111 из-за большого срока реализации венчурного проекта некогда новые товар гаи технология после окончания их разработки могут оказаться технически отсталыми. Стартовый капитал необходим для инвестирования фирмы, уже полностью разработавшей венчурную бизнес-концепцию собственного развития. Финансирование проводится с целью быстрейшего завершения НИОКР, превращения бизнес-концепции в реальный товар и проведения начальных маркетинговых исследований. При этом считается, что сама фирма находится в процессе своего становления или уже осуществляет деятельность в течение короткого времени, но не проводит коммерческие продажи своего товара. Первоначально по-настоящему рискованным считалось инвестирование именно на стадиях вложения «семенного» и стартового капитала. Однако в последние годы после ряда неудач, связанных с инвестициями в венчурные проекты на этих стадиях, которые не оправдали ожидания инвесторов, чаще стали применяться вложения в фирмы, находящиеся на более продвинутых этапах своего развития. Подобная ориентация несколько снижает риск неудачной сделки и расширяет саму идею венчурного инвестирования. Такой подход стал практиковаться и в России. Фирмам, начавшим выпускать готовую продукцию и находящимся на самом начальном этапе ее коммерческой реализации, необходимы дополнительные денежные ресурсы, относящиеся к так называемой ранней стадии инвестирования. Эти фирмы, полностью завершив разработку нового товара, часто не имеют прибыли, и поэтому требуется их финансирование для организации производства и сбыта. Для выживания инвестируемой фирмы на этой стадии ключевым моментом является наличие достаточного объема собственного капитала, поскольку в условиях отсутствия операций по реализации товара получение заемных средств затруднительно. Для реализации венчурного проекта фирме требуются оборотные средства, поэтому и дальнейшее финансирование крайне необходимо. |
40 небольшие по объему инвестиции нс могут быть эффективными с учетом человеческих затрат на их анализ, структурирование и управление ими; время, требующееся для полной реализации венчурного проекта значительно в среднем от 7 до 10 лет; из-за большого срока реализации венчурного проекта некогда новые товар или технология после окончания их разработки могут оказаться технически отсталыми. Стартовый капитал необходим для инвестирования фирмы, уже полностью разработавшей венчурную бизнес-концепцию собственного развития. Финансирование проводится с целью быстрейшего завершения НИОКР, превращения бизнес-концепции в реальный товар и проведения начальных маркетинговых исследований. При этом считается, что сама фирма находится в процессе своего становления или уже осуществляет деятельность в течение короткого времени, но не проводит коммерческие продажи своего товара. Первоначально по-настоящему рискованным считалось инвестирование именно на стадиях вложения «семенного» и стартового капитала. Однако в последние годы после ряда неудач, связанных с инвестициями в венчурные проекты на этих стадиях, которые не оправдали ожидания инвесторов, чаще стали применяться вложения в фирмы, находящиеся на более продвинутых этапах своего развития. Подобная ориентация несколько снижает риск неудачной сделки и расширяет саму идею венчурного инвестирования. Такой подход стал практиковаться и в России. «Фирмам, начавшим выпускать готовую продукцию и находящимся на самом начальном этапе ее коммерческой реализации, необходимы дополнительные денежные ресурсы, относящиеся к так называемой ранней стадии инвестирования. Эти фирмы, полностью завершив разработку нового товара, часто не имеют прибыли, и поэтому требуется их финансирование для организации производства и сбыта» [Фонштейн 1998:27]. 41 Для выживания инвестируемой фирмы на этой стадии ключевым моментом является наличие достаточного объема собственного капитала, поскольку в условиях отсутствия операций по реализации товара получение заемных средств крайне затруднительно. Для реализации венчурного проекта фирме требуются оборотные средства, поэтому и дальнейшее финансирование крайне необходимо. На ранней стадии венчурного инвестирования уровень риска определяется следующими факторами: квалификация персонала и профессионализм менеджеров; возможность привлечения внимания более крупного конкурента; риск быстрого старения товара, даже если он пользуется спросом. Типичными причинами необходимости второй стадии инвестирования являются: перерасход денежных средств, произошедший при разработке нового товара; неудачи с реализацией нового товара; необходимость проведения на рынке нового позиционирования разработанного товара; потребность в усовершенствовании товара в связи с обнаружившимися в процессе пробных продаж недостатками; необходимость подготовки к большему объему производства в случае превышения прогнозного спроса. Обычно венчурные капиталисты предпринимают второй и последующие раунды инвестирования при условии, что обязательства по дополнительному инвестированию приведут в обозримом будущем к существенным измеримым выгодам. В случае объединенного инвестирования в фирму несколькими венчурными капиталистами на этом этапе они очень тщательно обговаривают последующую готовность и возможности вложения ими денежных средств. |