|
96 граммное обеспечение, биотехнологии, нанатехнологии и т.п.), что способствует сохранению и увеличению самого венчурного капитала Кроме увеличения капитала с его помощью создаются новые рабочие места, увеличиваются расходы на НИОКР и растут налоговые доходы, а также поступления в твердой валюте. Особенно важную роль, как уже было сказано выше, венчурный капитал играет для предприятий малого и среднего бизнеса. Это объясняется тем, что, как правило, именно малые и средние предприятия являются своеобразными генераторами идей по созданию новых товаров и технологий, инноваций и т.д. Но очень часто такие компании ограничены в финансовых возможностях и не способны привлечь средства, например, банков ввиду того, что требуется обеспечение или залог под кредитные средства, выдаваемые банками. В этой связи огромную роль играют венчурные инвестиции. С другой стороны существуют зрелые компании, частные' инвесторы или венчурные фонды, обладающие огромным финансовым потенциалом и желающиеинвестировать свои средства в создание новой продукции с целью получения прибыли в будущем от продажи таких товаров. Эти два экономических агента могут организовать инновационное взаимодействие и сотрудничество на взаимовыгодных условиях. Основное условие рыночного успеха новых фирм в олраслях, основанных на высоких технологиях, это быстрота их развития. Внедрение новой технологии связано с высокими начальными издержками, но по мере роста продаж издержки производства единицы продукции падают, в то время как потребителям в возрастающей степени становится выгоднее пользоваться данной технологией, по сравнению с ее конкурентами. В этом проявляется закономерность «возрастающей отдачи от масштаба». Таким образом, инновационные фирмы, получившие мощный «толчок» на ранней стадии будь то в виде инновационных финансовых вливаний, удачной управленческой или маркетинговой инновационной стратегии, могут захватить наибольшую долю рынка и стать законодателями стандартов, в результате этого получая сверхприбылей. В этой связи весьма важным для экономической теории и хозяйственной |
22 11% отражает усреднение по всему рынку, включая и результаты и не очень успешных управляющих, потерявших на кризисе 1998 года. Также нужно сделать поправку на тот факт, что далеко не все венчурные инвесторы охотно делятся информацией о размерах своей прибыли от реализации венчурных проектов. Известны отдельные, но не единичные случаи, когда реализовывайись сделки на уровне 50% и даже 70% годовых. Примечательно то, что наиболее доходными оказались инвестиции, сделанные как раз в течение первых двух лет после кризиса. Многие менеджеры, пришедшие на российский! рынок до августа 1998 года, отмечают тот факт, что продолжение работы, несмотря на негативные последствия кризиса, позволило “вытянуть” среднюю доходность по портфелю на достойный уровень. «Существует известный факт, что два из десяти венчурных проекта терпят неудачу, а из оставшихся восьми фирм, их осуществляющих, шесть имеют доходность не более чем средняя рыночная. И только два из десяти венчурных проектов оказываются успешными и обеспечивают сверхвысокую прибыльность. Этот феномен, известный, как правило 2:6:2, иллюстрирует соотношение абсолютных венчурных неудач, приемлемых инвестиций и безусловных венчурных побед. Такова природа венчурного бизнеса: высокая степень риска, обусловленная широким диапазоном возможных значений доходности инвестиций» [Пилипенко 2002]. Роль венчурного капитала в современной экономике трудно переоценить. Дело в том, что венчурный капитал играет огромную роль во всем мире, позволяя коммерциализировать деловые идеи, поддерживать существующие и создавать новые компании и даже целые отрасли (персональные компьютеры, сотовая связь, программное обеспечение, биотехнология и т.п.). Кроме увеличения капитала с его помощью создаются новые рабочие места, увеличиваются расходы на НИОКР и растут налоговые доходы, а также поступления в твердой валюте. Особенно важную роль, как уже было I 23 сказано выше, венчурный капитал играет для предприятий малого и среднего бизнеса. Это объясняется тем, что, как правило, именно малые и средние предприятия являются своеобразными генераторами идей по созданию новых товаров и технологий, инноваций и т.д. Но очень часто такие компании ограничены в финансовых возможностях и не способны привлечь средства, например, банков ввиду того, что требуется обеспечение или залог под кредитные средства, выдаваемые банками. В этой связи огромную роль играют венчурные инвестиции. С другой стороны существуют зрелые компании, частные инвесторы или венчурные фонды, обладающие огромным финансовым потенциалом и желающие инвестировать свои средства в создание новой продукции с целью получения прибыли в будущем от продажи таких товаров. Таким образом, эти два экономических агента могут организовать сотрудничество на взаимовыгодных условиях. Основное условие рыночного успеха новых фирм в отраслях, основанных на высоких технологиях, это быстрота их развития. Внедрение новой технологии связано с высокими начальными издержками, но по мере роста продаж издержки производства единицы продукции падают, в то время как потребителям в возрастающей степени становится выгоднее пользоваться данной технологией, по сравнению с ее конкурентами. В этом состоит явление «возрастающей отдачи от масштаба», серьезно разрабатываемое в последние годы в экономической теории. Таким образом, фирмы, получившие мощный «толчок» на ранней стадии будь то в виде финансовых вливаний, удачной управленческой или маркетинговой стратегии, могут захватить наибольшую долю рынка и стать законодателями стандартов, в результате этого получая львиную долю прибылей; при этом выигравшая технология не обязательно превосходит конкурирующие технологии по техническим характеристикам. Очевидно, что вновь созданные фирмы не могут достичь успеха в конкурентной борьбе |