвестирование (ПКВИ). Эта стратегия расположена в табл. 6 слева. Она предполагает непосредственное участие крупной компании в капитале инновационной компании с целью финансового обеспечения осуществляемого ею венчурного проекта. Такой 1 1 КоЬеНз Е.В. «Ие\у уепНдгез &г согрога1е §го\у1Ь» Нагуагё Визтезз Кеу1е\у, Му-Аи^изГ Р. 136 |