|
210 2007 г. ознаменовался возникновением в экономике явных признаков перегрева. Классическим индикатором этого является сочетание высокой инфляции и интенсивного экономического роста (рис. 3.2.1). Рис. 3.2.1. Взаимосвязь инфляции и экономического роста Кроме того, есть явные признаки перегрева кредитного рынка. В последние три года основой кредитного портфеля коммерческих банков, причем, растущим ускоренными темпами, являются кредиты компаниям отраслей с высоким уровнем кредитных рисков (что проявляется в динамике просроченной задолженности и т.д.). Такая ситуация означает переоценку перспектив экономического развития основными субъектами экономики (прежде всего, бизнесом, включая финансовые структуры, и отчасти, населением). Проблема состоит в том, что любой сбой в экономическом развитии в том числе, достаточно случайного характера, например, из-за кризиса на тех или иных мировых рынках могут привести к резкому торможению экономической активности до «нормального» уровня или даже более низкого, обуславливаемого, в свою очередь, переходом бизнеса к избыточно пессимистичным оценкам ситуации. 2008 год принес явные изменения в инвестиционный процесс. В 2007 году беспрецедентный рост прямых иностранных инвестиций в проекты в |
2 Врезка. О возникновении в российской экономике признаков перегрева 2007 г. ознаменовался возникновением в экономике явных признаков перегрева. Классическим индикатором этого является сочетание высокой инфляции и интенсивного экономического роста (график 1.4). Кроме того, есть явные признаки перегрева кредитного рынка. В последние три года основой кредитного портфеля коммерческих банков, причем, растущим ускоренными темпами, являются кредиты компаниям отраслей с высоким уровнем кредитных рисков (что проявляется в динамике просроченной задолженности и т.д.). Наконец, можно говорить и о перегреве потребительского рынка, связанного с ускоренным ростом заработной платы (уже четыре года оторвавшимся от производительности труда) и с продолжающимся «бумом потребительского кредитования» (см. ниже). Такая ситуация означает переоценку перспектив экономического развития основными субъектами экономики (прежде всего, бизнесом, включая финансовые структуры, и отчасти, населением). Проблема состоит в том, что любой сбой в экономическом развитии – в том числе, достаточно случайного характера, например, из-за кризиса на тех или иных мировых рынках – могут привести к резкому торможению экономической активности до «нормального» уровня или даже более низкого, обуславливаемого, в свою очередь, переходом бизнеса к избыточно пессимистичным оценкам ситуации. Динамика ВВП и инфляции (темпы прироста, %) 4.7; 15.1 6.4; 10.9 7.4; 9 8.1; 11.9 7.3; 12 7.2; 11.7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 Прирост ВВП Уровеньинфляции При этом, важнейшим фактором, обуславливающим высокую динамику как инвестиций в основной капитал, так и экономического роста, в 2006-2007 гг. стала глобализация российской экономики – активное привлечение прямых иностранных инвестиций, привлечение российскими финансовыми организациями, а также крупными компаниями реального сектора. |