|
220 Таблица 3.2.2. Доля привлеченных ресурсов банков в общем объеме финансирования инвестиций в основной капитал и оценка замедления инвестиционной активности в 2009 г. Доля кредитов банков, % Потенциальное замедление инвестиций, проц. пунктов А целом по экономике «2 Ш к 10,5 3.1 Промышленность 12,2 3.7 Добыча полезных ископаемых 7,1 2.1 Обрабатывающие производства 19,0 5.7 производство пищевых продуктов, включая налитки, о табака 18,3 5.5 текстильное и швейное производство 31,4 9.4 производство кожи, изделий из кожи и производство обуви *\7 1.1 обработка древесины о производство изделий из дерево 31,3 9.3 целлюлозно-бумажное производство: издательская и полизрафиче39,5 11,8 скал деятельность химическое производство 25,2 7.5 производство резиновых и пластмассовых изделий 10,6 3,2 производство прочих неметаллических минеральных продуктов 30,1 9.0 металлургическое производство и производство сотовых метапли12,3 3.7 ческох изделий производство машин и оборудования 10,4 3.1 производство электрооборудования, электронного и оптического 8,7 2.6 оборудования производство транспортных средств и оборудования 17,4 5.2 прочие производства 33,8 10,1 Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 13,9 4,2 Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 42,1 12.6 Строительство 7,0 2.1 Оптовая и розничная торговля: ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 14,6 4.2 Гостиниц/ы и рестораны 9,7 2.9 Транспорт о связь 4.7 1.4 Финансовая деятельность 11,9 3.5 Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 1.9 Государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение 0,0 0.0 Образование 0.2 0.1 Здравоохранение и предоставление социальных услуг 1,1 0.3 Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных 2,9 0.9 услуг Инвестиции в основной капитал (прогноз на 2010 г., год посткризисного развития). В условиях нехватки ликвидности и дорогого кредита стоит ожидать сокращения инвестиций, как в части инвестиционных программ реального сектора, так и в части строительства, производства с длинным инвестиционным циклом. |
9 Особенно чувствительны к росту издержек компании конечных обрабатывающих производств, конкурирующих с импортом и имеющих невысокую рентабельность (производство одежды и обуви), либо активно кредитуемых (деревообработка). В этих секторах рост издержек составит 2-3%, а прибыль может сократиться вдвое. Кроме того, весьма чувствительны производители транспортных средств, а также продуктов питания, где снижение прибыли может достичь от четверти до трети ее объема (см. табл.). Таблица 1. Краткосрочная чувствительность изменения издержек производства и прибыли к изменению процентной ставки по банковским кредитам (на 1% изменения процентной ставки) на 1 % удорожания кредитов на 6% удорожания кредитов (оценка для 2008) Сектор экономики % роста издержек % снижения прибыли % роста издержек % снижения прибыли В целом по экономике 0,26 1,9 1,6 11 Промышленность 0,25 1,6 1,5 9 Добыча полезных ископаемых 0,30 1,1 1,8 6 Обрабатывающие производства 0,26 2,0 1,6 12 производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 0,27 4,4 1,6 27 текстильное и швейное производство 0,30 7,1 1,8 42 производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 0,39 7,9 2,4 47 обработка древесины и производство изделий из дерева 0,52 7,5 3,1 45 целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 0,26 3,3 1,6 20 химическое производство 0,32 1,2 1,9 7 производство резиновых и пластмассовых изделий 0,24 3,4 1,5 21 производство прочих неметаллических минеральных продуктов 0,32 1,7 1,9 10 металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 0,25 1,0 1,5 6 производство машин и оборудования 0,18 2,8 1,1 17 производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования 0,17 2,7 1,0 16 производство транспортных средств и оборудования 0,25 5,7 1,5 34 прочие производства 0,22 4,5 1,3 27 Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 0,14 2,7 0,8 16 Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 0,75 5,2 4,5 31 Строительство 0,16 3,6 1,0 22 Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 0,21 2,3 1,2 14 Гостиницы и рестораны 0,18 1,7 1,1 10 Транспорт и связь 0,32 1,9 1,9 12 Финансовая деятельность 0,30 1,8 1,8 11 Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 0,46 1,7 2,8 10 Государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение 0,12 2,3 0,7 14 Образование 0,04 0,6 0,3 3 Здравоохранение и предоставление социальных услуг 0,14 2,0 0,8 12 Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 0,14 0,6 0,8 4 10 Второй негативный фактор – уменьшение объема кредитных предложений для товаропроизводителей.5 Как следствие, уже сейчас уменьшаются возможности отдельных компаний по финансированию оборотного капитала для расширения производства. В дальнейшем может встать вопрос и об абсолютном сокращении выпуска. По оценке, замедление расширения банковского кредитования в результате финансового кризиса оценивается в 11-13 проц. пунктов прироста в 2008 г. и 8-10 проц. пунктов – в 2009 г. Потенциально это может привести к замедлению динамики производства товаров и услуг более чем на 2 проц. пункта в 2008-2009 гг. в целом по экономике и на 1,6-1,8 проц. пункта – в промышленности (см. табл.). В то же время, реальное замедление выпуска, по-видимому, будет ниже, т.к. будет компенсировано увеличением кредиторской задолженности и по оплате труда, а также оперативными мероприятиями по повышению эффективности производства (оптимизации численности занятых, запасов и т.п.). Таблица 2. Оценка потенциала изменения динамики производства вследствие замедления банковского кредитования (проц. пунктов роста выпуска)* Сектор экономики на 1% роста кредитов в 2006-2007 гг. в 2008 г. в 2009 г. В целом по экономике 0,26 2,3 2,1 Промышленность 0,31 1,8 1,6 Добыча полезных ископаемых 0,25 0,2 0,2 Обрабатывающие производства 0,33 2,2 1,7 производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 0,24 0,9 0,7 текстильное и швейное производство 0,45 5,4 4,1 производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 0,25 1,8 1,4 обработка древесины и производство изделий из дерева 0,51 1,8 1,4 целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 0,43 1,7 1,3 химическое производство 0,30 1,4 1,0 производство резиновых и пластмассовых изделий 0,27 6,5 5,0 производство прочих неметаллических минеральных продуктов 0,52 2,2 1,7 металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 0,29 2,0 1,6 производство машин и оборудования 0,38 3,6 2,7 производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования 0,40 0,5 0,4 производство транспортных средств и оборудования 0,29 4,3 3,3 прочие производства 0,37 5,6 4,3 Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 0,06 0,9 0,5 * при гипотезе о постоянстве эластичности роста производства к расширению банковского кредитования Причем, для нынешней российской ситуации характерно наложение двух импульсов кризиса – одного внутреннего, связанного с коррекцией перегрева в отдельных секторах российской экономики (классический пример – жилищное строительство), второго – внешнего, связанного с оттоком финансового капитала с российского рынка. 5 В последнее время банки существенно ограничили выдачу новых кредитов (особенно, для непривилегированных заемщиков) для повышения собственной текущей ликвидности. 24 О влиянии банковского кризиса на инвестиционную активность в экономике В последние годы кредитные ресурсы банковской системы становятся все более значимым источником финансирования инвестиций в основной капитал. К середине 2008 г. доля кредитов банков в общем объеме инвестиций в основной капитал достигла 12% в промышленности и 18% – в обрабатывающих производствах. При этом в деревообработке, легкой промышленности, производстве стройматериалов уже почти треть инвестиций финансируется за счет банковских кредитов. С учетом пересмотра инвестиционных планов компаний в результате переоценки рисков и рентабельности возможных проектов, сохранение ухудшившихся условий кредитования может привести к замедлению динамики инвестиций в основной капитал в целом по экономике – приблизительно на 3 проц. пункта, а в обрабатывающих производствах – на проц. пунктов (по отдельным отраслям – и более, см. табл.). Таблица 3. Доля привлеченных ресурсов банков в общем объеме финансирования инвестиций в основной капитал и оценка замедления инвестиционной активности в 2009 г. Доля кредитов банков, % Потенциальное замедление инвестиций, проц. пунктов В целом по экономике 10,5 3,1 Промышленность 12,2 3,7 Добыча полезных ископаемых 7,1 2,1 Обрабатывающие производства 19,0 5,7 производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 18,3 5,5 текстильное и швейное производство 31,4 9,4 производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 3,7 1,1 обработка древесины и производство изделий из дерева 31,3 9,3 целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность 39,5 11,8 химическое производство 25,2 7,5 производство резиновых и пластмассовых изделий 10,8 3,2 производство прочих неметаллических минеральных продуктов 30,1 9,0 металлургическое производство и производство готовых металлических изделий 12,3 3,7 производство машин и оборудования 10,4 3,1 производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования 8,7 2,6 производство транспортных средств и оборудования 17,4 5,2 прочие производства 33,8 10,1 Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 13,9 4,2 Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 42,1 12,6 Строительство 7,0 2,1 Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 14,6 4,3 Гостиницы и рестораны 9,7 2,9 Транспорт и связь 4,7 1,4 Финансовая деятельность 11,9 3,5 Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 6,5 1,9 Государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение 0,0 0,0 Образование 0,2 0,1 Здравоохранение и предоставление социальных услуг 1,1 0,3 Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 2,9 0,9 |